中央明打地方债务 实保国有银行

  
“两会”期间，地方债务风险问题再次受到重点关注。一些人大代表、政协委员纷纷抨击，去年信贷极度宽松，地方政府债务规模激增，可能使银行产生大量呆坏账，进而导致整个国家出现财政结构风险和金融风险，中央理所当然应当对地方融资平台的风险进行调控。不过，近日在地方政府的负债规模问题上，一些学者和研究机构却发出了两种完全相反的声音——悲观派和乐观派。
抛出“地方债或在2012年引发中国金融危机”的美国西北大学中国问题专家史宗翰近日强调，“一些欠发达地区的债务都可能成为坏账。”根据史宗翰的研究，预计明年中国政府总债务与GDP比值将高达96%，这远远高出中国官方20%左右的数据。他认为，高企的未纳入统计的地方政府债务将是最大隐患。由于隐性地方债的存在，中国将可能在2012年面临一场大规模的金融危机，银行会出现近3万亿元人民币的坏账，而信贷失控可能使通胀在2012年超过15%，使经济持续下滑至少两年。他表示，粗略估算地方债总额中将近1/3会成为坏账，而一些欠发达地区的债务都可能成为坏账。一旦金融危机爆发，将可能拖累中国经济增速约3个百分点。
另一方面，作为国内券商投行老大的中金公司却开始为地方债务风险“平反”。中金公司在8日发布的宏观经济周报中显得较为“乐观”。中金公司称，“‘地方债务危机’论言过其实。”报告认为，尽管地方融资平台债务问题值得关注，但中国政府负债率仍处于国际上最稳健的水平。报告估算，2009年地方融资平台新增债务约2.8万亿元，过去5年合计新增债务5.6万亿元，但即使考虑地方融资平台的5.6万亿元负债，中国政府的总负债也不过占GDP的43%，低于绝大多数主要国家水平。报告称，中国的高储蓄（60万亿元储蓄总量相当于GDP的180%）、欠发达的债券市场，以及高达35万亿元的国有资产，为政府进一步释放改革红利、化解债务问题留下了充足的空间。
对于地方政府债务问题，安邦从去年5月开始就一直强调，信贷狂潮下的地方债务急速扩张风险是毋庸置疑的，尽管实际规模是个“黑箱”。而随着中央对地方融资平台调控政策的加码，现在一些机构又开始争得不亦乐乎，以中金公司最为典型，并可能影响未来政策走势。但在我们看来，这些争论明显的抓错了要点，在数字上的计算游戏实在没必要纠缠！不论乐观派还是悲观派，都是围绕负债额、占GDP比重、中国的储蓄额等来说事，但这是典型的书呆子看法，根本不是决策部门考虑的重点。
安邦认为，从绝对意义上讲，中国政府当然并不怕负债，因为中央政府掌握了全国的资源，但现在中央政府担心什么？怕的是地方负债把银行拉下水。十多年来，中国银行业剥离了数万亿坏账，刚刚搞了一些国有银行改革，现在再弄出几万亿坏账，很可能引发金融体系的系统性风险，这是中央不愿意看到的。因此，地方负债问题，政策调控肯定会搞下去。今年搞，还算是防患于未然；明年搞，意味着再放任地方扩张负债一年，到时候可能就来不及了！
例如，去年以新增1.1万亿左右贷款高居同业新增贷款量榜首的中国银行，其被地方政府坏账拉下水的可能性就非常大。据中国银行内部人员透露，次贷危机之后，很多人不敢放款。中国银行看到其与其他国有银行之间有差距，于是采取了逆周期放贷的方式，想用业务扩张的方式来占领市场的扩张性战略。他们的考虑是，如果未来经济恢复，中国银行将从中获利颇丰。但是，这是一种赌博式的经营方式，如果经济出现反复，则问题较大。
国务院副总理王岐山近日强调，中国的银行应把“强”放在第一位，而不是说不断地扩张。很显然，这是在给中国的国有银行老大们敲警钟。中国的金融体系能跟美国的金融体系一样抗风险吗？如果中国国有银行不是靠着垄断的天然优势，不是仰仗吃息差的固定利润，真要放到公平的市场竞争洪流中去拼一拼，恐怕日子就不会这么好过了。
结论：
在我们看来，对于地方政府负债，其实现在要争论的并不是一个数字规模的问题，而是如何防止地方政府不把中国银行业拉下水的问题。实际上，从地方政府大干快上“保增长”、搞融资盛宴的势头看，倘若继续放任地方债务的“疯狂”，那么中国银行业新一轮不良资产潮将为期不远，中国金融体系的基座也可能因此而摇摇欲坠。