丁苯橡胶近期难寻反弹契机

伴随丁苯橡胶刷新今年行情最低点，以华东市场松香1502为例，2011年10月28日达22000元/吨，丁苯价格能否触底反弹，橡胶市场略显迷茫。 　　市场显现反弹心态，主要缘于两点考虑：1）由于丁苯橡胶自最高位回调，行情最高位在8月初达34500元/吨，市场持谨慎操作态度，中间以及下游环节库存均维持在较低水平，一旦市场因突发状况反弹，市场几无回转余地。2）相关产品补跌气氛，投机或偏好丁苯橡胶。天然橡胶青岛保税区库存累积严重，虽上周沪胶技术性反弹，但接下来依然面临进一步调整压力；顺丁橡胶多套新建装置投产，市场供应增加，加之原料丁二烯下挫，顺丁价格补跌压力偏大。
　　但是可以看到，以上两点主要是基于市场主观情绪，从以下几点或许更能客观分析丁苯市场短期内依然难以寻找反弹契机。
　　1.供应增加，基本面趋弱
　　申华18万吨/年的丁苯橡胶装置自9月16日停车检修，计划于11月1日重启，另外尚有不确定年底是否开启的两套新建装置，其一是福建福橡10万吨/年以及山东华懋的10万吨/年的丁苯装置。11月份丁苯市场供应增加趋势。
　　2.丁二烯价格跌势不止，丁苯利润空间尚可
　　欧美需求疲软，丁二烯跌势不止，为抵制外盘货源，国内丁二烯价格大幅下调。较8月初的30000元/吨（扬子石化出厂价），下调至10月底15500元/吨（扬子石化出厂价），降幅达14500元/吨或48.3%。按照国内原料价格，丁二烯15500元/吨（扬子石化出厂价），苯乙烯（张家港出罐价），可估算出松香1502理论成本在17000元/吨。橡胶中石化华东销售分公司的报价23000元/吨（华东送到价），丁苯橡胶盈利空间尚可。
　　3.进口货价格走弱，可能冲击国内市场
　　丁苯橡胶CIF中国价格明显走弱，韩国松香1502上周报盘在3100-3200美元/吨，按照3100美元/吨的报价，折合人民币约23000元/吨（1美元=6.35元，未考虑反倾销税），但国内轮胎厂仍无买盘兴趣，买卖双方分歧偏大。国际市场丁苯橡胶需求不佳，听闻CFR 印度11月份船货的买盘意向价在2600-2700美元/吨。国际市场需求疲弱，使得丁苯橡胶进口货价格继续承压，进而影响国内市场。
　　4.国内供应格局转变，生产商竞争激烈
　　国内丁苯橡胶装置多数被中石化以及中石油两大石化集团所拥有，近年民间资产逐渐向橡胶行业渗透，打破国营企业或外资企业控制丁苯产能的局面，民营产能占国内产能比由去年的5%上升到19%。目前国内有三套民营企业全资投建的丁苯装置。（1）杭州浙晨橡胶有限公司5万吨/年乳聚丁苯橡胶装置。（2）天津陆港天津陆港石油橡胶公司10万吨/年乳聚丁苯橡胶装置。（3）山东华懋新材料有限公司10万吨/年溶聚丁苯橡胶装置。其中浙晨、陆港的丁苯装置已经常规运行，但其缺乏市场占有率，加之民营资金相对紧张，灵活调价以及低价优势使其更深介入市场，于是丁苯供应环节更趋于竞争。
　　综上考虑，丁苯橡胶在利润空间尚可的情况下，价格或难在短期内寻得反弹契机，蓄势待发仍需时日。