PMI连续三月回落通胀压力有所缓和

今天，中国物流与采购联合会发布的数据显示,2月份的中国制造业采购经理指数(PMI)为52.2%,环比回落0.7个百分点，比去年同期仍回升0.2个百分点。尽管PMI连续3个月出现回落，但中国物流与采购联合会副会长蔡进认为，目前PMI依然处在适度合理区间，其回落反映我国经济增速正在逐步平稳回归到较为合理的区间。　
    湘财证券分析认为，PMI回落显示中国现阶段的通胀形势有所缓和，但管理通胀形势依旧严峻，特别是即将公布的PPI和CPI数据恐怕仍不乐观。
    
    从PMI分类指数来看,行业以能源和制造类表现突出,其中通用设备制造业PMI高达59.2%,这是整个经济增长的重要领先性指标。按企业划分,则以集体企业和民营企业PMI为高;而以地区划分,则中西部明显高于东部，这显示当前中国经济增长的动力可能主要来自于民间以及欠发达的中西部。
　　中国物流与采购联合会副会长蔡进蔡进表示，从我国总体经济增长格局看，52.2%的PMI指数水平对应的经济增速在9%到9.5%之间，这样的经济增速有助于缓解当前依然处于高位的通胀压力。蔡进分析说，以往我国对高增长存在偏好，这不是太好，应根据社会经济发展情况，保持适度的经济增长为宜。
    1月份重现回升的购进价格指数2月份再升0.8个百分点达到70.1%，分行业看，原材料与能源、中间品和生产用制成品类企业购进价格指数较高，达到70%以上，生活消费品类企业稍低，为64.3%。
    蔡进指出购进价格指数再度上升，表明当前通胀压力依然处于高位，如果未来没有特殊情况出现，购进价格指数进一步大幅上升空间不大。近期欧美国家经济复苏迹象明显，世界经济增长同步性增强，一些国家的量化宽松政策未来也有可能出现调整，这有利于缓解全球通胀、减弱输入型通胀对于我国的影响。
    PMI指数2005年以来的均值是53.4%,而此次公布的52.2%，这显示出当前的经济增速应有较为明显的降低,PMI生产指标也验证了这一点。PMI指数与产出缺口对比显示,当PMI低于51%时,经济增速开始逼近于潜在产出,从这一指标来看,目前的经济增长仍在潜在水平之上。从进出口PMI指数来看,进口仍然处于较为乐观的水平,但出口增速可能下滑。此外,PMI库存继续回落且维持在50%之下,实体经济的去库存小周期并未结束。
    尽管PMI保持在50%以上，显示了经济仍处于较好的发展阶段，但湘财证券的研究报告认为，通胀可能阶段性下降,但通胀形势依旧严峻。2月份CPI可能仍有回落,从目前的数据来看也验证了这一点。不过,购进价格PMI显示,PPI可能仍然处于上升通道。而2月份CPI的回落,一部分是翘尾因素,一部分是春节效应,这一阶段性回落并不代表CPI高点已过。相较于经济增长,更需要担心二季度的通胀压力。目前的货币从紧调控并未到终点，相对于价格工具,数量工具的效果更加直接可控，央行或许将更加倚重存款准备金率的调整。