六月热卷行情继续探底

杨进先
    5月份，国内热卷价格呈现小幅冲高、快速下跌、低位企稳的运行态势，整月市场观望气氛浓厚，成交一般，整体社会库存缓慢下降。5月份后，受国内股市回落拖累，加上外盘表现集体低迷，美元重新冲高，期货螺纹钢、电子盘震荡转弱，国内热轧板卷市场进入拐点时期。国内热轧板卷市场价格跌至成本线附近，继续下行的动力明显减弱，短期内有低位筑底的迹象；另外市场进入消费淡季，供应压力依然突出，市场反弹动力不足。综合来看，6月份国内热轧板卷市场面临诸多不利因素，行情走势继续探底的可能性很大，6月中旬又是钢厂集中下调价格的时期，出厂价格下调与补贴政策的出台可能进一步打击市场心态，6月底行情可能出现年内新低。
5月份热轧卷板行情回顾
    5月中下旬，市场价格急速下跌的原因主要来自国家宏观政策面的影响，如5月10日银行存款准备金率的上调，加上资本市场的动荡，引起期螺和电子盘的连续跳水和现货市场价格的跟跌；热轧主导钢厂对卷板价格的下调以及补贴，让贸易商心态不稳；现货价格的快速下跌引发了市场心态的恐慌，从而引发了中间商利用前期低价资源砸盘，市场抛货现象增多。
4月份热卷日均产量回落
    据中钢协公布数据，4月份我国共生产热轧卷板为1209.6万吨，同比去年4月份大幅增长52.52%。4月份热轧日均产量为40.32万吨，与3月份的日均产量40.78万吨相比减少0.46万吨，日均环比小幅下降1.13%。4月份我国共生产中厚宽钢带855.1万吨，热轧薄宽带301.9万吨，热轧薄板52.6万吨。今年1~4月份我国热轧卷板总产量为4773万吨，而去年同期产量为3245.56万吨，较去年同期大幅增长47.07%。
4月份热卷出口量大幅增长
    据中钢协公布数据，2009年4月份我国热轧卷板出口129.44万吨，同比去年增幅为18.34%，环比3月份大幅增长66.67%；4月份我国进口热轧卷板18.98万吨，同比下降62.05%，环比回落22.27%，较2010年3月份进口量回落5.5万吨。截止到目前，2010年1~4月份我国热轧出口总量为327.18万吨，而去年同期热轧出口量只有52.76万吨，今年出口量比去年同期增长5倍之多；进口热轧总量为81.2万吨，同比下降36.71%。
5月份热轧库存保持回落
    5月末最新统计数据显示，国内
    20个主要市场热轧库存总量为460.3
    万吨左右，较上月统计的466.8万吨减
    少6.5万吨，其中上海、广州等市场库存略有下降，不过天津热卷库存仍保持增加的态势，而国内其他重点市场库存基本出现了回落。主要原因是热轧库存缓慢减少，钢厂发货缓慢、前期市场消化能力增强，因此短期内热卷报价低位企稳的可能性增加。从后期来看，钢厂减产不明显，加上运力的缓解市场高库存的状态不会在短期改变，后期国内市场热轧库存将保持高位态势，随着市场淡季的到来，市场供应可能出现阶段性的供应过剩。
 6月中旬是钢厂集中
    下调价格的时期，出厂价格下调与补贴政策的出台可能进一步打击市场心态，6月底行情可能出现年内新低。
6月份热卷出厂价向下调整
    5月份国内市场价格从中旬开始快速下跌，但这已经过了大钢厂对价格调整的时期，因此6月份热轧主导钢厂价格调整不多，只有在下旬之后出台政策或者随即调整价格的钢厂对价格进行了下调，或者出台了补贴政策。(如右下表)
下游需求有所恢复
