招商轮船首季盈利改善

  招商轮船2009年报符合预期，2010年1季盈利改善。公司2009年营业收入和归属母公司净利润分别同比下降了42%和72%，其中实现归属母公司的净利润为3.43亿元，对应每股收益0.10元，符合预期。2010年1季度营业收入和毛利分别环比增长28%和103%；当季实现归属母公司的净利润为2.24亿元，对应每股收益0.07元，已初步呈现出盈利复苏的趋势。
    历史上4月份往往是油轮运价的全年低点，但是VLCC的TCE水平4月以来仍高达5-6万美元/天，和一季度的均值基本持平，预期二季度油轮市场将有望淡季不淡。受供需关系影响，年初以来原油轮运价走势强于成品油轮。招商轮船的油轮运输业务很大程度上专注于原油运输，由此也成为市场上最大的受益者。
    受供求关系影响，灵便型散货船是今年以来运价持续性表现最好的船型。招商轮船现有干散货运输的主力船型即是灵便型，这也是年初以来盈利能力最强的干散货船型。未来，公司干散货运力的扩张将以大型的好望角型船为主。
    招商轮船的盈利表现具有相对优势。仅就2010年航运市场目前所观察到的特点来看，VLCC与灵便型分别成为细分市场的赢家。公司事实上也是最为受益VLCC与灵便型的航运企业，其原油轮比例要高于长航油运与中海发展，灵便型船的比例则要高于中国远洋，而中海发展则有相当部分运力在沿海的内贸煤炭运输市场运营。