2011年生产资料市场呈现平稳回落走势

□ 中国物流信息中心 曾庆宝
    2011年生产资料市场在稳步较快发展中，呈现高位趋稳和增速回落的态势，销售总额与GDP的弹性系数为1.43，保持在合理的区间范围内，市场表现出“走势趋缓、结构改善、价格回落、效益提高”的基本特征。从市场基本走势来看，呈现3个发展阶段：前5个月，市场交易活跃，需求较为旺盛，价格逐月攀升；6~9月份，市场供需增势趋缓，价格由升转降，市场保持平稳运行的基本格局；但第四季度，市场出现增速回落速度加快，价格持续大幅回落的发展态势。具体体现为以下几个基本特征：
    1.生产资料销售总额和市场需求增速回落
    一是销售总额增速平稳下降。据中国物流信息中心统计核算，2011年全社会实现生产资料销售总额45.6万亿元，按可比价格计算(下同)，同比增长13.2%，较上半年和前三个季度增速分别下降1.1和0.2个百分点，较2010年下降6.4个百分点。从全年走势看，在保持稳步增长的同时，增速回落幅度呈逐步收窄之势，具体来看，前5个月累计增速月平均回落0.6个百分点，6~9月份平均回落0.3个百分点，10~12月份平均回落0.1个百分点。分季度看，一季度同比增速达到15.8%，上半年为14.3%，前三个季度平稳回落到13.4%，全年继续回落至13.2%（见图1）。
    从各月的生产资料销售额看，自3月份开始销售额同比增速也呈下降趋势，而整体走势较2010年更加平稳（见图2）。
    二是市场需求持续回落。据对30种主要生产资料按可比口径统计计算（下同），2011年，市场总需求（包括国内市场需求+出口）同比增长9.2%，已经回落到两位数以下的水平，比2010年增速下降了7.9个百分点。其中，国内市场消费需求增长9.0%，下降7.5个百分点；出口需求增长13.3%，增速更是大幅下降了18.8个百分点。
    从分季度需求增长情况看，1~4季度各季同比分别增长12.1%、11.3%、11.0%和9.2%。出现这种情况，虽然有去年同期基数较高的原因，但主要则反映出今年尤其是第四季度以来我国生产资料市场疲软、需求低迷的发展形势（见图3）。
    从品种结构看，焦炭、汽油、煤油、粗钢及钢材、氧化铝、塑料原料等产品市场需求增速回落幅度相对较大。值得注意的是，粗钢需求大幅下降的同时，铁矿石的供给仍保持较大增幅，这在一定程度上可能推高钢铁行业的产能过剩；水泥在产能过剩的格局下，仍维持供给增速大于需求增速，不利于行业挤压过剩产能。
    2.生产资料供需结构得到改善
    一是资源供应环境改善。2011年，我国经济结构调整取得成效，资源供应环境得到改善。其一，我国资源保障水平有所提高，市场的稳定性增强，资源约束性矛盾不突出，经济运行过程中没有出现大面积的电荒、油荒等现象。其二，产能过剩的问题得到缓解。2010年下半年以来表现出的资源供应持续大幅增长的状况逐步得到控制，市场供大于求的压力明显缓解，尤其到第四季度，总资源同比增速已回落到近10%的水平。从走势上看，全年资源供给量表现出更为稳健的发展特征。其三，多种资源的对外依存度下降、国内资源保障能力增强。虽然原油、成品油以及天然橡胶对外依存度仍有所上升，但在30种主要生产资料中有18种生产资料的对外依存度较2010年出现了下降，其中，铁矿石、铜、氧化铝、镍、铜材、塑料原料以及合成橡胶等品种的对外依存度下降明显，较2010年分别下降2.5、2.5、7.8、6.2、1.3、2.9和4.3个百分点。
    据初步统计，30种主要生产资料资源总供给比上年增长10.0%，增速较上半年下降0.6个百分点，较上年下降3.9个百分点。分品种看，钢材、铝、氧化铝、硫酸、锌、锡、塑料原料等品种供给增速较去年降低明显，其中，钢材、锌、铝、氧化铝等产品增速分别下降2.4、15.9、8.7和7.6个百分点。这是国家继续加大结构调整力度，限制“三高”产品及部分产能过剩行业过快增长取得的成效（见图4）。
    二是供需结构更趋合理。整体上看，2011年生产资料产需衔接得到改善并趋于合理，市场整体供需关系良好。到去年12月末，30种主要生产资料供需差率为2.7%，仍保持在3%以内的水平；从各月的情况看，除第一季度外，其余各月的供需差率均维持在2%~3%之间的合理水平（见图5）。