    2010年5月份，中国物流与采购联合会(CFLP)中国制造业采购经理指数（PMI）为53.9%，比上月回落1.8个百分点。该指数已持续15个月保持在50%以上，虽有所回落，但依然保持较高水平，反映出当前中国经济发展势头趋于平稳。其反应的特点主要为：社会需求增势趋于平稳；工业生产继续保持快速增长；出口继续保持回升势头，但不确定性因素依然较多；通货膨胀压力似有缓解，但仍须进一步观察。据中国汽车工业协会最新公布显示，1~5月份，我国汽车产销483.77万辆和495.68万辆，同比分别增长11.1%和14.29%，是今年以来首次累计产销增速达到两位数水平，行业形势继续向好。随着我国经济的逐步回升，机械、汽车、船舶制造都出现了持续增长的势头，也将拉动我国热卷的消费进一步扩大。
国际市场有涨有跌
    欧洲市场：5月份南欧薄板市场保持坚挺，钢厂成功提价，并且坚信高价位将贯穿整个第三季度。然而贸易商保持观望，等待价格回调。目前南欧钢厂的热卷出厂价格为630欧元/吨。钢厂表示，最近市场需求的确开始下降，主要是贸易商等待价格下滑，放缓采购所致，实际需求仍在继续恢复。进口方面，国外薄板出口到南欧的报价在5月份略有下滑，中国产热卷的报价为550欧元/吨（CIF），9月初交货。乌克兰热卷报价为530欧元/吨（CIF）。
    亚洲市场：在韩国，扁平材进出口价格双双下跌。由于需求减弱以及韩元贬值，海外热卷对韩国报价下滑，目前大陆2mm热卷报价700美元/吨（CFR），部分厚规格的库存热卷仅报610美元/吨（CFR）。另外，与中国钢厂报价相比，韩国报价仍高100美元/吨左右，不具有竞争优势。
6月份行情或会继续探底
    近日，国内热轧市场的确存在超跌现象，有技术反弹要求，同时挤掉了部分泡沫，铁矿石新季度价格涨声之风再度显现也有望从成本角度形成支撑。近期螺纹钢、热卷反弹行情便是对超跌行情的修正与整理。不过，当下国际宏观环境并不稳定，供需基本面不理想，厂商博弈则仍将继续，同时远期市场会受到均线压制，市场信心和心态恢复又需要时间，由此推断国内钢材市场在6月份有可能出现加速探底，但过程的表现可能为反复震荡。
    1.期钢超跌反弹，空间受限。近日反弹行情正是对前期超跌行情的修正与整理，但当前无论是国内还是国外，宏观环境并不理想，而钢材市场供应总体偏大，同时从技术层面看，期钢反弹也将遭遇均线压制，反弹力度和空间将受到制约。
    2.厂商博弈仍将继续。尽管部分钢厂相继下调订货价格或增加订货优惠，但仍有钢厂6月份订货价格继续维稳，并且没有任何优惠措施，倒挂现象严重。很显然，厂商之间新一轮博弈才刚刚开始，钢厂订货价格存在下调空间。
    3.供需基本面不理想。4月份粗钢日均产量达185万吨左右，5月份华北地区部分小钢厂迫于成本压力开始减产，但规模和范围不大，预计粗钢产量仍处于较高水平。同时下游生产企业减少采购，不少钢厂5月份投放流通市场资源量增多，主要品种社会库存仍居高位，供应宽松。至于需求面，刺激政策作用逐步减弱使得经济增长动能趋弱，固定资产投资增速已经趋缓，房地产调控政策则有趋严的可能，汽车业已经步入传统淡季，总体工业生产在现有基础上难以进一步大幅回升。由此看来，供大于需的现状仍将持续。
    4.出口退税传闻压制价格反弹。市场风传的即将取消热轧板卷等品种出口退税、国内股市的阴晴不定、钢材期货价格的波动下行，均对国内现货钢材市场价格形成了压制。从中长期看可能会影响钢材出口，短期内可能会在政策正式公布前出现闯关集中出口的局面，反而将减缓市场库存压力的增长。
    5.减产钢厂不多，钢厂投放量仍大。短期内钢价还有一定的下行空间，但是以出厂价格计算，中小钢厂还有一定的利润空间，所以钢厂还存在超量生产的冲动，如钢厂方面不主动约束过剩产能的投放，钢价的持续下行就不会得到根本改观，从时间来看，预计6~7月份钢材价格经过震荡下行之后，可能在7月底会有所企稳。