中海集运盈利能见度低

  
据香港媒体报道，中海集运上月底发布首三季业绩，收入下降22.6% 至211.7亿元，出现净亏损15.81亿元，其中第3 季收入下降36.4%至72.0亿元，净亏损9.51亿元。从目前形势看来，全球经济复苏进程缓慢，美国失业率依然高企，消费者信心低迷。欧洲方面，尽管各国为欧债危机展开救助，但偿还债务及去杠杆化将导致经济增速放缓。内地进出口增长回落，前三季度内地主要港口集装箱吞吐量虽持续增长，但增速较去年同期大幅下滑10个百分点。
外贸主干航线疲软对公司业绩拖累大，太平洋[9.52 -2.06% 股吧 研报]和欧洲/地中海航线是中海集运的主要盈利来源，今年国际需求疲软，主要航线运力明显供过于求，运费大幅回落。公司上半年太平洋航线和欧地航线的运量分别减少9.9%和11.0%，收入分别同比下降19.9%和34.2%。从第3季情况看来，公司8月份对外贸航线提价措施效果被运价跌势所抵消，主干航线盈利能力下滑对公司业绩拖累大。
主要航线运费大幅回落
相反，亚洲航线和内贸航线表现出较强盈利能力。中海集运调整内外贸市场运力部署，扩大航线合作范围，深化海铁联运。沿海内贸航线所涉及的内陆点多达40个，集装箱吞吐量内贸市场占有率逾50%。集装箱行业低迷情况下，内贸航线成为主要盈利来源。
燃油价格大幅上涨侵蚀航运业盈利，前三季度新加坡燃油380均价较去年同期上涨40%。中海集运于油价较低时进行采购，并通过超低经济航速航行控制油耗，节省16万吨燃油，令公司前三季营业成本下滑5%。
要待美欧回暖才可望反弹
另一方面，公司对运力有所控制，逐步拆解旧船舶，现时总运力达50.9万TEU，世界排名第八。公司在手订单12艘，共计9.4万TEU，将于2012年底前全部交付完成，船队规模将超过60万TEU。预期行业表现仍非常波动，盈利能见度较低，要等待美欧经济出现复苏，外贸航线回暖后，公司业绩才可明显反弹，目前宜先行观望。