成思危：经济改革进入深水区 制度创新是核心

  
大家知道，2009年对于我们国家来说是最困难的一年，在面对国际金融危机冲击和我们经济周期下滑的双重作用下，2008年我们的经济增长比2007年掉了一块，所以2009年是最困难的一年。但是在中央的领导下，通过积极的财政政策和宽松的货币政策支持下的一揽子刺激计划，我们实现了9.2%的增长，昨天统计局刚刚更正的，原来公布的是9.1%，昨天更正为是9.2%，如果没有这个经济刺激计划的话，我们的经济增长大概是8.4%，而不是9.2%，而要丧失853万个就业岗位，所以我们说的这个一揽子刺激计划是完全必要的。进入2010年，温总理在人大会上报告指出，说2010年是最复杂的一年，他用这样四句话来描述：“积极变化与不利影响此涨彼消；国内短期问题和长期矛盾相互交织；国内因素和国际因素相互影响；社会经济生活中的“两难”问题增多”。我个人理解，2010年说是最复杂的一年，是因为是在从2009年那种应对金融危机的不正常的情况下，要过渡到2011年，就是今年恢复到我们正常的“十二五”开局增长的过渡年份，所以2009年的时候一些问题在2010年开始暴露。
不利影响有哪些呢？我认为主要是两个方面：
一是由于大量投资引起的不利影响。大家知道，2009年我们的投资率是30.1%，达到了25万亿，几乎是GDP的2/3，2009年的经济增长9.2%，投资推动占了8.5%，消费占4.1%，而外贸是-3.6%，所以投资在2009年是唱了主角。但是大量的投资带来的问题：一是产能过剩，我们27个产业部门有21个产能过剩，其中仅钢铁就过剩2亿吨，如果以每吨钢铁5千块钱投资的话，就有1万亿的投资在投入的时候拉动了GDP，但是它以后不能再发挥作用了；二是产品积压；三是效益降低，我们评价经济效益有一个数字叫做弹性系数，就是投资增长1%，能拉动GDP增长多少？这个数字在理论上正常情况下应该是0.5%，但是大家可以算算09年我们投资增长30.1%，最后是污染回潮。大家都知道，09年两个水电站没有通过环保部门评审开工，最后叫停。2010年到11月底为止，根据环保部公布的数据，全国发生大小污染事件1465件，这些都是由于大量投资带来的问题。
二是大量的货币供应带来的问题。大家知道，2009年我们的银行贷款增加了9.6万亿，我们全年的M2（基础货币）的供应增加了27.7%，这样大量的货币供应也带来了负面的问题：第一个方面是投资所必须的，但是从另一方面来说也带来了负面的问题：地方债务迅速增加，省市县各地成立了大约8千个投资平台，到2010年6月底为止，总债务量大概是7.66万亿。其中09年一年，银行贷给地方政府的数字，根据有一些单位估计的数字，大概超过5万亿。根据审计署抽查了部分省市县的投资平台情况来看，大概有1/3以上的省市县债务超过了财政收入，也就是说还款能力成了问题。我曾经在09年11月说过，美国的次贷是把贷款贷给没有还款能力的个人，而中国的次贷是把贷款贷给没有还款能力的地方政府，如果他没有还款能力的话，就要求中央政府买单，实际上有的地方政府早就有这样的打算，所以我到基层有的同志说不借钱是傻瓜，借了想还更是傻子，有的地方政府本身就没打算还，这样就会造成银行的坏帐。第二个方面就是带来资产泡沫的增长，我们09年进入房市的，根据我的研究大概是2.5万亿人民币，进入股市的总资金是1.9万亿，其中信贷资金大概是9300亿，所以把房价和股市都抬上去了，09年上半年，股市从1464点抬到3千多点，房价也在上涨，这就造成了局部的泡沫。当然到三季度以后，由于股市一直维持在3千点左右，所以有部分资金撤出。到年底为止，根据我们的研究，大概滞留在股市里的信贷资金还有7700亿。大家从这几个数字可以看到银行贷款9.6万亿的增长，大概投资去掉了6万亿，进入股市、房市的大概3万多亿，当然这里面有重叠。
通货膨胀的危险，大家知道，货币供应超过实体经济需要就会带来货币购买力的持续下降，或者是物价总水平的持续上升。我也曾经在09年6月份就提出来，要警惕通货膨胀的危险，当时很多人不以为然。实际上当时提出来是有根据的，我们的CPI公布的数据是同比，所以当时有人说我们都是负的，还有什么通货膨胀的危险？但是实际上我们还应当环比，就是6月和5月的比，而不是去年6月和前年6月的比，08年6月通货膨胀率比较高，09年6月就显得是负的，但是实际上如果环比的话，3月份就变正了。当然有一个传导期，这个传导期大概是货币供应增长到物价上涨传导期大概是6到8个月。当货币供应增加的时候，如果虚拟经济膨胀，就是房市、股市上涨的时候，货币进入房市、股市而没有进入实体经济，所以一时表现不出来，但是当房市、股市下跌的时候，它就会吐出来，就会加剧通货膨胀。
我们说大量的货币供应就会造成这样的问题，特别从M2的供应来看就会看到这个问题，因为央行本身有一个经验公式，就是GDP增长率加上通货膨胀率，再加上3%-4%就是正常的货币供应，这是央行的经验数据。09年GDP9.1%，再加上4%的比分点，M2的增长应该是12.8%，但是实际上增长了27.7%，所以看到货币肯定是过量供应的。
温总理说短期问题和长期矛盾相互交织，这个问题我不想展开了，我在改革开放30年的时候在北大有一个讲话，制度创新是改革的核心，我们当前面临的改革问题已经到了深水区了，一定要推进制度创新，要解决好四个关系：一是法治和人治的关系；二是公平和效率的关系；三是政府和市场的关系；四是集权和分权的关系。