海运行业：集运是波动中复苏，复苏中波动

  
本周海运股无疑是一年以来最让人振奋的一周，涨幅达到6.72%，居市场第一。原因为：1)对集装箱运输业务公司中海集运(4.18,-0.10,-2.34%)和中国远洋(9.92,-0.25,-2.46%)的中期业绩预期大幅度提升，特别是对中海集运，在一周中2次提升中报业绩预期；2)BDI持续反弹至2756点，在这一次，中国远洋股价和BDI完美的结合。市场对海运行业的关注度在提高；就关注度而言，2009年“散货”是明星，2010年“集运”是明星？那么，2011呢？或许，还是集运？或许是特种船？ 
对集运行业的几个判断： 
1)中期而言，集运周期将是：波动中复苏，复苏中波动。2)海运在未来2-3年都处于“去产能化”进程，但集运的“去产能化”率先完成。3)2011年：运价均价与2010年基本持平，集运公司通过业务量的提升(幅度8-10%)实现业绩的持续增长，可能再创历史盈利纪录。4)短期：4季度量的回落无可置疑，最坏的打算就是欧线运价暴跌，大幅亏损，吞噬掉美线的盈利(美线基本运价已经可以保证盈利)。5)眼前：本周和下周将要公布的美国数据好坏参半，我们判断短期运价将处于滞涨状态。但今年是特殊年份，运价已经处于一个非常高的水平，我们无法苛求运价在已经处于历史高水平的情况下还能持续上涨。重要的是我们对中期的市场，认为依旧处于复苏进程，波动中复苏的过程中。6)船东的博弈行为是否改变？在“去产能化”真正完成，在供求关系真正逆转之前，我们认为目前的“运力控制型”一致行动还将维持。 
本周海运市场：集运滞涨、BDI反弹。集装箱：运价滞涨。 
散货：矿石进口增加，BDI反弹至2756点。 
油轮：淡季特征明显，运价仍低迷，VLCC运价仍在保本点以下。 
    下周两家集运运输公司将公布中报，预期股价在此确定的业绩超预期刺激下，短期还有上涨动力。而中期，我们预期集运股价也跟随行业波动的复苏周期，体现为波动的上涨周期。除推荐集运公司，我们推荐集装箱运输链上的集装箱港口，逻辑在于在集装箱运输之后，下一轮提价预期的可能是集装箱港口，短期看深赤湾(低估值 高分红收益率)，中期看上港集团(4.29,0.11,2.63%)。 
我们推荐的交通运输投资组合：中海集运、长航凤凰(5.81,0.07,1.22%)、大秦铁路(8.61,-0.05,-0.58%)、上港集团、中储股份(8.34,0.07,0.85%)。