多空对峙，期钢上行空间有限

上海中期期货经纪有限公司孙钰
行情回顾
    螺纹钢：周K线显示，主力合约RB1005呈上影小阳线，当周期价总体呈现震荡上涨走势特征，虽然上周四盘中出现多空分歧巨大而出现的宽幅震荡走势，但基于现货市场的急涨走势支撑，期价在随后的交易中依旧保持偏多走势，主力合约RB1010收盘价为4658元（每吨，下同），较之前一周明显上涨98元，涨幅为2.15%；成交量7456906手，较之前一周明显增加5倍有余。
    线材：周K线显示，在螺纹钢合约及套利盘介入的带动下，主力合约WR1005呈上影长阳线，收盘价为4040元，较之前一周上涨57元，涨幅为1.43%；成交量2962手，较之前一周小幅减少，持仓量10736手，较之前一周小幅减少，由于对手盘的缺乏，导致报价不连续。主力资金移仓换月缓慢进行中。螺纹钢与线材期货每周价格对比3月8~15日 单位：元/吨注：rb　代表螺纹钢，wr　代表线材
基本面解析
    一、上周经济形势
    中国人民银行行长周小川在3月6日召开的十一届全国人大三次会议记者会上表示，货币政策要根据各项经济指标所反馈的信息来进行动态调整。2010年的政府工作报告提出，2010年广义货币M2增长目标位在17%左右，新增人民币贷款约为7.5万亿元。这两个指标虽然都低于2009年实际执行的结果，但仍然是一个适度宽松的政策目标。对此，周小川表示，从货币政策来讲，仍旧实行适度宽松的货币政策。但与此同时也要高度关注通胀预期和其他方面经济指标的变化。因此，要在继续保持经济平稳较快发展和防止通胀这两者之间进行权衡。
    3月11日，国内2月份经济数据纷纷发布，其中2月份CPI同比上涨2.7%，PPI同比上涨5.4%，使得加息预期有所升温。但央行行长周小川3月11日在全国两会期间接受记者采访时表示，目前的居民消费价格指数 (CPI)符合预期。分析人士据此认为，此表态可能意味着近期央行加息的可能性不大。上周国内钢材市场涨势如虹，涨价成为市场的核心。原材料价格上涨的传闻成为了推动上周市场价格上涨的一个主要因素，钢厂继续上调了4月份出厂价，这更是成为了市场上涨的强大支撑，目前商家对后期价格上涨信心更加坚定，市场上已经出现部分商家封库惜售的情况。虽然目前需求情况尚可，但是还有部分成交是在商家之间完成，下游需求恢复速度依旧缓慢，部分商家对目前的大幅上涨表示担忧，期钢要想继续上冲，面临的主要问题仍旧是需求情况的好转以及库存是否能够及时消化。
    二、钢市基本面解析
    2010年焦煤、铁矿石原料价格大幅上涨似乎成定局，全球钢厂将面临成本增加的压力。世界最大的焦煤出口商必和必拓-三菱联盟近日与日本新日铁、JFE敲定本财年第一季度焦煤价格上涨55%，而钢厂正在等待铁矿石年度基价谈判结果。在这种情况下，获得稳定原料对钢厂来看尤显重要，新日铁、安赛乐米塔尔和浦项等世界级大钢厂都在世界范围内寻找合适的矿山。
    现货市场方面，截至上周五，全国28个主要城市Ф6.5mm高线和Ф18~25mm螺纹钢平均价格分别为4002元和3933元，较之前一周末分别上涨125元和126元。随着市场价格的大幅上涨，上周国内钢厂出厂价格全面上调，尤其是北方和西部地区钢厂对出厂价格上调频繁，在一定程度上形成了市场价格与钢厂价格轮番上涨的局面。
    库存方面，上周国内建筑钢材市场库存量有升有降，总体继续上升。截至上周五，钢之家网站重点监测的国内28个主要城市线材库存总量为243.78万吨，较之前一周末增加0.09万吨；螺纹钢库存总量为733.9万吨，较之前一周末增加10.44万吨。
原材料市场解析
    原材料方面，上周国内原料市场价格表现不一。铁矿石价格再度上涨，河北唐山钢厂铁精粉采购价为1080~1120元，较之前一周上涨50~60元；对大矿山采购价稳定在1180~1200元。焦炭和煤炭价格稳中有跌。铁矿石谈判一波三折，但无论什么结果，对钢厂而言，2010年的铁矿石谈判结果不会很乐观，从目前铁矿石的谈判过程看，铁矿石价格上涨幅度可能远远超过此前预计的40%~50％，甚至有可能达到100％以上，这样钢厂的成本在后期将会出现不可避免的快速增长，制造成本将会达到4300元以上，即使按照近期约4000元的价格考虑，钢厂依然亏损达到300~400元以上，需求启动下的成本支撑将会得到充分体现。
    上周国际钢铁原料市场保持坚挺，CRU国际金属料指数为279.7，比上月上涨13%，与上季度相比分别上涨33.2%和77.3%。从国际主要钢材市场的运行情况看，欧洲市场保持坚挺，因后期市场看涨，经销商和终端用户采购增加。上周美国市场薄板价格小幅上涨，废钢上涨推动钢厂大幅上调长材价格。上周亚洲市场保持坚挺，需求开始恢复，短期内仍有上涨空间。总体上判断，短期内国际市场将持续坚挺。国际废钢价格继续攀升，铁合金市场保持坚挺，现货铁矿石价格停止上涨，预计短期内国际钢铁原料市场将继续走强。
本周钢材走势展望
    由于上周以来全国范围内的雨雪天气让大部分区域处于盘整之中，而随着冷空气的离去，天气逐步转好，压抑市场以及周期的需求逐步释放，加之钢厂出厂价格的连续推高，带动了市场价格的连续上涨，期钢价格也连连走高。但是当前终端的需求启动相对有限，钢厂出厂价格倒挂，市场风险加大，期货交割库的资源逐步增多，市场库存出现了微幅减少。目前流通商良好的心态使得现货价格高涨，期钢在资金的热情参与下也不断上扬。但由于目前期价处于较高位置，多头上攻面临前期高点4680元一线的强劲阻力，上行较为艰难，后市上行空间有限。多空对峙局面更加明显，后市行情的突破有望形成较为明显且将具备一定持续性的单边行情。本周需要关注资金流向以及国家宏观经济调控信息的发布。