丁二烯初露反弹迹象 合成橡胶悄然升温

11月，原料丁二烯人民币价格跌至全年最低位，买方询盘开始活跃，丁二烯价格初露反弹迹象。自9月以来，原料价格暴跌持续引导合成橡胶价格下挫，而当下丁二烯价格的反弹迹象，提振合成橡胶业者心态，合成胶市场开始悄然升温。进入11月中旬，丁苯价格逐渐企稳，松香1502在18900-19200元/吨，充油1712在14900-15200元/吨，顺丁价格小幅反弹至21200-22200元/吨。以上价格均为华东库提价。且恰逢年底供应商年底客户会召开之际，市场不乏供应商调涨报价传闻，至发稿时，传闻尚未得供应商验证。 　　原料丁二烯价格自7-8月的历史峰值跌至目前13500元/吨（扬子石化出厂价），或1550-1600美元/吨（CFR 中国），价值折损已原超一半，这个价位相当于2010年8月左右价格。考虑到市场普遍的通货膨胀水平，以及预期明年丁二烯供应偏向于紧张，多数丁二烯下游用户对目前的丁二烯价格兴趣高涨，积极询盘。导致部分丁二烯卖家待价而沽，丁二烯价格有短线走高可能。
　　以目前的丁二烯价格来计算，松香丁苯橡胶、顺丁橡胶的理论成本在16100元/吨（其中，苯乙烯价格计为10035元/吨（张家港出罐））及17100元/吨左右。与丁苯顺丁供应商报价，松香丁苯在19000元/吨（华东送到价），顺丁橡胶在21600元/吨（华东送到价）相比，丁苯顺丁的理论利润，分别在2900元/吨及4500元/吨左右。
　　虽然丁苯、顺丁生产环节尚存利润，但不足以成为支撑丁苯、顺丁价格继续下跌的充要因素。这是因为，原料丁二烯价格出现反弹迹象，反弹可能会吃掉合成胶工厂利润，而反弹的同时，有效提振丁苯、顺丁市场业者信心，合成胶市场蓄势待发。
　　其次，合成胶供应商控盘能力较强，对合成橡胶价格可止跌起涨。合成橡胶价格自9月开始下跌，其中丁苯跌幅更大，至11月，贸易商库存已较为稀少。而库存主要集聚在供应商手中，其中顺丁因为前期检修，并未积聚过高库存。而中石化中石油作为合成胶定价的领头羊，对合成胶市场有足够的控盘能力。
　　再者，相关产品天然橡胶，虽然保税区库存居高不下，但在产胶国计划联合阻止价格下跌的市场预期下，周一（11月14日）期货主力合约1201大涨1535元/吨，涨停后收于25675元/吨。此后虽有震荡，但多数天胶业者认为天胶价格在3000美元/吨（CFR 中国）已经见底，突破新低的可能性已微小。
　　最后，欧债危机在欧盟决议继续支援希腊，希腊内阁改组，意大利总理下台等消息传出后得到一定缓解，外围经济环境再度恶化的可能性较低。
　　鉴于以上因素，合成胶价格近期或已见底，且具备反弹机会。近期已听闻有轮胎工厂开始入市采购，尤其是进口货物。但年底需求淡季来临，仍有部分下游需求不乐观，合成胶反弹道路面临层层阻碍。
　　11月上旬，主要的轮胎生产基地山东东营当地进行了电网改造。在此期间，东营当地多家大型轮胎工厂将其全钢子午胎生产线关停，半钢子午胎降低开工率。此后，虽然重启，但是多数当地轮胎工厂平均开工率降低至七成以下，其中全钢子午胎开工率甚至在五成以下。听闻部分轮胎工厂轮胎库存处于较高水平，甚至超过1.5个月产量水平。加之年底多数工厂面临银行还贷压力，因年底还贷情况直接决定明年信贷水平，所以多数工厂倍感压力，以资金回笼为要务。
　　预计在需求疲软的阻力下，合成胶反弹可能会出现波动，上下游的良性循环短期内尚难达到，可能春节后（明年2月）方能实现。