沿着两会热点寻找投资机会 物流和装备制造业

本周大盘走势春意盎然，24、25日的两天放量上涨更是使市场感觉到春天的气息。从整体上看，由于A股目前相对具备估值优势，国务院正在研究部署进一步贯彻落实重点产业调整和振兴规划，沿着“两会”热点，寻找春天气息将成为未来一段时间的投资重点所在。 

　  我们发现，2010年在政策基调不变的情况下，国家相继制定出台了汽车、钢铁、电子信息、物流、纺织、装备制造、有色金属、轻工、石化、船舶等十大重点产业调整和振兴规划，其中即符合“两会”基调，又具备估值优势的当属物流和装备制造业，可适当关注。 

　  “物流元年” 开启投资机会 

　  2010年是业界翘首以待的“物流元年”，物流业在国际上被公认为继原材料、劳动力之外的“第三利润源泉”，是国民经济发展的大动脉，谁掌握了物流，谁就掌握了市场。历史事实亦证明，各国经济的发展除了依靠第一支柱产业群“生产”和第二支柱产业群“消费’”个大支柱产业群外，“物流”的力量不可小视，未来有可能存在一定的投资机会。从基本面看，国务院召开常务会议，通过《物流业调整振兴规划》。随后，涉及的33个政府部门及协会紧锣密鼓进行相关政策的调整。国内物流业正在经历着自改革开放以来最好的时光，作为国民经济新的经济增长点正在逐步形成。 目前，物流行业已成为一个支柱产业群，它涉及到运输、配送、仓储、包装、流通加工、物流信息、物流设备制造、物流设施建设、物流科技开发、物流教育、物流服务、物流管理等多个产业。 我们认为,随后将会出台的系列物流业发展政策将涉及此前国务院会议确立的九大领域：多式联运和转运设施、物流园区、城市配送、大宗商品和农村物流、制造业和物流业联动发展、物流标准和技术推广、物流公共信息平台、物流科技攻关及应急物流等，除了有望打破物流业发展的区域行政垄断障碍外，还有望在政策方面给予实质性支持。 

　  目前，在航空、海运、国际快递等高端物流领域，外资已经抢占了先机，就连华宇、大田、佳宇等国内民营公路货运龙头也陆续被外资收购，原本内资企业占据优势的国内快递市场近年来随着金融危机的蔓延也被外资加速蚕食，剩下的是大量中小企业。在鼓励央企重组的大背景下，我们期望目前仍具有一定垄断性的物资系统、铁路系统以及航运系统的物流公司加快联合重组，增强与外资抗衡的能力。而从国际视野来看，中国自1978年从日本引进物流概念以来，已经走过了30年的旅程。中国的现代物流业经过近20年的准备与起步，从“九五”开始，特别是进入“十五”以后，有了较快的发展。与此同时，我国物流业的发展逐渐得到政府的高度重视，未来不仅行业增速有望提高，且兼并重组将创造丰富的二级市场机会，建议适当关注。从细分行业来看，我们建议重点关注物流当中的铁路、高铁和铁路建设板块。
  装备制造业“开门红”值得关注 

　  除了物流、铁路板块外，以机械为代表的装备制造业新年开局良好，1月销量同比增长喜人，值得我们重点关注。 

　  数据显示，2010年行业形势开局良好，1月份主要工程机械产品销量同比增速均超过或接近100%，创多年新高，这虽然跟去年同期基数较低有较大关系，但增势仍相对超预期。其中，1月挖掘机行业整体销量同比增长251%，1月装载机行业整体销量同比增长190%，行业整体同比增长90%。环比来看，主要产品1月销量同09年12月大致平稳，其中1月挖掘机行业整体销量环比小幅下降8%，推土机行业整体销量环比增长1.45%，由于淡季及春节因素影响，我们预计2月份行业销售情况仍将相对平淡，与去年情形不同，1季度行业销售高峰将出现在“两会”期间以及3、4月份，之后随着宏观调控的效应逐步体现，行业销售可能逐步回落。我们维持2010年行业景气前高后低判断。 

　  从细分子行业来看，机床行业是装备制造业的基石，制造行业的母机，对国家的经济建设和国防安全都有着极其重要的战略意义，可适当关注。历史经验告诉我们，我国工业的现代化,特别是制造业的现代化,需要装备制造业提供先进的制造手段。高档数控机床与基础制造技术是实现制造技术和装备现代化的基石,其性能、质量和拥有量成为当今衡量一个国家工业化水平、综合国力的重要标志。正是因为行业重要的战略地位，高档数控机床与基础制造装备也是各国政府支持的重点，日本、德国、意大利等国家在不同时期不同阶段,均采取了一些政策扶持和发展本国机床工业。而从2003年开始，我国已经连续6年成为全球最大的机床消费国，消费金额高达1300多亿元。而我国的机床行业技术水平相对落后，目前我国机床自给率不到60%，特别是高端机床严重依赖进口, 高档数控系统、高速精密电主轴、高速滚动功能部件、数控动力刀架等关键功能部件均依赖于外资或者进口，影响到我国装备制造业的发展和安全问题。每年机床行业进口金额（不包括合资厂）高达70亿美金。正基于此，国家出台了一系列政策对国内机床行业进行大力扶持，随着“两会”的召开和数据的向好，装备制造业公司值得我们适当关注。 

　  值得注意的是，目前外需疲弱，出口可能会出现波动，我们应该在防范系统性风险的基础上抓住机会。