上港集团：全年集装箱吞吐量有望超历史高点

全年集装箱吞吐量有望超越历史高点。今年1-8 月份公司母港完成集装箱吞吐量1906.7 万TEU，比09 年同期增长了19.1%，比08 年同期增长1.8%，其中8 月完成集装箱吞吐量264.1 万TEU，创下单月历史新高。9 月以来，集装箱吞吐量依然保持较高水平，预计全年集装箱吞吐量有望超过08 年（2800.6 万TEU）。公司集装箱吞吐量90%为外贸集装箱，吞吐量增长主要受益于全球经济复苏以及出口复苏。  　　国际中转箱或成为未来的重要增长点之一。目前公司中转箱占比40%左右，国际中转占比为6%，其余为沿海中转和长江中转。作为国际一流大港国际中转量占比明显偏低，韩国釜山港和新加坡港口中国际中转占比接近40%。随着上海国际航运中心建设，上港集团将会明显受益，其中启运港退税政策就为公司吸引国际中转箱带来明显优势。 
　　2010 年有望上调外贸集装箱包干费率。公司上次上调外贸集装箱包干费率要追溯至2008 年初，2008 年1 月1 日开始上调外贸集装箱包干费率，其中洋山港区上调21%至515 元/TEU，外高桥港区上调10%至566.5 元/TEU。目前来看，随着全球经济回暖，航运业在触底之后开始回升，船公司盈利状况也有明显改善，上半年中国远洋、中海集运等公司盈利状况也都明显好转，为港口企业提高费率奠定了基础。另外，目前长三角地区集装箱费率明显低于珠三角地区，更是远低于欧美发达国家的水平。我们假设上调包干费率10%，则可以增加2011 年收入10-11亿元，增厚收入5%左右，增厚EPS0.04 元左右。