8月份生产资料市场延续下行走势

□中国物流信息中心 曾庆宝
    当前，宏观经济运行仍面临着市场需求不足、企业效益进一步下滑、外部环境趋于恶化等问题。8月份，中国制造业PMI指数自2009年3月份以来首次回落到50%以下，但非制造业PMI在55%以上保持稳定，并且环比回升0.7个百分点。综合来看，当前经济下行压力依然较大，但呈现出，在下行中逐渐筑底的基本走势。
    在此背景下，加之7、8月份处于生产建设淡季，生产资料流通规模增速延续了7月份的回落走势，但依然保持较快增长；市场供需再次呈现双回落，但供需差率有所缩小；市场价格延续下跌走势，但跌幅进一步收窄。
    一、市场运行基本特点
    （一）流通规模增速继续回落，但依然保持较快增长。据初步统计核算，1~8月份，全社会实现生产资料销售总额32.6万亿元，按可比价格计算（下同），同比增长11.3%，增速较上半年回落0.2个百分点，较1~7月份回落0.1个百分点；我国社会物流总额为113.9万亿元，同比增长9.7%，增幅较上半年回落0.3个百分点，较1~7月份回落0.1个百分点。两个主要指标走势，延续上月回落走势，显示当前经济仍在下行过程中。
    （二）市场供需增速再现双回落，但供求矛盾有所缓解。中国物流信息中心的监测资料显示，8月份，30种主要生产资料供、需增速再次出现双回落，但需求增速回落幅度相对较小。整体来看，在市场需求不足、价格持续下跌以及价格下跌预期等因素的作用下，第三季度以来，生产资料供需矛盾有所缓解。
    初步测算，1~8月份，30种主要生产资料总供给（国内生产+进口）同比增长6.4%，增速较1~7月回落0.4个百分点，较上半年回落2.2个百分点。国内生产和进口均呈现回落走势，其中，国内生产同比增长5.7%，增速较1~7月回落0.2个百分点，进口同比增长11.7%，增速回落幅度较大，较1~7月回落2.4个百分点。
    同期，30种主要生产资料总需求（国内消费+出口）同比增长3.9%，增速较1~7月回落0.3个百分点，较上半年回落1.1个百分点。其中，国内需求有所回落，而出口需求与1~7月基本持平。具体来看，国内需求同比增长4.0%，较1~7月份回落0.3个百分点，而出口同比增长0.8%，保持上月增长水平。
    在供需增速回落的同时，第三季度以来，生产资料供求矛盾有所缓解。国家统计局工业快报资料显示，8月份全国工业产品产销率进一步上升，达到98.4%，是今年以来的最高水平，较7月份进一步上升0.2个百分点，较3月份上升1.1个百分点，较6月份上升1.2个百分点。1~8月份的产销率为97.7%，较1~7月份继续回升0.1个百分点，较上半年上升0.2个百分点。在工业企业着力于去库存的同时，由于生产资料价格持续下跌，且预期将进一步下跌，流通商补库动力缺乏，普遍采取快进快出的做法，维持低位库存水平。
    在供需双方力量作用下，整体上，全社会重点生产资料供过于求的矛盾有所缓解。据中国物流信息中心的监测资料，8月末，30种主要生产资料的供需差率为3.3%，下降到4%以内，并且接近3%的合理水平。但从结构上看，部分产品供过于求的问题依然较为严重，如煤炭、铁矿石、铜、铅、氧化铝、铝材、汽车等产品的全社会库存压力依然较大。
    （三）市场价格继续下降，但降幅进一步收窄。整体上看，8月份，生产资料市场价格仍延续5月份以来的下行走势，但降幅较7月明显收窄。当月环比下降1.0%，降幅较7月收窄0.9个百分点。1~8月份，综合平均价格，同比下降5.1%；与年初相比，小幅下降0.3%，是今年以来出现的首次下降。
    从监测的大类品种看，黑色金属、有色金属以及建材类生产资料价格跌幅有所扩大，环比分别下跌5.1%、1.2%和1.2%，而原煤降幅明显收窄，本月环比下降1.8%，降幅较上月缩小10.2个百分点；成品油、木材、机电产品价格止跌回升，环比分别上涨2.6%、1.0%和0.4%，化工产品延续回升走势、且升幅扩大，本月环比上涨1.3%，涨幅较上月扩大1个百分点；汽车类生产资料则由于流通环节库存压力较大而再现下跌，本月环比下降0.6%。
