制造业PMI微升传递经济趋稳信号

    PMI呈现小幅回升态势，并不意味着中国经济进入新的快速增长时期。中国经济总体“稳中趋缓”的局面没有改变，但趋缓过程逐渐稳定，经济发展趋势逐渐转变为“缓中趋稳”态势。
本报记者孙辉综合报道
    中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2012年1月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%，比2011年12月份上升0.2个百分点。该指数自去年以来，一直呈波动性下行，去年11月份一度回落到50%以内，最近两月持续小幅回升，显示出经济增速回落过程趋缓，而较为强劲的数据也在一定程度上“拖延”了央行降低存款准备金率的时间。
经济增速回调趋稳
“PMI呈现小幅回升态势，并不意味着中国经济进入新的快速增长时期。”中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，中国经济总体“稳中趋缓”的局面没有改变，但趋缓过程逐渐稳定，经济发展趋势逐渐转变为“缓中趋稳”态势。
    从分项指数来看，此番推动PMI回升的主要动力来自内需。数据显示，继去年12月上升两个百分点以后，新订单指数1月份又上升0.6个百分点，为50.4%，是近三个月来的最高值；1月份新出口订单指数则比去年12月份下降1.7个百分点，为46.9%。
    “内需回升比较快。”蔡进分析说，既有阶段性因素，又有趋势性因素：一方面，1月份正值元旦、春节，农副食品加工、食品制造、饮料制造等行业需求回升明显；另一方面，近年来收入分配结构调整、居民收入增长累积效应显现，带动消费增长。
    需求增长也带动生产进一步回升。数据显示，生产指数连续保持上升势头，1月份为53.6%，创去年6月份以来最高水平；产成品库存指数则加快回落，较去年12月份回落2.6个百分点，为48.0%，是去年3月份以来的最低水平。“产成品库存下降明显，原材料库存快速上升，显示出企业去库存过程加快，后期补库需求可能上升。”海通证券宏观分析师刘铁军分析说。
    德意志银行董事总经理、大中华区首席经济学家马骏表示，1月份的小企业PMI大幅上升到52%，对短期增长预测来说可能是最有意义的“惊喜”，可以部分对冲出口和地产投资的下行压力。马骏称，这在某种程度上反映了政策松动已经开始改善小企业的经营环境。
PMI反弹或推迟“降准”
“从PMI指数的相对强劲表现来看，中国经济正在逐步实现软着陆，与此同时，高于市场预期的数据也表明，今年积极的财政政策以及更加灵活的货币政策，已经开始提振制造业的表现，同时即将开启的新政治经济周期也将对中国经济产生上升的动力”。澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚表示，近期较为强劲的数据也在一定程度上“拖延”了央行降低存款准备金率的时间。但他仍维持今年上半年至少两次降准的预测，并预测3月份以及第二季度初将是较为可能的时间窗口。
    兴业银行首席经济学家鲁政委也预计，未来三个月会在投资启动的支持下，继续稳中有升。
    不过，汇丰中国首席经济学家屈宏斌预计，以存款准备金率下调为主的数量型宽松仍将继续，中国很有可能在2月份就迎来准备金率的下调。