PMI止跌回升 制造业重回增长轨道

近日，中国物流与采购联合会与中国国家统计局联合发布的报告显示，中国8月份制造业采购经理人指数(PMI)为51.7，高于7月份的51.2，结束了连续四个月的下跌，开始回升。有专家认为，8月份的数据显示中国经济有望实现软着陆。不过，部分专家认为，未来经济形势仍不容乐观。 
　　PMI止跌回升
　　9月1日，中国物流与采购联合会与中国国家统计局联合发布的报告显示，中国8月份采购经理人指数(PMI)为51.7，高于7月份的51.2，结束了连续四个月的下跌。此前6月份PMI为52.1，5月份和4月份分别为53.9和55.7。
　　与此同时，汇丰银行也发布了中国制造业采购经理人指数。8月份汇丰中国PMI数据为51.9，继上月跌破50临界线后，明显回升，同时价格分类指数较上个月明显上涨。汇丰公布的8月份中国PMI数据与中国物流采购联合会的数据基本吻合，而汇丰公布的7月中国PMI数据则为49.4，6月份则为50.4，5月份为52.7，均低于中国物流采购联合会的数据。
　　PMI是衡量全国制造业活动的一个重要指标。这一官方背景的PMI指数通常是每个月最先公布的经济数据，为人们判断中国经济近期发展趋势提供最新依据。PMI高于50表示制造业活动处于总体扩张趋势，低于50则反映制造业出现萎缩。7月份汇丰公布的中国PMI数据低于50，从而令人们担忧中国经济开始出现萎缩。
　　2009年，汇丰中国PMI指数在1月、2月和3月分别跌至42.2、45.1和44.8后，于4月份升至50分界线上方。此后一路攀升，并于12月份升至56.1的年内高点。今年1月份汇丰中国PMI指数曾创下57.4的编制以来新高，2月份受春节因素影响，PMI短暂降至55.8，该指数3月份重又升至57.0，但修正后的4月份数字为55.2。
　　有观点认为，8月份该指数重回50临界线上方，意味着制造业在上个月短暂脱离后，重新回到增长轨道。
　　8月份中国PMI回升，加上澳洲公布第二季GDP增速为三年来最高，带动当日亚洲股市上扬。沪综指早盘收高0.14%，摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本外亚太地区股指上扬1.4%，日股日经指数也扭转盘初跌势掉头上升0.88%。
　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，8月份指数的走势显示，中国经济只是增速放缓，并非萎缩。
　　不过，第一创业证券的观点认为，8月PMI的上升并不表示经济前景开始乐观，也不意味着该指数便从此止跌回升，从历年数据来看，2005、2006、2007、2009年的8月PMI 相比7 月分别回升了1.5、0.7、0.7、0.7 个百分点，仅有2008 年金融危机时8 月的PMI 与7 月持平，可以看出该指标季节性因素明显，今年八月的回升仅好于2008 年水平，并不说明经济能立即探底回升。
　　华尔街日报指出，重要的是，不要把数据的暂时疲弱与中国经济永久放缓混淆。如果一些领域增长率不如以往强劲，这并不意味着将出现长期下行趋势。城市化和希望拥有汽车等强大的力量可能仍是一段时间内支撑中国工业的主题。
　　通胀令制造业承压
　　中国物流与采购联合会发布资料显示，8月购进价格分项指数升幅高达10.1%，自7月的50.4升至60.5。
　　而汇丰的报告显示，平均投入成本在经历了连续两个月的下降后，于8月也出现回升。从汇丰公布的分类指数看，8月份的出厂价格指数和投入价格指数均较上个月有所回升，投入价格指数升幅超过11%，显示出中国未来整体物价上涨压力巨大。
　　汇丰调查显示，国内钢价上扬是驱动成本上涨的主要因素，还有许多厂商提到国际市场上粮食价格的环比上升。为此，制造业厂商在8月份提高了产品价格，此举在三个月以来尚属首次，不过升幅相对轻微。
　　第一创业证券认为，8月CPI或再创新高，环比将达到0.6%，主要原因是食品中的蔬菜、猪肉和鸡蛋价格涨幅达到5%-7%的水平，而上述三项在CPI 中权重达10%。第一证券预测，8月CPI 同比将上涨3.4%，创2008 年以来新高，其中食品价格的上涨将对CPI 贡献2.4 个百分点，非食品价格对CPI 贡献1.0 个百分点。
　　交通银行金融研究中心近日发布研究报告亦称，根据农业部及商务部监测的数据，8月份以来，国内食品价格总体处于持续回升过程中，综合判断，预计8月份CPI同比增幅在3.3%-3.7%之间，取其中位数，预测8月份CPI同比增幅为3.5%左右，涨幅将超过7月份的3.3%再次创出年内新高。
　　专家指出，在诸多上涨的细分指标中，购进价格和生产成本的上升颇为值得关注。今年夏天，国内钢铁价格和粮食价格等生产资料先后出现不同程度上涨，令制造业经营成本承压。未来仍需关注各类生产资料价格的变化情况。
　　PMI是宏观经济先行指标。目前，外围环境不确定，美国8月底公布的房屋销售跌至多年低点，拖累道琼斯工业指数一度跌破万点关口。制造业方面，澳大利亚、韩国、德国和日本8月制造业PMI均出现不同程度下滑，其中韩国8月制造业PMI创2009年3月以来最低，日本亦降至14个月最低。与此同时，国内经济形势错综复杂，政府下决心调整经济结构，房地产市场调控依然将是不得不为之措施，未来随着经济主动减速，中国制造业PMI持续上涨的动力不足。
　　交通银行高级宏观分析师唐建伟表示，未来PMI很难说会持续上升，但也不会降太多，维持波动的可能性更大些。他说，虽然中国已经先于其他国家走出危机，但毕竟外部情况不太好，而且国内宏观调控也对经济增长形成压力。