经济过热局面已经有所缓解

（1）中国物流与采购联合会发布的数据显示，5月PMI为53.9%，比上月回落1.8个百分点，回落至11个月以来的低点。同时该机构数据显示，产成品库存指数有所上升。（2）央行于本月1日发行150亿元1年期央票，发行量较上周300亿元规模减半，但中标利率则较上周攀升8．32个基点至2．0096%。这是自今年1月19日1年期央票利率企稳于1．9264%之后，时隔19周后该品种利率再现上行。（3）据中国新闻社报道，中国总理温家宝31日在东京表示,必须密切观察形势,做好预防世界经济二次探底的准备。他明确表示，现在考虑退出机制为时过早。（4）中国政府网消息，国务院同意国家发改委《关于2010年深化经济体制改革重点工作的意见》。《意见》指出，出台资源税改革方案，逐步推进房产税改革。（5）中国银监会主席刘明康在银监会召开的2010年第二次经济金融形势分析通报会议上介绍说，至2009年末，地方政府融资平台贷款余额为7.38万亿元，同比增长70.4％。占一般贷款余额的20.4％，全年新增贷款3.05万亿元，占全部新增一般贷款的34.5％。国务院5月26日召开会议，部署加强地方政府融资平台的管理和处理融资平台公司的债务问题。（6）今年5月上海商品住宅成交量创5年来最低。佑威及楼市专评网发布的数据显示，今年5月，上海市新房累计成交面积仅为30万平方米，环比4月大幅萎缩70%。（7）6月1日，澳大利亚央行发布利率决定：维持基准利率在4.5%的水平不变。（8）欧盟统计局6月1日公布的数据显示，欧元区失业率4月份再创新高，达到10.1%。（9）印度钢铁管理局（SAIL）昨天声称，钢价全面下调1000~1500卢比/吨，并立即生效，以反映全球钢市趋弱及国内市场需求渐缓。这是今年以来钢厂首次下调钢价，塔塔钢铁、JSW、埃萨等私营钢厂很可能跟随降价。
    从本周的宏观数据来看，经济过热局面已经有所缓解，这一点，无论是从5月PMI的高位回落，还是上海商品住宅成交量的大幅萎缩，或者是温家宝总理在东京的明确表态中都可以略见端倪。再结合国际形势来看，欧洲主权债务危机的纵向发展以及失业率的居高不下，使得全球经济复苏又见拐点，而在澳大利亚宣布利率维稳、印度钢铁管理局全面下调钢价的背后，我们更可以解读到，国际工业增长的顶峰或许已经过去，全球需求渐缓已经成为不争的事实。
    此种背景之下，我国的政策退出也面临两难局面，而6月的货币政策也仍将处于观察期，但短期资金成本已经出现一定走高趋势。央行数据显示，5月31日，银行间隔夜质押回购利率跳升19基点，达到2.36%。这种涨势从5月17日起变得强劲，涨幅达81个基点。6月1日，1年期央票利率在时隔19周后再现上行，中标利率较上周攀升 8．32个基点至2．0096%。同时，从西本新干线监控的银行承兑汇票贴现利率运行趋势来看，这一数据在连续两个月走低，触及2.72‰低点之后随即走高，三天之内攀升到2.86‰。种种迹象表明，短期流动性趋紧、资金成本走高趋势已经显现。但同时提醒关注的是，在当前流动性紧张、资金价格居高不下之时，本周四央行发行的1100亿元三年央票仍然遭遇各大公开市场一级交易商大手笔抢购，又透视出当前银行体系的流动性仍处在结构性宽松状态。换言之，资金问题目前依然不是市场的主要症结所在。