发展规划出台在即 医药商业流通龙头蓄势待发

中国证券报记者获悉,《2010～2015年全国医药流通行业发展规划》已经完成草案制定,出台日期渐行渐近。 
　　业内人士表示,以提高集中度为初衷的发展规划将通过市场手段进行行业整合,这将有利于国药控股、九州通这样的具有全国性经营网络的医药商业流通企业,而草根出身,依靠“针尖上削铁”成为行业前三的民营企业九州通有机会成为最大赢家。
　行业整合 净利率上升空间较大 
　　一位武汉医药流通业内人士告诉中国证券报记者,行业的整合,对于九州通这样从草根打拼起来的民营企业,将是巨大利好,其毛利率、净利率都将得到明显的提升,使得公司净利润增速远高于收入增速。
　　这位人士表示,因为行业毛利率普遍较低,从最底层奋斗成为行业前三、民营企业龙头的九州通习惯了针尖上削铁的盈利模式,管理上精益求精,目前行业净利率只有1%,相信随着行业集中度的提高,净利率上升的空间将会被打开。
　　而上述券商医药流通行业研究员则表示:“一般随着行业集中度的提高,从草根打拼起来的具有管理优势的民营企业将受益最大,即使毛利率提高一个百分点,在其他因素不变的情况下,净利率也将翻番,而即使收入不变,公司的净利润也将翻番,这就是医药商业流通行业受市场追捧的原因。”
　　他举例说,同样100块钱收入,10%的毛利率,1%的净利率,可以盈利1块钱。而随着市场整合的不断加快,毛利率提高1个百分点,就可以直接增加纯利润,利润可能翻番,公司的净利润增速将明显快于收入增速。
　　募集资金 跑马圈地
　　在行业前景看好和政策推动下,九州通、国药纷纷通过上市募集资金,开始了战略布点的跑马圈地。
　　九州通副董事长、董秘刘兆年在接受中国证券报记者采访时表示,本次募集资金投向,重点布局在华中和华东市场,并开始逐渐向医药物流并不发达的东北市场推进。
　　华中地区、上海地区都是九州通的战略腹地,业务比较成熟,在湖北宜昌、十堰等地级市大举建设物流中心,可见其开始对二级市场网络的纵深渗透,而华东上海项目则透露了九州通重新细分市场的野心。
　　截至2009年,九州通旗下企业超过70家,总资产70多亿元,2009年实现销售189亿元,已在华南、华北、华东、西北等地成立多家医药经营公司,现有14家省级医药物流中心、20家地市级物流配送中心及200多个业务办事处,覆盖了国内大部分的行政区域。
　　九州通在各地建设医药物流中心的做法,引起了业界的效仿,但其“快批、快配、高效”的模式一直难以被模仿成功。九州通拥有全国范围内密集的营销网络,是除国药之外第二家具有全国性网络的医药商业企业。
　　国药控股(1099.HK)的招股说明书也显示,拟将其募集的约85亿元人民币款项中的55%,即约40亿元用于其在华东、华中、西北地区建立新的区域分销中心或收购当地分销商,以及在上海、天津扩建或新建区域物流设施,另外还将用10%即约8.5亿元提升及整合国药控股的资讯系统及电子商务平台。