宁波港：综合大港 即将扬帆起航

公司是一家以集装箱、铁矿石、煤炭、原油及其他货物装卸和综合物流为主的港口公司，此次股本发行后，宁波港集团依然是公司控股股东，拥有公司71.29%股权，控股股东主业与公司不存在同业竞争的关系。 
　　公司竞争 上港集团4.61-0.03-0.65%优势突出：良好的区位优势和自然条件及便利的交通优势是公司发展的保障。公司位于极具战略意义的长江三角洲，虾峙门航道浚深工程交工验收，使该航道最小深度自-18.0米增至-22.1米。宁波港拥有长江三角洲港群中最好的铁路运输系统和便利的公路路网。腹地经济实力雄厚，是公司未来发展的坚强后盾，近几年宁波港经济腹地经济增长速度与全国相比呈现加快态势。坚实而有力的政策驱动为宁波港的发展保驾护航，助推公司快速成长。非常突出的主营业务和相对平衡毛利润结构利于公司向综合大港发展，此外公司与同行相比具有较强的盈利竞争优势。 
　　集装箱装卸业务：经济腹地经济高速发展推动宁波-舟山港集装箱吞吐量年均增速高于周边港口，2014年前公司集装箱通过能力将会翻倍，预计2010年公司集装箱吞吐量同比增长30％。
　　铁矿石接卸量：未来公司铁矿石吞吐增量将主要体现在武钢码头和南京明州通用泊位投产后的带来的铁矿石吞吐量的增长，预计10年剩余时间铁矿石进口有望出现一波行情，结合2010年上半年铁矿石接卸量，预计全年公司铁矿石装卸有望增长12%左右。
　　其他货种装卸业务：截至8月底中国沿海煤炭运价指数已经连续四周上涨，作为标识煤炭需求的一个先行指标，预示着华东地区煤炭需求已现回暖。考虑四季度是煤炭消费旺季，以及广州亚运会即将到来之际，前期一直疲软的北煤南运市场有望回升，煤炭月进口有望维持1000万吨以上，全年中国煤炭进口能够达到1.5亿吨左右，继续支撑宁波港煤炭需求的平稳增长，预计2010年煤炭装卸业务同比增长33.84%。
　　综合物流及其他业务。综合物流业务平台功能的发挥对其他板块业务的发展起到重要战略支撑作用，也是港口企业从单纯装卸、堆存向更完善业务发展模式的转变和升级。基于公司该块业务正处于扩展之中，在公司主营业务收入中的比重由2007年的25.98%迅速提高到31.33%，考虑09年基数影响及10年上半年的增长势头，预计2010年－2011年公司该项业务收入同比增长58％和30％。
　　盈利预测：假定2010-2011年公司综合毛利率分别为51.28%和49.95%，则2010-2011年公司每股收益分别为0.17元和0.18元。基于公司的地理位置、政策保障以及主营业务均与上港集团存在很多相似之处，对公司的市盈率的判定主要参考上港集团PE和申万港口行业指数PE水平，给予公司22-24倍市盈率，则对应股价分别为3.57-4.08元之间。
　　投资风险：国内外经济增速低于预期，公司港口费率变动；原油装卸业务对公司毛利润贡献度发生重大改变，大盘调整风险。