铁路改革带来价值重估机会

 铁道部部长盛光祖日前在纪念詹天佑先生诞辰150周年座谈会上表示：“十二五”期间，铁路系统将加快转变铁路发展模式，全面提升我国铁路现代化水平，建设与经济社会发展基本适应的铁路网。由此近期市场判断铁道部的改革进程将大大超出此前预期，一些券商建议投资者适当关注体制改革带来的铁路 -

板块价值重估机会。

　　安信证券表示，当前铁路板块存在一系列利好。如从年报和一季报看，铁路板块2010年营业收入和净利润分别增长26%、40%；2011年一季度营业收入和净利润分别同比增长13%、31%，即使剔除大秦铁路合并报表新进朔黄股权贡献的投资收益后，铁路板块业绩整体表现还是明显好于公路。另外，值得关注的是铁路板块毛利率还略有提升，与公路毛利率同比下降形成鲜明对比。

　　运力释放为铁路发展奠定基础。长期以来，我国诸多主干道，客货混跑，并且客运优先，导致铁路货运速度慢、到达时间不确定，铁路服务水平明显偏低。随着铁路建设加快特别是快速铁路网建设，铁路网络将更加完善，2012年我国将有大批高铁通车，既有线路的货运能力将得到明显释放。

　　更重要的是体制改革将带来价值重估机会。安信证券发布的报告称，铁路体制改革进入实质性阶段，铁路活力将会释放，铁路经营模式将会转变，铁路货运企业将会向综合物流提供商转变。我们认为铁路行业面临价值重估的机会。在此背景下，我们认为两类企业值得看好：拥有铁路优质资产的上市公司；能够整合铁路运输服务，为客户提供价低、便捷一站式服务的物流服务提供商。