    从生产资料进出口情况看，本月生产资料进口价格延续下跌走势，但跌幅趋缓；而出口价格环比有所回升。海关总署的资料显示，今年以来，生产资料进口价格除6月份有所回升外，其余月份都呈现环比下降的走势。8月份，进口生产资料价格环比下降0.8%，降幅将上月明显收窄5.9个百分点，其中，黑色金属、有色金属、化工产品、汽车类以及农业生产资料价格环比有所下降，而建材、能源、机电产品的平均价格出现上涨。同期，出口生产资料价格环比上涨5.5%，其中，机电类产品和农业生产资料涨幅明显，环比分别上涨9%和5.8%，而黑色金属、建材等其它类生产资料价格则出现不同程度的下降。
    二、第四季度走势基本预测
    在宏观层面上，总体上来看，当前经济仍在下行过程中，但增速仍然保持在年初确定的预期目标区间以内。从后期走势看，虽然经济发展中存在不确定性因素，但宏观调控坚持把稳增长放在更加重要位置，《国内贸易发展“十二五”规划》和《关于促进外贸稳定增长的若干意见》等政策措施的出台，对于提振市场需求将起到积极的作用，伴随着近期密集出台的政策措施发挥作用，中国经济有望趋稳。从当前来看，经济运行中也出现了一些积极向好的迹象。
    一是库存调整加快。8月份，制造业产成品库存指数为48.2%，略微回升0.2个百分点，连续两个月位于50%以下。原材料库存指数处在低位，为45.1%，比上月下降3.4个百分点，降势突出。两个指数的变化，显示库存调整加快。采购量指数最近5个月以来首现回升，回升2个百分点，达到48.8%；购进价格指数为46.1%，比上月回升5.1个百分点，回升明显。据中国物流信息中心对重点生产资料流通企业的统计调查，1~7月份，存货周转率为8.2次，比上半年提高1.4次，显示流通环节库存周转加快。同期，应收账款占营业收入的比重为4.4%，呈持续下降态势，比上半年下降0.6个百分点。这说明在库存调整过程中，没有形成新的资金拖欠。
    二是经济发展的基础和动力趋于增强。其一、从制造业PMI来看，8月份，制造业PMI新订单指数为48.7%，回落幅度较小，仅0.3个百分点，显示前期出台的稳需求、稳增长的政策措施逐渐显示成效，今年以来需求端偏弱的局面正在积极转变。其二、从投资来看，1~8月份，全国固定资产投资（不含农户）21.8万亿元，同比增长20.2%，增幅较1~7月略有回落，但扣除价格因素，增幅稳中有升。而从结构上看，新开工项目加快、基础建设投资有望迎来新的高峰成为目前的亮点。一方面，新开工项目投资加快，说明后期投资增长具有支撑。1~8月份，新开工项目投资名义增长24.9%，比1~7月份提高1.3个百分点。另一方面，基础建设投资有望迎来新的高点。近期，发改委密集批复各地城市轨道交通项目，涉及项目和规划共25个，计划投资总规模超过7000亿元，这对于钢材、水泥等生产资料的需求将起到较大的支撑作用。
    同时，经济发展中也存在诸多不利因素，突出表现为外贸环境短时间内难有明显改善。8月份，全球制造业PMI继续回落，回落至48.1%，连续三个月低于50%，创2009年6月以来最低水平，全球经济很可能长期低迷，复苏的曲折性和艰巨性进一步凸显。而近期，美国推出QE3、欧洲央行宣布启动无限量购债计划，这些尽管在短期内有助于美欧经济改善，但长期内将给全球带来新的通胀风险，甚至可能造成全世界范围新的“货币战”和贸易保护主义，从而对全球经济复苏构成威胁。此外，钓鱼岛事件也将恶化我国面临的外部环境。
    综合来看，考虑到生产建设淡季结束，今年以来国家密集出台的稳增长的政策效应逐渐显现，加之去年第四季度基数较低，预计经济增速将逐渐稳定下来，并有可能出现温和回升。在此宏观经济背景下，初步预测，2012年，全年社会物流总额增长11%左右，生产资料销售总额达到13%左右，市场供需增速较目前有所加快，市场价格在第三季度后期继续下降的动因不足。受国际大宗商品价格上涨影响，10月份生产资料价格将会止跌趋稳甚或回升，第四季度呈现波动中小幅回升的走势。