物流业等待利好 关注高增长细分领域

距离2009年3月份国务院发布《物流业调整和振兴规划》已经一年多，今年国家发改委数次表示物流产业多个专项规划即将发布，但“雷声大、雨点小”，影响当前物流业发展的土地、税收、收费、融资、交通管理等方面的政策都没有出台。 
　　我们认为，《规划》细则迟迟难以出台可能有几个方面的原因：一是物流业属于复合型产业，涉及多达33个政府部门及协会，政策制定的协调难度较大；二是国家在去年推出4万亿投资规划以及包括物流业在内的十大产业振兴规划后，今年的政策重点转向调整经济结构、转变发展方式。经济和产业政策的转向，可能影响了物流业《规划》细则的制定和颁布进程；三是物流业也是新兴产业，政府在如何管理物流业方面缺乏经验，部分政策可能会采取先试行后全面推开的方式。比如今年首个税收方面的细则试点已经展开，有六七百家物流企业开始享受部分税收新政优惠。
　　虽然《规划》细则迟迟未能公布，但是地方政府发展物流业的热情依旧高涨，各地在拟定物流业发展规划时普遍提出要着力打造区域性物流中心城市，纷纷圈地上马大型物流园项目，尤其是西部各大城市物流园区建设热火朝天。继安徽、四川、湖北等多个省市在2009年公布物流业调整和振兴规划后，今年上半年，辽宁、浙江、福建、北京又陆续公布了物流振兴规划。
　　经济转型期，国内物流业将实现结构性高增长，看好供应链管理物流、速递物流、冷链物流等细分物流领域的发展前景。虽然中国经济难以再现过往的持续高增长局面，全社会物流总额增速预计亦将有所下滑，但有两大原因使得国内物流业的发展前景仍可看好：一、经济转型期制造业工资进入上升通道的压力，将使制造业释放出巨大的第三方物流需求；二、国内物流业目前阶段的粗放式运营以及内部发展的非均衡性，决定了细分领域的高增长空间。
　　物流业振兴细则犹抱琵琶半遮面，预计下半年将有重大突破。为了使国内物流业发展具备行业性的操作规范和标准，及早出台影响当前物流业发展的土地、税收、交通、融资等政策十分必要。此外，明年的就业形势可能非常严峻。物流业作为现代服务业的重要组成部分，各地政府均将其定位于支柱产业，如果能够得到大力发展，将有助于缓解就业压力。从这个角度看，《规划》细则越早出台越好。
　　物流业具备广阔发展空间而行业自身又存在强烈的并购整合预期，在国家和地方的产业政策支持下，预计今后数年都将成为资本市场的热点。我们认为，5-10年内增长潜力较大的快递物流、供应链管理物流、冷链物流、危险品物流、铁路物流等物流细分领域的公司，特别是具有清晰盈利模式的企业将脱颖而出。同时，产业内部的大规模并购将催生行业龙头，物流行业的领袖级企业将逐渐浮出水面，我们建议关注行业嬗变过程中的中长期投资机会。对于物流行业新上市的企业，如果具备比较好的业务模式，则有从“小公司”迅速成长为“大公司”的机会，值得重点关注。