出口难持续警惕贸易战

在3月份出现贸易逆差，4月份顺差低迷后，中国5月份出口超预期增长，顺差近200亿美元。强劲的出口和顺差是外需向好的开始，还是强弩之末？近期稍微弱化的人民币升值问题，是否又将重燃战火？ 　　海关总署6月10日公布的数据显示，5月份出口额为1317.6亿美元，是2008年10月份以来的最高水平。其中，出口同比增长48.5%，比4月份高出了18个百分点，为2007年3月份以来最高增速，也高于《证券市场周刊》34.4%的一致预期均值。5月份进口同比增长48.3%，比上月略微回落了1.4个百分点；顺差195.3亿美元，是7个月来最高顺差值，大大超出市场的预期，《证券市场周刊》5月份贸易顺差的一致预期仅为77.5亿美元。
　　从去年的基数来看，2009年2月和5月都是当年的出口低点，是唯一两个月出口低于900亿美元的月份。所以5月份出口同比增长48.5%肯定有部分基数原因。
　　国泰君安首席经济学家李迅雷指出，5月份出口环比增长为10.9%，较上月回落了0.5个百分点，说明5月份出口同比超预期增长存在基数原因。
　　许多专家都认为，近期一些媒体报道，政府为了降低污染和能耗，将部分下调相关产品出口增值税的退税。也就是说，在出口增值税退税之前，抢先出口，争取最后的补贴。
　　高盛高华研究报告中表示，出口增速的上升可能受到部分大宗商品增值税退税可能下调的传言影响。“尽管政府对此并未明确表态，但对政策变化的预期可能已经对企业的实际出口行为产生了影响。”
　　《中国证券报》6月7日文中称，从权威渠道获悉，政府有关部门正在酝酿下调“两高一资”（高能耗、高污染和资源性）商品的出口退税。钢铁行业的调整幅度和范围可能是最大的。商务部新闻发言人姚坚6月12日在例行的发布会上表示，预计出口退税政策将在今年做出调整。
　　2008年8月份以来，为了保外需，中国已经先后6次上调出口退税率，部分商品的出口退税率提高幅度超过5%。
　　华创证券宏观研究员周东海认为，降低或取消部分“两高一资”出口商品的出口退税，与当前宏观调控的政策逻辑是一致的。“为规避出口退税政策调整的影响，出口商可以抢出口，减少成本。这可能是5月份出口大幅超出所有市场预期的主要原因。”
　　数据显示，5月份钢材出口同比增长195.3%，4月份出口同比增长也达到了107.4%；焦炭及半焦炭5月份出口同比增长为2644.6%；煤出口在前4个月都是负增长的情况下，5月份同比增长飙升至63.3%。
　　在欧洲债务危机的影响下，原油和大宗商品价格大幅度回落，在进一步预期价格下跌的情况下，出口商也会抢出口，争取在价格还不错的时候尽快出货，把利润拿到手。
　　让人们较为迷惑的是，欧元的贬值居然没有使中国对欧出口下降，反而上升。5月份对欧盟出口同比增长49.7%，高出4月份21.2个百分点。中信证券(600030，股吧)首席经济学家诸建芳给出了明晰的解释，“欧元贬值并不会立刻导致中国对欧洲出口和顺差的下降，当期反而会刺激出口上升，这就是所谓的’J曲线效应’。当欧洲经济还存在很大的不确定性时，出口企业担心欧元将进一步走软，反而会加大当期出口。”
　　不管是预期出口退税率下调，大宗商品价格下跌，还是预期欧元将进一步贬值，出口企业为了减少未来的更大损失，会选择在条件进一步恶化之前加大出口。这种短期的“抢出口”，可能预示着未来的出口环境更加糟糕。
　　昙花一现？
　　“二次探底”，这是从温总理口中亲自蹦出的字眼，其担心和忧虑溢于言表。这种担心显然来自对欧洲债务危机的忧心忡忡，5月的出口很可能是昙花一现。
　　中金公司并未因为5月份的出口表现而上调今年的出口增长预期，仍然维持10%的增长判断。“5月份PMI开始下滑，尤其是出口订单指数出现回落。欧洲债务危机会减少其需求，而欧元的贬值将提高欧洲国家的出口竞争力，下半年出口将明显放缓。”
