十一月铁矿石市场行情震荡加剧

    10月的铁矿石市场可以说是令人失望的。进口矿整月持续下滑，中下旬更是扩大跌幅。国产矿相对稍好，弱势中曾因买盘推动，出现过几次短暂反弹，但很快即昙花一现。本轮矿价快速调整，同钢厂利润缩水甚至普遍出现亏损密不可分。随着铁路建设放缓，房价拐点预期增强，地产开工率降低，加之汽车、家电补贴政策逐渐退出，下游用钢需求减弱，促使各品种钢价全面走低。出于减少亏损的考虑，由北至南各地钢厂不约而同按需检修高炉，矿石价格在内忧外患的情形下，延续9月下旬跌势，步入下行通道。展望11月行情，钢厂毛利变化，高炉检修力度及外盘招标频率等一系列因素，将决定是否存在反弹。
    截至10月31日，63.5%印粉在129美元/吨，PB粉在116美元/吨，63%巴粗在125美元/吨，较前一个月同期劲挫49美元/吨、52美元/吨和47美元/吨，跌幅依次达27.53%、30.95%及27.33%。10月，两拓招标有增无减，使PB粉、麦克粉等澳矿持续下跌，整月未见反弹。印度雨季结束，大矿招标重现，低品补跌高品流标，显示出不同矿山对当前市场认可度趋于分化。巴西方面，淡水河谷率先调整第四季度售价，由此前的175美元/吨降至160美元/吨，有别于其一贯风格。面对颓势，三大矿山没了脾气，示好国内钢贸企业的同时，甚至出现了少有的相互责怪，这为我国钢企顺势降低原料成本，布局来年提供了有利条件。
    10月矿市急转直下，人气跌入低谷，为下月的走势蒙上了厚厚一层阴影。底部何在，成为众人心中挥之不去的疑问。我们不妨从下列方面对11月市场进行观察，进而作出研判。
    货币供应能否出现一丝松动。10月25日，温总理在天津调研时表示，要更加注重宏观经济政策的针对性、灵活性和前瞻性，对宏观政策适时进行预调、微调。而10月26日，央行行长周小川表示货币政策总基调不变。高层讲话透露出货币政策进一步收紧似无必要，能否定向宽松，如针对中小企业融资难采取实质措施，且在央票发行等数量工具的运用上出现转向，值得期待。
    外盘招标能否放慢步伐。尽管10月两拓招标此起彼伏，印度大矿不甘寂寞，频频放盘，淡水河谷公开市场虽无明确举动，却传闻四起，毕竟欧洲需求减弱已是不争的事实。但各国矿山毛利缩减程度不一，主流贸易商亦苦不堪言，是否仍有必要开闸放水，还是别有用意，我们不得而知。2008年的一幕似又重现，不得不令人对拐点论更为信服。
    高炉检修能否由增至减。10月底，钢材价格弱势持稳、钢坯率先反弹，部分中小钢厂受益低库存，通过随用随采现货的模式，逐步降低成本，致使毛利水平有所恢复，针对400~500立方米高炉的检修出现了可喜的复工迹象，其单次矿石采购量也开始增多。作为对市场敏感度最高的群体之一，这部分企业生产端和采购端率先发生的微妙变化，有望传导至其余各参与主体。虽然，小高炉用矿占比较小，但由此带来的积极因素，不因被忽视。如能以点带面，带动大高炉检修缩减，继而大厂出于分摊成本考量，采购恢复常态，则对加快库存消耗十分有利，矿价有望企稳，甚至存在超预期的可能。