集运价格续涨 油轮运价攀升

2月26日,BDI（波罗的海综合运价指数,国际航运价格的“标杆”）收于2738点:其中,海岬型船（编注:一种可以应对最恶劣天气的干散货船）运价指数较上周下跌4.3%,但巴拿马型及超灵便型、大灵便型船分别较上周上涨了6.7%、7.6%、6.9%。 
　　我们认为,2月26日当周,煤炭谷物需求是支撑巴拿马及小型船运价回升的主因,而海岬型船则受累于市场上充足的运力及国内开工率尚未恢复,运价下跌。
　　我们相信,就今年而言,欧美经济复苏及中国铁矿石依赖度,将是铁矿石海运需求（海岬型船）的重要支撑。
　　眼下,市场对于铁矿石涨幅的传言已有所加剧,预计随着谈判博弈的加剧,矿商市场租船等,将成为后期BDI（波罗的海综合运价指数,国际航运价格的“标杆”）指数的看点。
　　特别值得关注的是,上周,CCFI（中国出口集装箱运价指数）继续稳中有升:2月26日,CCFI收于1168.3点,较前周上涨3.86%。
　　具体分析,出口集装箱运输市场眼下正处于春节长假后的惯例性货量恢复期,欧美等远洋航线受节前部分压港货量支撑,所以节中、节后运输需求降幅较小,市场运价继续走高。
　　从其余航线情况来看,除东西非航线出现小幅下跌以外,出口集装箱市场各航线运价也全线飘红。欧美长航线仓位利用率较高,3月1日,多家船东再次宣布提价,涨幅在150-200美元/TEU之间。
　　最后提下智利地震影响。我们认为,智利地震引发的海啸,为非持续性事件,且该航线并非海运典型航线,因此对海运业运价影响较小。
　　【投资建议】
　　国泰君安认为,短期内开工率回升将带动海运贸易需求,但随着天气的转暖,取暖用油、用煤需求都将出现下行,由此BDI、沿海煤运价格和油轮运价短期内都具有回调态势。所以,只能从中长期看好海运股。
　　根据中金公司的最新报告,中国远洋(601919,股吧)和中海集运(601866,股吧)跑赢大盘的概率加大。中金公司预计,虽然航运公司2009年的年报业绩不能超过市场预期,但随着海运市场复苏,其一季度业绩的披露值得关注。尤其是中海集运和中国远洋,中金公司预计其一季度业绩可以超出市场预期。
　　中金预计,中海集运一季度每股收益预计为-0.03元,亏损比去年四季度减少67%,接近盈亏平衡;预计中国远洋在2009年四季度盈亏平衡,2010年一季度将实现0.10元的每股收益,增长最为显著。