获利兑现或有回调

西本新干线特邀撰稿人
本周市场回顾
    本周沪上现货钢价上演冲高回落一幕，截至4月16日，西本指数报在4350元/吨，较上周五上涨70元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格调整至4300元/吨附近，较上周五攀升80元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价则调整至4460元/吨，较上周五上调50元/吨左右。
    换言之，不到两个月时间里，沪上钢价已经上涨了650元/吨。在利润越来越高、风险越积越大的过程当中，市场各个环节也在发生着微妙的变化。
    其一，需求因素。西本新干线监测数据显示，清明至今，沪上终端需求一直表现平淡，与之相对应的，中间需求也是时好时坏，不见持续放量。可以看到，目前的需求释放情况跟传统的消费旺季相比，仍然存在一定差距。而且，持续推高的钢价也透支了部分后期需求。
    其二，成本因素。本周以来，各地钢价积极推高的根本动力便是主导钢厂出厂价格的大幅上调。而客观来看，无论是出于转嫁成本的压力也好，抑或是利润最大化的目的也罢，总而言之，处于金三银四的传统钢材消费旺季，钢厂提价是兴致盎然，市场格局也是易涨难跌。
    其三，政策因素。本周3月份宏观经济数据刚出炉，市场对于政策退出的担忧也日益加剧。而三年期央票的重新发行，也加剧了市场的加息预期。正是宏观政策面这些不确定因素的存在，导致股市、期市纷纷震荡走低。对于现货市场而言，也存在一定的获利回吐压力。
    综合来看，尽管钢价又创出年内新高，但是回调压力也越行越近。那么，具体到下周市场走势，继续上涨还是回调巩固？供需方面如何变化？宏观政策作何调整？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。
    根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周全国钢价均出现冲高回落局面，阶段性调整压力加大。具体如下：
    北京市场：本周北京建筑钢价冲高回落，单周涨跌基本相抵。现首钢Q235Φ6.5mm高线价格为4460元/吨，宣钢、唐钢Φ8mm高线价格为4440元/吨；首钢HRB335Φ12mm螺纹钢价格为4720元/吨，Φ18~25mm螺纹钢价格为4600元/吨。
    市场反馈，10日河钢出台新一期的价格政策，线材上调150元/吨，螺纹钢上调250元/吨，调整后Φ6.5mm高线出厂价4500元/吨，二级大螺纹钢价格为4600元/吨。与此同时，周末以来河北钢坯价格也出现了新一轮的上涨攻势。成本的大幅上涨对北京市场建筑钢材价格形成较强支撑，本周以来市场主流报价继续上涨。但随着价格的大幅推高，市场成交转弱，个别大户率先下调报价，部分中小户更是出现抛货现象，带动行情整体下跌。而从钢厂方面来看，本周钢厂发货依然不够理想，首钢到货稍显正常，河钢集团发货不多，市场库存继续减少。现商家对后市看法出现分歧，用户观望心态较重。杭州市场：本周杭州建材市场价格冲高之后又见疲软，单周上调70元/吨。二级螺纹钢方面，现沙钢产Ф16~25mmHRB335螺纹主流报价在4520元/吨，其余钢厂主流报价在4380~4480元/吨。市场反馈，周初以来，随着华东主导钢厂价格的上调，市场报价也一路跟随，且中间需求入场接货热情也有所调动。但当前市场实际成交的与钢厂强烈的看涨预期还有一定差距，价格在越抬越高的同时，风险也越积越大，部分获利者开始倾向于落袋为安，市场价格出现一定松动。总体来看，杭州市场价格整理回落势态尚不明显，市场仍以谨慎调整为主。广州市场：本周广州建材市场价格继续走高，单周价格上涨100元/吨。线材方面，现韶钢Ф6.5~10mm高线报价在4740~4790元/吨，广钢、萍钢、珠海粤钢、北台资源售价在4700~4730元/吨不等；二级螺纹钢方面，现韶钢、广钢、冷钢、萍钢Ф18~25mm主流售价在4580元/吨左右，裕丰同规格资源报价在4540~4580元/吨不等；三级螺纹钢方面，现韶钢、马钢Ф18~22mm螺纹钢售价分别4850、4810元/吨左右，萍钢、唐钢等同规格资源市场价格维持在4780元/吨左右。
    市场反馈，周一上午，本地主导钢厂广钢、韶钢再度上调棒线材出厂价格50元/吨；随后番禺裕丰上调出厂执行价格60元/吨。受之影响，本地市场看涨气氛浓厚，市场价格出现积极上涨。可以明显看出，本轮价格大幅上扬主要受钢厂调价推动，下游需求的释放情况并没有出现十分旺盛的情况。同时，由于近期行情持续走高，利润空间较为可观，故而市场心态越来越谨慎，商家对市场波动十分敏感，市场观望气氛日益浓重。
