人民币汇改对于天胶价格影响浅析

6月18日，根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。 　　上述消息公布后，人民币汇率开始缓幅走高，大宗商品亦应声上涨。上周沪胶主力1011合约大幅上涨850元/吨至21905元/吨，日胶主力1011合约涨11.1日圆/公斤至285.2日圆/公斤。
　　市场将汇改解读为对于大宗商品价格的利好。但笔者认为，短期来看，汇改对大宗商品价格存在推涨作用。它一方面改善了人民币在国际上的购买力，使进口商品显得更加便宜，从而增加国内库存，改善供求。另一方面，它也提振了市场对于风险资产的偏好，吸引投机客回场做多。
　　但长期来看，汇改是一把双刃剑，会使商品输出国因受到激励而提升输出价格，从而抑制出口，减缓未来大宗原料的需求。中国出口导向型的经济无法承受币值大幅攀升所造成的影响。何况天然橡胶本身需求也面临挑战，下游轮胎企业产销二季度以来明显放缓，未来价格还面临着产区供应增加的压力，中长期难以持续看好。
　　从近期天胶的走势来看，上涨颇显乏力，基本面的制约依然突出。预计汇改对于价格的影响将很快消除，短期反弹之后，市场可能再度回归弱势。