宏观调控渐向“稳增长”倾斜

分析人士认为，在物价见顶而经济尚未见底的背景下，宏观调控的“微调”正在进行，即由前期的控制通胀向稳定经济增长逐渐倾斜。
汇丰银行同日公布的中国制造业PMI为51.0%。两个PMI数据的差异可能缘自调查样本的不同。汇丰的样本更多的是中小企业，而中国物流与采购联合会的样本更多的是中大型企业。总体来讲，两个PMI的数值均略高于50%的景气线，反映出当前我国经济增长水平仍处于潜在增长区间。从发电量等其他经济监测指标看，目前经济增速回调仍在进行中，但并不剧烈，当前似乎不宜对经济增长过于悲观。
从PMI分项指标看，10月原材料购进价格和出口订单指数的回落最为明显，反映出外需放缓对我国经济增长的拖累。同时，大宗商品价格的回落为我国稳定物价提供了有利条件。出口订单的回落可能增加国内商品供给，也有利于物价走稳。
物价见顶，而经济尚未见底。从目前的宏观经济走势来看，四季度我国GDP同比增速很可能低于9%，物价涨幅则有望回落至5%左右。值得注意的是，最近一段时期以来，宏观调控的政策侧重似乎已经发生变动。
上周召开的国务院常务会议为近期的经济工作指明了思路。会议提出，要对宏观调控适时适度进行预调微调，保持货币信贷总量合理增长，积极支持企业特别是小型微型企业发展，保持外贸政策的连续性和稳定性。这些政策措施有助于稳定我国经济增长的局面，避免出现大起大落。会议同时要求，继续采取有力措施稳定物价总水平。从具体手段看，未来一段时间将着重抓好农业生产，保障市场供应，落实价格补贴和低收入保障等，再度动用货币紧缩等需求调控工具的空间已经不大。
相关部门近期出台了诸多“利好”措施，例如，出台“十二五”扩大消费工作意见，上调增值税、营业税起征点。从10月PMI数据看，小型企业生产指数上升至50%以上，结束了此前连续4个月低于50%的不景气状况，这在一定程度上反映前期的政策措施逐步收到效果。未来如果不发生新的不确定事件，财政政策仍有更加积极的空间。
为了把握前瞻性和灵活性，宏观调控政策在围绕“稳增长、调结构和管理通胀预期”的基础上，适时适度调整应为题中应有之义，但这并不意味着宏观调控基调的转变，尤其是在货币政策领域，未来一段时间继续维持稳健基调的可能性比较大，而定向宽松的倾向可能更加明显。