德勤立足“将合作伙伴满意进行到底”的服务原则

21日，德勤集团股份有限公司（以下简称“德勤集团”）首发申请被否。
与一般公司只有单一大股东不同，德勤集团的实际控制人由任马力、武华强、武国富、武国宏和魏建松5人共同担任，5人分别持有公司12.8%的股份。此次IPO被否，使任马力等5人与“10亿元俱乐部”擦肩而过。
经济导报记者注意到，尽管在国内沿海运力排名中名列第八位，但德勤集团控制运力仅为第一名——中国海运（集团）总公司的6.3%，而其客户集中度高、独立盈利能力较低等问题，或是其IPO失败的主要原因。
独立盈利能力存疑
导报记者注意到，作为运输公司的德勤集团，自有运力占其总运输能力的比例过低，影响其今后持续盈利能力。资料显示，该公司自2008年起，通过船舶租赁的方式快速扩大运力规模。2008年末、2009年末及2010年末公司租赁运力分别是自有运力的1.09倍、2.8倍和2.28倍。
同时，德勤集团坦言，“市场行情高涨时，市场运价处于高位甚至高于本公司长期合同运价，届时租船价格会大幅提高，公司可能出现租赁运力不足或者租赁船舶运输业务盈利能力下降甚至亏损的风险。”
资料显示，目前该公司与船舶出租船东签订的租赁合同时间一般为3-12个月，并且多数为3个月的短期合同。导报记者查阅其提供的资料后发现，公司采取的稳定运输规模的措施也多为“让利租船船东”的短期措施。可见，德勤集团对其运输能力控制力不足。一旦出现市场波动等意外因素，其盈利能力将面临考验。
同样，在成本控制方面，德勤集团对油料等主要成本价格也缺乏相应的控制力。资料显示，2008年、2009年及2010年油料占该公司自有船舶运输成本的比例分别为58.11%、51.86%及50.91%。导报记者发现，自从减少了从浙江天道酬勤物资有限公司采购油料之后，德勤集团尚未选择长期固定的油料供应商。一旦油价上涨，其盈利能力很有可能会受到影响。
客户集中度过高
导报记者注意到，被德勤集团称为核心竞争力的“门到门”综合物流服务体系，对其战略合作伙伴有着极强的依赖性。
招股说明书显示，德勤集团的战略合作伙伴为虎道物流、大连通连和天津宏达3家物流公司。2008年、2009年和2010年德勤集团来源于这3家物流公司的营业收入，占同期公司营业收入的比例分别为63.27%、94.74%和72.41%。如果虎道物流等3家合作伙伴中，有任何一家放弃与德勤集团合作，都将使其产生巨大的利益损失。
招股说明书还显示，德勤集团2008年、2009年及2010年来自前五大客户的营业收入分别占同期营业收入的72.51%、95.82%及81.65%，并且这些客户所属领域相对集中，最终货主客户主要为沿海、沿江的中型煤炭、钢铁及电力企业。
政府补助占比上升
招股说明书显示，2008年、2009年及2010年该公司归属于母公司股东的净利润分别为10706.47万元、17897.54万元及23816.31万元，年复合增长率达49.15%。但导报记者查阅其财务报表后发现，其所获得的政府补助也在不断增加。
财报显示，德勤集团2008年、2009年及2010年分别获得政府补助857.05万元、2282.86万元和3634.56万元，分别占其当年利润总额的8%、12.76%和15.26%，呈逐年上升趋势。
此外，由于在报告期内享受国产设备抵免所得税的税收优惠政策，德勤集团下属子公司舟山市德勤运输发展有限公司和舟山市德勤物流有限公司在2008年和2009年分别享受434.75万元和1408.24万元的所得税税收优惠，分别占公司净利润的4.05%和7.87%。该公司同时表示，从今年开始，德勤物流公司和德勤运输公司已无可抵免以后年度企业所得税的抵免额，这将进一步降低公司以后年度的利润水平。