    3.价格回落，通胀压力从源头上得到缓解
    2011年，我国生产资料市场价格呈现前升后降的走势，特别是第四季度价格下行趋势明显。上半年，受到美元持续走弱，国际大宗商品价格持续攀升，输入型通胀、成本推动以及市场预期看涨、需求攀升等因素综合影响，我国生产资料价格整体呈现持续上涨的走势。期间由于黑色金属和有色金属价格的较大波动，价格总水平在2月份和4月份环比涨幅较大。随着我国防通胀调控政策效应的逐渐释放，6月份我国生产资料价格在经历了从2010年8月份开始长达10个月的持续上涨之后，终于走出了高位回落的行情，当月环比价格下降0.4%。第三季度各月，生产资料价格小幅波动，处于平稳运行区间。而四季度，伴随着我国宏观经济增速的回落和市场需求疲软持续，价格连续3个月出现大幅下滑。
    从全年来看，累计价格比2010年平均上升9.4%，与年初水平相比上升3.4%。由于生产资料价格在整个商品价格链中具有一定的先行性，这说明通胀压力已经从源头上得到缓解。由此可以看出，我国在抑制物价过快上涨方面所采取的一系列调控措施已见成效，全年新涨价因素只有3.4个百分点，翘尾因素影响价格总水平上涨达到6个百分点（见图6）。
    从国际市场看，国际大宗商品价格涨幅明显高于国内，根据海关总署提供的统计资料核算，全年进口生产资料平均价格同比上升14.3%，累计比年初上升9.2%，形成新涨价因素9.2个百分点。其中，工业生产资料平均进口价格上升14.1%，农业生产资料平均进口价格上升28.6%。由此说明，国际市场的输入性通货膨胀也是形成我国本轮通胀压力的重要原因。
    从监测的大类品种看，2011年，黑色金属平均价格同比上升10%；有色金属同比上升7.8%；化工产品同比上升11.6%；煤炭价格同比上升9.7%；成品油价格同比上升17.7%。
    4.生产资料流通企业效益提高，库存水平先降后升
    据对重点生产资料流通企业统计调查资料显示，1~11月份，生产资料流通行业利润实现较大幅度增长，销售利润率也有所增加。其中，利润总额同比增幅达到44.7%，高于2010年全年增幅30个百分点，高于去年同期32个百分点；销售利润率高于去年全年0.24个百分点。但行业整体盈利能力仍比较低，1~11月份重点生产资料流通企业销售利润率仅为2.18%，此外，利润增长率和销售利润率自下半年以来一直呈现逐月下降的基本走势。
    整体上，生产资料流通企业经营效益的发展变化可以划分为两个阶段，前6个月在价格上涨等利好因素的作用下整体向好发展，销售利润率波动上行，而自6月开始，效益出现逐月下滑。
    与此变化较一致，30种主要生产资料的社会库存水平在上半年呈现整体下降的走势，而在下半年逐月回升。具体来说，6月末，30种主要生产资料平均库存周转期同比下降13.0%，其中有超过一半的生产资料库存水平较年初及去年同期都有不同程度下降，尤其是焦炭、汽油、燃料油、铝、硫酸等库存降幅较大。而自7月开始，库存水平逐渐上升，到12月末，30种主要生产资料库存周转期较去年同期上升8.2%，有2/3的品种社会库存水平有不同程度上升。
    整体上，2011年生产资料市场的发展是与国民经济发展相一致、相协调的，预计2012年，生产资料市场将继续维持稳步增长和增速回落的走势，市场发展的稳定性进一步提高。其中，第一季度市场整体将延续回落态势，但回落速度会明显减缓。
    从定性上判断，如果GDP增速调整到8%，生产资料销售总额、社会物流总额可比增长，至少应保持在10%左右。而考虑到2012年我国经济发展仍处在可持续增长区间，预计GDP实际增速将保持在8.5%~9%。据此判断，2012年全年生产资料销售总额将达到53万亿元左右，可比增长12%左右，生产资料平均价格比上年将继续保持一定幅度的上升，全年升幅约在5个百分点上下；全国物流总额同比增长在11　%左右，社会物流总费用与GDP的比率保持平稳。全年市场发展将呈现供需稳定增长，价格稳中有升的基本格局。