成本分析
    1.本周钢厂调价
    随着原料价格的持续推高，钢厂调价步伐也有所加快。数据显示，从3月15日至4月10日不到一个月内，河北钢铁集团三次上调建筑钢材出厂价格，高线累计上调400元/吨，螺纹钢累计上调500元/吨；沙钢集团从3月11日至4月11日一个月内，螺纹钢累计上调650元/吨，线材累计上调600元/吨。近日武钢又率先上调5月份钢材出厂价格，多数产品调价幅度高达500元/吨。而接下来宝钢5月份的价格政策更是成为业内关注的重点。提醒关注的是，近期钢价的持续快速上涨已经透支了很大一部分的成本上涨预期，换言之，当成本炒作空间已经日益收窄的时候，需求的跟进能力将再度成为决定行情走势的关键。
    2.原材料
    年后至今，原料价格持续推高的脚步就一直没有停歇过。截至4月14日，唐山地区20MnSi钢坯价格为4300元/吨，较年前累计上涨850元/吨；江苏地区废钢价格为2860元/吨，较年前累计上涨300元/吨；山西地区焦炭价格为1780元/吨，较年前基本持平。数据表明，除焦炭价格尚在低谷徘徊之外，其余相关原料品种均出现了明显上扬，且钢坯涨幅尤为惊人。另据市场反馈，国家将从4月5日至5月底进行为期2个月的全国安全生产大检查，或也将起到推高煤价的作用。
    与此同时，根据海关总署公布的最新数据，今年3月份，我国铁矿石进口5901万吨，高出上个月963万吨，同比增长13.3%。第一季度累计进口已经达到1.55亿吨，同比增加18%；累计进口金额149.3亿美元，同比增加42.4%，双双创出新高。据此可计算出，第一季度我国铁矿石进口均价为每吨96.3美元，同比上涨20.7%，现货贸易空前繁荣。不过，铁矿石现货市场价格早已远超此数。最近数周，现货价都保持了每周2~3美元/吨的上涨态势。截至4月14日，品位63.5%的印度粉矿到岸价最高已经达到177美元/吨，今年来累计上涨超过40%。
    不得不说，原料价格的坚挺走高是现货钢价居高不下的根本支撑所在，但目前的最大问题是，短短两个月时间里，原料涨幅如此迅猛，对生产企业以及下游需求的承受能力都提出了极为严峻的考验。若是下游消化不畅，那么虚高的价格也将出现回调风险。而本周三以来，由于需求骤然转淡，唐山钢坯价格掉头直下，两天时间里累计跌幅接近百元，或许也可以作为此观点的佐证。
供给和需求分析
    西本新干线交易平台数据显示，受雨水天气和世博停工影响，进入4月份以来，本地需求释放一直难有表现，本周也不例外。对应目前的价格高位来看，下游需求的徘徊不前和中间需求的恐高情绪无疑更加大了价格的上行压力。
    尽管近期出库情况并不算理想，但本周钢材库存依然继续回落，至此，沪上建材库存已经连续4周减仓。究其缘由，随着世博开幕日的临近，进出上海地区的货物安检趋于严格，特别是出沪船只，其运费已经出现 “一天一个价”， “有货找不到船”的局面。对钢材市场而言，这种状况意味着，继部分工地施工受限后，上海地区的物流通畅也会受到影响，外地资源抵沪数量或将出现一定回落。
综合观点
总结一下本期分析内容，经过持续快速上涨之后，本周钢价再现调整端倪，而具体到下周走势，以下几个方面值得关注：
    其一，需求因素。根据西本新干线监测数据显示，进入4月份以来，沪上终端需求并没有继续上升，且跟往年存在不小差距。而下周也以雨水天气居多，或将进一步抑制需求的正常释放。在成本上涨预期已经透支过度之时，终端需求采购节奏的进一步放缓，对于价格无疑将形成再度打压。
    其二，成本因素。客观而言，年后至今，成本炒作推高、钢厂轮番上涨的表演已经持续多日，对现货钢价的提振作用也已经大不如前。而下周三又面临华东主导钢厂调价的时间窗口。本轮钢厂价格若是谨慎维稳以适应市场需求，那么市场调整空间或也有限。但是本轮钢厂若是继续强势上行，恐将产生适得其反的效果。
    其三，商家心态。就短期行情而言，商家心态变化无疑起着极为关键的作用。现状来看，需求释放已经难如人意，政策调整压力也在不断加大，更为重要的是，年前资源利润空间已经超过400元/吨，且随着雨水天气的增多，资源锈蚀程度也在增加。换言之，部分经销商的心态已经由前期的囤货待涨转变成了兑现利润、降低风险。对市场价格而言，下行压力也会越发明显。
    综合概括来说，笔者认为，钢价持续上扬，供需博弈的加剧和部分商家获利兑现的操作或将加大短期行情的回调压力。具体来说，西本指数下周将会在4280~4350元/吨之间展开调整。