　　5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.9%，比4月份回落1.8个百分点。其中，5月份中国制造业出口订单指数为53.8%，比4月份回落0.7个百分点。出口订单指数在3月份和4月份连续两个月达到54.5%之后，有回落迹象。
　　由于欧元兑美元大幅贬值，人民币又与美元固定，欧元兑人民币中间价已经从2009年12月4日的10.24下跌到6月11日的8.13，累计贬值了20.6%。人民币有效汇率近期升值了近9%。欧元贬值对中国出口的负面影响会有一定的时滞，在下半年会逐渐显现出来。
　　诸建芳斩钉截铁地判断，出口增长将见顶回落。
　　周东海计算了中国的贸易条件变化，指出2009年贸易条件有所改善，“但进入2010年贸易条件再度恶化，5月份出口增长难以持续。”
　　商务部发言人姚坚明确指出，5月份出口增速属于“恢复性增长”，未来几个月商务部将密切关注欧洲市场对中国出口的影响。官方的论调显然未对5月份出口和顺差数据给予太乐观的关注。
　　出口、顺差超预期增长可能是昙花一现，欧洲经济疲软、欧元贬值、人民币升值多重因素使中国没法乐观，而在人民币问题掩盖下的贸易战需要时刻警惕。
　　警惕贸易战
　　在5月份出口数据的影响下，人民币汇率问题是否将重新被燃起？
　　6月9日，美国纽约州民主党参议员查尔斯·舒默（Charles Schumer）称，未来两周将推动参议员就人民币汇率的一项议案投票，进一步对人民币升值施压。美国财政部长盖特纳（Geithner）6月10日对议员们表示，中国正在采取一些举措解决美国对于中国货币汇率和贸易政策的担忧，他承诺将敦促中国做出更多根本性改变。
　　美国4月份贸易逆差为402.9亿美元，对中国的逆差从3月份的169亿美元，上升至193.1亿美元。
　　在5月下旬结束的第二次中美战略会谈中，人民币问题几乎被完全弱化，美国人欢喜而去。显然，美国人拿到了一些自己想要的东西，而人民币问题可能早已达成共识。盖特纳6月10日对议员们的发言中，特别指出了人民币有效汇率近期的升值状况，这显然有说服议员们不要老把人民币问题挂在嘴边的意思。所以，我们自己更没有必要对此太敏感了。
　　人民币升值具体对美国有多大帮助，就连专家们也说不清楚，这个问题更多只会成为由头。而针对具体行业和产品的贸易战，冲击的效果会更直接，这才是我们需要警惕的。
　　在人民币汇率争端的掩护下，近期美国对中国的反倾销制裁也在紧锣密鼓地展开。
　　美国国际贸易委员会（International Trade Commission）5月3日，投票批准对中国产钢管征收至多99.14%的反倾销进口关税。
　　5月17日，美国商务部（U.S. Commerce Department）判定中国向美国出口的混凝土结构用钢筋的售价低于合理价值，计划对该项进口征收42.97%至193.55%的反倾销税；另外还将征收8.85%至45.85%的反补贴关税。
　　6月1日，美国商务部宣布裁定，决定对来自中国的部分钢格板征收反倾销和反补贴税，反倾销税率为136.76%～145.18%，反补贴税率为62.46%。2009年，美国进口的中国钢格板总额由2008年的9070万美元降至1530万美元。
　　6月4日，美国商务部又宣布，将对部分从中国进口的金属丝网托盘征收反倾销和反补贴税。反倾销税率在14.24%～143%之间，反补贴税为1.52%～437.11%不等。2009年，美国金属丝网托盘进口规模从2008年的3.17亿美元降至2.36亿美元。
　　今年1-5月份，机电产品出口3374亿，累计比去年同期增长34.6%，是拉动中国出口增长的主要商品。安信证券首席经济学家高善文指出，机电产品是出口增速逐月提升的主要动力，其贡献超过9 个百分点。
　　2009年，国外对中国机电产品发起的贸易救济案件在各行业中与纺织业并列第三。国外对华机电产品以反倾销和特别保障措施为主，2009年国外对华机电产品发起反倾销14起，特别保障措施1起。
　　所以，中国出口较为重要的机电产品和高新技术产品要尤其警惕贸易战可能带来的负面影响。