航运业：订单运力消化仍需时间

干散货船舶运力-压力依旧最大 　　1季度干散货运力表现以下特点：
　　第一，交付运力放量，尤其是Cape船，1季度共交付47艘，平均每两天交付一艘；
　　第二，拆卸量同比去年年初明显下降，Cape船1季度总共只拆卸2艘；
　　第三，未来交付运力依旧是三个子行业中最大的，4月初订单运力与总运力的比例为61%，Cape的该比例为82%，Cape船现有船队规模为1001艘，而订单运力达到775艘；
　　我们认为在订单运力与总运力的比例不出现明显好转的情况下，干散货市场仍然以阶段性机会为主，BDI长期持续性的上涨缺乏先决条件；
　　集装箱运力-运力同比增长约6%
　　1季度末全部集装箱运力环比去年4季度末增长2%，同比增速约6%，1季度总共交付船舶59艘、共计283千TEU，新签订单运力仅3艘，不足1千TEU，集运新签订单从08年的9月开始，总共签订的订单仅有12艘船，4月初累计订单运力与总运力的比例约33%；
　　油轮运力-3月拆卸量上升明显
　　油轮运力增速相对缓慢，1季度末运力环比去年4季度末增长1.2%，同比去年增长6%左右，运力增长较慢主要得益于拆卸量的上升，从数据看，1季度交付运力共计11.87百万载重吨，而拆卸量达到4.57百万载重吨，其中3月份拆卸量有明显的放量，单月拆卸量达到2.43百万载重吨，如果按照我们年度策略中的假设，年初单壳油轮60%交付拆卸，那么月均拆卸量将维持在大约2.5百万载重吨左右；此外，油轮是目前订单运力压力最小的子行业。