换月进行中，沪钢行情企稳尚需时日

上海中期期货经纪有限公司孙钰
行情回顾
    螺纹钢：上周K线显示，主力合约RB1005呈下影小阴线，当周期价出现较大幅度的下挫，盘中交易量明显缩减，技术上处于对前期放量下跌走势的修正，空方动能得到较为充分的释放，后市下跌空间有限。主力合约RB1005收盘价为4168元（每吨，下同），较前期下跌46元，跌幅为1.09%；成交量1646354手，较前期明显缩减，主空仓位逐渐呈递减走势，主力资金移仓换月进行中。
    线材：上周K线显示，在螺纹钢合约及套利盘介入的带动下，主力合约WR1005呈小阴线，收盘价为3983元，较前期下跌 42元，跌幅为1.04%；成交量3983手，较前期小幅减少，仓单数量的锐减导致线材品种已经基本变为依附于螺纹钢走势的套利盘；持仓量11492手，较前期小幅减少，由于对手盘的缺乏，导致报价不连续。
基本面解析
    一、上周经济形势
    对经济、农业、社会保障、总工会等多个界别的近50名政协委员进行了不计名问卷调查。调查显示，委员们对今年的经济形势保持乐观，认为适度宽松货币政策有望在全年得以保持；今年通胀预期将被结构调整所取代，并成为经济发展的最大挑战。关于今年我国GDP增幅，超过9成的受访委员认为，今年GDP增幅有望保持在8%以上，甚至高达9%~10%。但对于我国宏观经济是否会出现二次探底，有超过5成的受访委员明确认为不会出现二次探底，有4成委员认为目前难以判断。
    上周央行招标发行了600亿元1年期央票，在发行量显著放大的同时，参考收益率仍连续第五周持平于1.9264%，在央票利率保持稳定、短期通胀压力低于此前市场预期等因素的共同作用下，市场上的加息预期已有所缓和。现货市场整体处于平稳运行，上周初形成北涨南跌的局面在周末也被瓦解。虽然钢厂方面对后期看涨态度十分明显，但短期内市场库存的大幅攀升对贸易商操作市场的压力似乎更大，本周市场仍将持续走弱。除此之外，“两会”的召开，房地产问题已成为了市场上关注的焦点，虽然目前对市场影响并没有显现，但后期各项政策的陆续出台将会给市场带来利空还是利多的影响需要特别关注。
    二、钢市基本面解析
    现货市场方面，上周市场上涨势明显，市场需求稍有起色，外加市场价格倒挂影响，商家纷纷将报价向高位靠拢，到了后期，需求终端因价格的上涨，观望气氛逐渐转浓，市场商家也逐步保持一个平稳趋涨态势，小幅试探性拉涨以刺激需求。截至上周五，全国28个主要城市Ф6.5mm高线和Ф18~25mm螺纹钢平均价格为3882元和3814元，较节前上涨19元和21元。
    库存方面，受上周各地市场资源到货暂时告一段落，市场库存达到相对峰值，这对贸易商心理压力明显高于钢厂价格拉涨的动力。成本抬升带来的上升动力与库存高筑所引来的下行压力之间的对决则要以贸易商的资金链为突破点，而周末个别市场价格回落也证实了部分商家资金链矛盾日益突出，在国内货币政策确认紧缩的情况下，商家回笼资金无疑要通过减少库存的方式，这就会带动市价进一步回落。截至上周五，国内28个主要城市线材库存总量为229.72万吨，较前期增加21.04万吨；螺纹钢库存总量为706.15万吨，较前期增加43.16万吨。
本周钢材走势展望
    由于2010年财政投资方面主要集中于在建项目，新开工项目方面将受到较大程度的影响，从而给建筑钢材需求的释放形成了一定的压力；其次是经济的发展是各产业的逐步传导形成过程，在2009年因为政策基础投资而形成的建筑钢材旺盛需求在2010年将增长缓慢，但其产能在前期的高利润下逐步形成，当前逐步开始释放，造成各地库存都处于偏高水平，商家的推高信心不足。预计3月份国内钢材市场将维持“高产量、高库存、低需求”，市场价格将呈“上涨力度不足，下跌空间有限”运行态势。期钢短期偏空走势或将持续，但可供操作的下跌幅度比较有限。另外，上周主力合约1005与远月1010合约换月过程中表现各异，价差波动也较为剧烈，两合约走势都较为不稳定，操作上1005合约不宜追空，1010合约短期仍将维持震荡整理，不排除继续下跌探寻底部的可能性。建议投资者观望，控制风险。