中国经济在深V跋涉 探索之路上拉锯前行

从一季度开始，经济增速连续三个季度下滑，最低至7.4%，“硬着陆”风险骤增，市场需要一个宽松的政策来稳定增长。然而，如何拿捏这个“稳增长”的尺度却成为一个难题。力度小了，起不到影响市场预期的作用，力度大了，又怕重蹈4万亿投资刺激的覆辙。2012年的“稳增长”之路充满了焦灼与困惑。 
　　降息降准轮番上阵 经济下滑我行我素
　　2012年1月17日，国家统计局公布，2011年GDP增长9.2%，其中四季度增长8.9%，连续第四个季度下滑，并创下两年来新低。
　　2009年四万亿投资刺激与超宽松货币政策的后遗症仍历历在目，如今再次面对下滑，宏观调控部门到底该如何反应？2月24日，中国人民银行率先作出反应，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，打响了货币宽松的第一枪。
　　尽管这一枪打得很及时，但市场仍觉得货币放松并不过瘾。于是，5月18日央行再次降准0.5个百分点。6月8日，央行突然宣布下调人民币存贷款基准利率0.25个百分点，时隔不到一个月，7月6日央行再次宣布降低存款基准利率0.25个百分点，贷款基准利率0.31个百分点。
　　在经济下滑的时候，市场往往率先想到的就是放松货币，而事实上，一旦市场形成这种预期，货币政策的效果反而大打折扣。7月13日，国家统计局公布，上半年GDP同比增长7.8%，其中一季度增长8.1%，二季度增长7.6%，三年来首次“破八”。
　　投资刺激适度出手 提振信心力挽狂澜
　　令人纠结的问题出现了，两次降准两次降息之后，经济前景依然不乐观，宏调到底是该继续放松，还是改弦更张，另寻一条“稳增长”之路？
　　事实证明，如果投资者信心不振，即使政府放出再多的货币，也只能是陷入“流动性陷阱”，不仅不能对实体经济做出太大贡献，还可能引起资产价格泡沫。市场此时需要的，不是宽松的货币，而是信心。
　　9月5日，一条爆炸性新闻冲向市场——发改委密集公布新批准和调整的25个城市的地铁建设项目，涉及投资额超7000亿元，就在兴奋情绪尚未降温之际，9月6日，发改委再次公布批复13个公路建设项目，10个市政类项目和7个港口、航道项目。两天内集中批复的项目总投资超过1万亿。
　　一万亿计划公布之后，市场信心发生明显变化，尽管发改委此后并没有再次推出较大规模的投资计划，央行也并未再次降息降准，但无论是市场派还是学院派纷纷预测，宏观经济将于第四季度全面企稳，各项经济数据也开始支撑这一预期的实现。
　　2012年即将过去，回顾这一年来“稳增长”的曲折与焦灼，难免唏嘘，在“看得见的手”与“看不见的手”的博弈中，似乎永远没有对错之分，只有时势之变。
　　人民币汇率上下求索
　　今年，对外，人民币兑美元汇率时涨时跌，甚是热闹；对内，利率市场化进程加快，成为货币政策亮点。
　　不少人还沉浸在今年下半年人民币汇率连续十余个交易日涨停之中，却已忘记，实际上人民币汇率在今年年初开始至5月份，都在不停升值，5月2日人民币汇率中间价刷新汇改以来新高至6.2670。而后突然转向，贬值预期之风瞬间袭来。至10月份，人民币又重回升值之路，连连涨停，即期汇率连创新高。
　　人民币汇率上下求索之旅多因美元汇率强烈波动所致。但实际上，今年的货币政策最大的特点就是市场化进程加快。就汇率而言，今年4月份，央行决定将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由5％。扩大至1%，促进了人民币价格机制趋于成熟，但也让人民币汇率走势难以判断。
　　外贸的焦灼与转机
　　种种迹象表明，依靠出口、投资拉动的需求结构已经发生很大变化。早在3月份，商务部研究院报告预测，2012年，消费将成为经济增长的第一拉动力，为近10年首次。
　　圣诞节对于中国南方的制造商而言，总是意味着开足马力的生产线和丰厚的回报。但是，在2012年剩下的只有冬季里的焦虑。在广东，一些外商投资工厂已经离开，本地公司为了生存降价出货，勉强维持着运转。
　　中国年初设定的外贸增长目标为10%，然而这一数字很有可能仅仅定格在6%。国际市场在持续萎缩。欧元区在动荡和丑闻中挣扎；中日在今年也遭遇“政冷经寒”。与此同时，国内各种生产要素价格却不断攀升。
　　来自国家统计局的数据显示，截至前三季度，净出口对GDP的贡献率是负5.5%，下拉GDP负增长0.4个百分点。