存准率下调期钢反弹昙花一现

    近期受央行下调存款准备金率等利好消息刺激，国内螺纹钢价格小幅反弹。近日，期钢市场连续三日反弹，得以暂时逃离低谷。然而，现货库存高企、需求前景不明，多家分析师表示，期钢短暂的反弹，不过是下跌过程中的正常调整，后期随着螺纹钢旺季需求落空，期价也将继续下探，现在认为钢市反转未免为时过早。
    对于此轮期钢反弹，分析人士认为主要是受宏观面利好带动，加之气温上升，终端需求出现一定好转。中证期货分析师丰帆表示，近期宏观面频现利好，受大盘联动、资金回流、市场思涨等因素拉动，螺纹钢期现货价格因此连续上涨。
旺季需求难言乐观
    市场普遍认为今年需求只是较往年延后，保障房建设和基础建设能有效弥补地产投资的下滑，但以笔者看来，今年旺季需求落空可能性极大。据调研，当前新开工项目大幅减少，在建工程数量也至少缩水了近10%～20%。一旦需求低于预期，钢价大幅下跌将难以避免。“钢材下游涉及房地产、汽车等重点行业，对宏观面颇为敏感。2月18日，中国央行宣布下调存款准备金率为此前持续低迷的钢材市场注入了活力，流动性的缓解也有助下游阶段性需求的启动。”百川资讯分析师苏延波称。
    汇丰近日公布的中国制造业采购经理指数（PMI）显示，2月份初值为49.7%，高于上月终值48.8%，连续第三个月回升，该消息对于商品市场形成一定提振。另从部分钢贸商处了解到，近期市场贴现利率有所下降，天气回暖开始带动终端需求缓慢回升。
    多因素催生近期钢价超跌反弹，但考虑到库存方面的巨大压力，多数业内人士也担忧反弹恐为昙花一现。分析师认为，期钢最近的上涨并不具有可持续性，从供需环节看，市场库存持续攀升，而节后需求回暖却较为缓慢。
    值得注意的是，钢市去库存进程年初起就戛然而止，如今已重回上升轨道。数据显示，截至2月17日，钢材五大品种社会库存增加51万吨至1900万吨，周环比增加2.75%；螺纹钢社会库存增加39万吨至850万吨，周环比增加4.79%。钢材总社会库存及螺纹钢社会库存双双创下历史新高。与此同时，钢厂产量则有所上升。据中钢协统计，2月上旬重点企业粗钢日均产量为156.45万吨，较1月下旬环比增长5.55%，预估全国粗钢日均产量为170.45万吨，较1月下旬环比增长1.91%。
    光大期货分析师也认为，短期宏观面利好效应将逐步减弱，沪钢将重归供需面主宰。年后钢厂减产力度并不明显，加上今年需求较往年延缓，旺季需求也可能较去年有所下滑。后期库存有望持续攀升，未来一段时间去库存压力依然艰巨，因而沪钢继续上涨空间有限。
钢坯价格低位徘徊
    下游方面，钢坯价格几个月来一直处于低位徘徊阶段，钢坯生产厂家也普遍处于亏损之中，同时商家年前备货资源价位较高，低价出货意愿也不强。虽然央行下调存款准备金率后钢坯出厂价小幅上调，但市场反应冷淡，极为有限的成交使得价格上涨乏力。市场普遍希望3月份市场需求好转能带动价格上涨，但由于当前钢坯库存量较大，仅唐山地区就有将近100万吨的库存，即使成交改善也有一段去库存过程。
    短期而言，当前政策宽松预期较强，市场担忧情绪也有所缓和，加上市场对旺季需求还有些期待，螺纹钢期价下方存在较强支撑；但央行下调准备金率难掩螺纹钢需求下滑态势，一旦旺季来临需求表现让人失望，那时钢价将不可避免下滑，从而迫使钢厂大幅减产，一旦铁矿石价格也下探，则将进一步放大钢价下行空间。“认为钢市反转言之过早，央行降准对饥渴已久的市场而言利好有限，尤其是对房地产市场影响甚微。钢材社会库存持续增加仍然是当前市场关注重点，当前仍以线螺在内的建筑钢材增加最快。此外，支撑钢价的铁矿石价格近期又出现了下跌迹象，期钢后市不宜过分乐观。”分析师认为。 （沈宁）