第二季度钢价或将延续温和上涨走势

筵特约分析师 胡艳平
    第一季度的钢材市场如期上涨。但是，其上涨幅度不尽人意，各品种涨幅有限，贸易商及钢厂并未从涨幅中受益，经营状况均不理想。第二季度已经拉开大幕，钢材市场又将以什么样的走势“回报”贸易商和厂商。从当前市场心态、供需基本面以及政策面来看，钢价有望延续上涨势头，但供应压力将随产量增加而加大，第二季度后半期恐将面临调整压力。
一季度钢市微幅上扬
    今年第一季度国内钢材市场总体温和上行。其中，元月份受元旦以及传统春节长假等因素影响，需求疲软；同时库存上升明显，钢价持续低位盘整，部分品种甚至有所下滑。春节过后，需求逐步缓慢回升，同时钢厂相继提价，宏观政策面整体趋好，价格因此得以小幅上扬。截至发稿，上海地区5.5mm普碳热卷售价为4330元/吨，较年初时涨100元/吨；同期上海20mm普中板涨140~4470元/吨，北京Ⅱ级螺纹钢则上涨230~4270元/吨。
    纵观主要品种表现，螺纹钢、线材以及热轧、中厚板涨势尚可，但冷轧板卷延续低位盘整态势，价格甚至有所下滑。如上海鞍钢1mm普碳冷板由年初的5250元/吨降至5200元/吨。究其原因，主要在于其供需矛盾较为突出，具体体现为产量快速增长、库存高企但下游较为低迷。
    尽管钢价总体上涨，但涨幅受限，再加上成本高企、资金成本仍相对较高，钢材贸易商以及生产企业经营状况难尽人意，众多贸易商普遍反馈很难赢利，贸易量也上不去。而据中国钢铁工业协会数据显示，80家重点大中型企业前两个月亏损28亿元，销售利润率仅为-0.51%，远不及上年同期。
第二季度钢价先涨后跌概率大
    时下气温稳步回升，春意盎然，各地传来建筑工地开工的好消息，第二季度钢材市场能否顺利进入上涨通道呢？笔者将从以下几个方面进行分析。
    宏观政策面继续向好。尽管今年“两会”并没有出台重大的利好政策，且中央政府将今年GDP预期增速调整为7.5%，为近八年来首次低于8%，但是政府不会放任经济持续下滑。就在最近，温总理在江浙调研时强调，要尽快出台预调微调措施，要保持适度的投资规模，并尽快启动一批事关全局、带动作用强的重大项目。由此可见，宏观政策面趋好态势仍将持续，将有助带动钢材需求并提振市场信心。另外，从货币政策来看，近期银行同业短期拆借利率持续上扬，再加上第一季度GDP增速低于9%概率大且CPI下降至4%以下，种种迹象表明存款准备金率有再次调整可能，可见货币政策仍有进一步调整空间，有助于缓解资金紧张。
    季节性需求继续显现。今年以来，制造业延续缓慢回升态势，3月份制造业PMI回升至53.1%，基本与上年相当。其中，新出口订单为51.9%，均处于50%警戒线以上，真正体现了工业季节性需求的释放。从建筑业来看，随着气温不断回升以及资金状况的缓解，3月份以来开工情况逐步好转，尤其是头两个月受累于阴雨天气的南方，工地开工不断好转，商家普遍反馈成交量不断放大。结合当前机械、汽车以及建筑工地开工情况，季节性需求将继续释放并有望延续至5月初，之后南方梅雨季节以温度不断上升将一定程度上抑制生产。
    供应短期尚可控，产量持续上升将加大后期压力。钢材社会库存在2月初达到历史高点之后持续下降，目前五大品种库存总量为1775万吨，累计较前高点下降6.6%。尽管与往年相比，今年钢材去库存速度相对较慢，但下降趋势确定，且目前库存水平与上年同期相当，处于可控范围之内。同时从钢厂生产情况来看，由于统计口径以及政策压力等因素，1、2月份粗钢实际日产量应该低于国家统计局所公布的数据，同时3月份粗钢产量较上年同期并没有明显增加。中钢协旬报显示，3月上中旬全国粗钢日产量为192.1万吨，而上年同期产量为191.7万吨。总之，在产量尚未大幅增加、社会库存持续下降以及需求不断好转的情况下，供应尚且可控，压力不大。需要注意的是，钢厂在经过1、2月份亏损之后，3月份以来生产经营状况持续好转，这将带动粗钢产量持续回升。预计4月份，粗钢日产量突破195万吨，供应压力将随产量持续上升而加大，再加上有效需求难有暴发性增长，供需矛盾将再次显现，进而抑制市场运行。
    钢厂订货价格仍有上调空间。众所周知，受制于高成本以及需求较为疲软，1、2月份钢厂经营状况较差，不少钢厂均处于亏损状态，进入3月份以来略有好转，但仍只有微利，钢厂显然会尽可能提价以获利。与此同时，终端需求好转以及出口回升为钢厂订单提供了保障，再加上市场对于钢价上涨预期较为强烈。因此，钢厂订货价格仍有一定上调空间，将对钢材市场形成支撑。
    矿石价格更为坚挺，短期支撑依旧。今年以来，受供需关系等因素影响，铁矿石价格一直较为坚挺，目前青岛港品位为61.5%PB粉矿干基含税价格为1120元/吨，较年初上涨6.3%。据了解，目前国内钢厂矿石库存处于相对低位、采购积极性正随钢价上涨而加强，预计铁矿石价格仍将震荡走高，对钢价支撑仍将继续。需要注意的是，铁矿石价格在大部分时间内紧随钢价而动，一旦钢价出现变化，支撑将随之减弱甚至消失，尤其是铁矿石价格处于较高水平时。
    综合分析，货币政策仍存调整空间以及中央高层强调要尽快出台预调微调措施显示宏观政策面继续向好，有助于提振市场预期。再加上季节性需求继续释放，而供应压力尚且可控，预计钢材市场价格在第二季度延续温和上涨走势。值得注意的是，受制于整体经济增速，有效需求难以暴发性增长，产量则随赢利改善而持续上升，供需矛盾在第二季度后半期将再次显现，加之小周期以及季节性等因素，钢市将面临调整压力。