运输行业：危机和变革对冲 物流行业发展图谋新格局我的搜狐

行业策略：我国物流行业发展水平整体落后经济发展水平20年，在后经济危机时代，各种压力将倒逼物流行业进行长期的优化和发展，在细分行业具有长期景气发展空间。投资逻辑上应遵循“政策导向+服务模式升级+专业领域做精做强”思路，把握基于流程优化和成本降低的物流外包服务，基于服务提升的化工物流、冷链物流和农产品物流等细分子行业突变的机会，继续给予行业增持评级。

　　推荐组合：我们重点推荐“3大+3小”的物流行业龙头品种：“3大”是指具有物流网络资源的龙头公司——冷链物流和化工品物流龙头铁龙物流（600125）、农产品物流龙头公司农产品（000061）和物流园区和仓储业龙头中储股份（600787）；“3小”是指具有现代物流管理特质的代表—

　　—供应链物流龙头飞力达（300240）、新宁物流（300013）和怡亚通（002183）。

　　行业观点：

　　物流不畅，是国之重负，也是民之重负；物流振兴，势在必然：我国全社会物流成本占GDP高达18%，随着各种要素价格/成本上涨，物流成本压力与日俱增；总体而言，“物流行业发展水平整体（评价）落后全国经济20年”是不争的事实。2009年3月国务院印发《物流业调整和振兴规划》，2011年６月８日国务院又出台八项措施促进物流业健康发展，今年上海开始进行行业增值税改革试点并试图扩大适用范围，最近国家又着手农产品流通体系改革，等等，一切昭示着国家在有序推进物流体系大变革。另一方面，中国物流运营体系将加快与世界水平接轨，中国物流发展水平和中国本身经济发展需要衔接，是中国物流业市场升级发展的内在动力。

　　物流行业增值税改革，是行业变革的重要推进器（Trigger）：物流不畅的核心症结在于“流通环节多，体系不规范，费税过重”，这一切，增值税改革为行业梳理做出重大的铺垫。增值税改革将推进行业票据规范化，减少环节费税；为国家重点领域的减负做好重要准备，比如农产品流通体系减税负。

　　危机和重负之下（Economic Risk & Inherent Pressure），专业物流发展具有广阔的发展空间：跟随经济发展，各个物流专业领域具有强烈内在发展的动力。比物流供应链管理、物流外包业务、海铁多式联运、冷链物流、农产品流通、危险化工品物流、电子产品物流、快递配送等等；另一方面，物流节点（Hub）和仓储中心的建设在完成“跑马圈地”扩张后，迎来内涵式发展的主要阶段。

　　物流技术装备和服务并重，是新时期发展的主要特点：以RFID和GPS等技术为基础的物联网技术将推进“物流可视化”变革；物流管理系统的升级和推广，将不断提升行业服务质量。

　　风险提示：

　　物流政策落实滞后，行业发展得不到实质性“松绑”。

　　物流技术长期停滞，经济硬着陆风险。