嘉事堂:看点是医疗批发和现代物流

2010-8-9 0:03:00 来源:网络 编辑:56885 关注度:
摘要:... ...
以物流为依托的现代医药商业企业。公司业务主要包括医药批发、医药零售、医药物流。医药批发:占比73.5%,分为医院配送、医疗批发、商业调拨,配送业务定位于社区医院,是北京地区两家社区医院药品配送企业之一,医疗批发业务目前基数较小,09年销售额仅1.42亿元,未来还有很大空间;零售业务:公司在北京地区有171家直营连锁药品,网络规模排名第一;物流业务:公司拥有华北地区规模最大、现代化程度最高的现代医药物流配送中心。 
  未来看点在于医疗批发和现代物流业务。公司将依托丰富的客户资源和先进的物流体系,在北京市新一轮招标中,全面渗透二级以上医院和总后医院,实现跨越式增长;物流二期项目主要用于满足自身的运营和第三方客户,容量是目前的三倍,预计明年全部投入使用,届时公司自营业务成本下降,第三方业务获得迅速增长。
  募集资金用于物流二期建设、连锁药店扩展、医药批发业务等三个项目。项目达产后,将极大提高公司物流配送能力,扩大零售业务在北京市场的占有率,提升医疗批发业务的市场空间。
  建议申购价8.4-9元。我们预计公司2010、2011、2012年实现净利润4786万元、6221万元、7383万元,同比增长13%、30%、19%,每股收益0.30元、0.39元、0.46元。结合目前医药商业股的估值,我们给予公司2010年28-30倍PE估值,合理估值8.4-9元。预计上市后首日定位于10.92-11.7元。
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