钢材产能严重过剩只是个传说

□兰格钢铁信息研究中心专家团资深专家 陈克新
    今年1季度，中国钢材需求旺盛，刺激钢铁企业全力增产，市场价格震荡上行。由此看来，所谓缺乏下游需求不足为凭，钢铁产能过剩也只是一个“传说”。虽然还存在一些原材料涨价等不确定因素，但全年钢材价格震荡向上，钢铁企业利润应该不错，明显高出上年水平。
    一、缺乏下游需求不足为凭
    各类统计数据显示，今年以来，全国钢材需求，尤其是实体经济需求呈现旺盛增长势头。据中国物流与采购联合会发布的数据，1、2月份中国制造业采购经理指数(PMI)均保持在50%的景气点以上。其中2月份钢铁行业PMI综合指标大幅回升，达到58.7%，创下2009年9月份以来的新高。
    从一些主要耗钢行业的数据指标来看，1~2月份全国城镇固定资产投资同比增长26.6%，比去年同期加快0.1个百分点，其中房地产开发投资增长31.1%。同期汽车产量同比增长89.7%，金属切削机床增长33.8%,民用钢质船舶增长95.4%，都比去年同期加快50个百分点以上。工业锅炉增长18.8%，也比去年同期提速3.1个百分点。
    中国钢材出口数据也是不错。海关统计显示，今年1~2月份累计，全国出口钢材538万吨，同比增长55.1%，比较去年下降52%完全是另外一番天地。因为世界经济复苏，以及生产成本的显著提高，预计今年国际钢材市场货紧价扬，有可能出现国内外两个市场争夺有限资源的局面，引发钢材价格的进一步攀升。
    由此可见，新年伊始，中国钢材实体经济需求更为旺盛，而不是像一些媒体所反映的那样：下游需求尚未启动。实际上，所谓销售动静不大，这仅是一些地区钢材贸易商的局部感受，并非整体需求情况全貌，特别是未能反映出钢材向重点工程直销的主渠道情况，包括钢材库存也是如此。
    二、产能严重过剩可能只是一个 “传说”
    当前需求旺盛及预期看好，刺激钢铁企业加大马力生产。据统计，今年前两个月累计，全国粗钢产量10289万吨，同比增长25.4%；钢材产量11736万吨，增长27.7%，分别比去年同期加快了23和24个百分点。
    如果按照前两个月粗钢产量折年率计算，中国粗钢产能发挥已经不低于6亿吨，比较目前多数观点认可的7亿吨产能，其产能利用率已达到85%，早就是正常偏紧水平。从发展趋势来看，主要受到全球最大城市化进程、钢材终端消费加速发展和极为旺盛的环保需求三大力量的推动，今后10年内，中国粗钢消费量有望达到8亿吨规模，甚至更多。由此看来，所谓钢铁产能严重过剩只是“一个传说”。
    三、钢铁企业利润发展趋势不错
    从2009年4季度开始，因为实体需求开始复苏，以及原材料价格上涨及上涨预期推动，国内钢材价格震荡上行。据测算，2月末全国30个主要城市、五大品种的钢材平均价格为4239元/吨，同比上涨14.5%，比较去年9月份价格水平上涨12.4%。
    由于上述利多因素的继续存在，预计年内钢材价格还会扬升。虽然今后生产成本提高，会在一定程度上冲减钢铁企业赢利，但综合分析，铁矿石等原材料价格的上涨，有利于增多钢铁企业实现利润，对此不可以过于恐惧。
    铁矿石等原材料价格的上涨，有利于增多钢铁企业赢利，主要体现在两个方面：
    首先是钢铁企业可以顺势涨价，甚至获取“超额利润”。即超出原材料成本提高部分的利润。也就是说，吨钢成本上升100元，钢材涨价200元。上轮钢材价格上涨时就发生过这种情况。
    其次是先前库存的“集体升值”。钢材出厂价格提高的另一个结果，是先前库存的“集体升值”。从储备的原材料一直到产成品中包含原材料成本，全都获得升值，从而产生企业赢利的放大效应。所以，有时候钢铁企业并不愿意原材料价格大幅跌落，因为会失去支撑，引发钢材销售价格的更大幅度跌落，并导致先前库存的“集体贬值”。比如2008年下半年钢材价格大幅下降，与铁矿石等原材料价格的暴跌也有很大关系。也正是因为如此，所以有时候钢铁企业对于铁矿石价格暴跌的恐惧，更甚于其涨价。如果发生这种情况，比如说2010年财政年度长协矿价格不是先前预期的上涨40%，或者更高，而是降低20%，马上就会引发钢材期货价格的连续跌停板，钢材现货吨价一个月内下跌1000元，也并非耸人听闻。在这种情况下，上半年钢铁企业一定会因为库存原材料和产成品的集体深幅贬值而严重亏损。
    又因为后一种局面难以出现，长协矿价格大幅上涨势头已经确立，连带庞大库存的巨额升值，以及翘尾因素的影响，所以今年内中国钢铁企业利润发展趋势应当不错，许多上市公司的财务报表将会十分亮丽。
    四、真正的利空因素是人民币升值
    管理通货膨胀预期，防范可能出现的严重通货膨胀，是今年中央政府的宏观调控内容之一。如何实现上述目标？除了继续银行窗口指导，提高金融机构存款准备金率之外，可供选择的还有两大手段：
    一个手段是加息。加息虽然能够抑制投资，避免经济过热，但对许多正常经济活动也具有很强的杀伤力，并且副作用太大。如果率先欧美国家加息，还会刺激境外“热钱”的更大规模进入，加剧流动性过剩和资产价格泡沫，与调控初衷相悖。
    另一个手段是人民币升值。由于加息的杀伤力和副作用显而易见，不到万不得已，不可轻易使用，必须慎重又慎重。因此，今后通过人民币升值途径治理通货膨胀的可能性会更大一些。因此，今年真正有可能对钢材上升行情形成压制的可能是人民币升值。
    人民币升值，当然会对钢材行情产生一定的利空影响。主要是人民币升值对钢材行情的打压主要体现为进口原材料价格的相应跌落，引发钢铁企业库存的集体贬值，导致现有价值量的巨大损失。此外，还会使得钢铁产品出口受阻，包括直接出口和间接出口两个方面，受其影响，国内钢材行情势必出现阶段性走低。对此不可掉以轻心。