集运货量略上升 散货、油轮旺季效应难兑现

集装箱市场，欧线随着国内出口商春节长假前传统出货高峰的到来，货量明显增长，船舶平均舱位利用率上升至95%左右，市场运价跌势趋缓；美线货量也有上升，但因运力过剩依旧延续跌势。欧美航线都将在1月1日提升运价。  　　国际干散货市场，运价仍未见回升。BDI收于1999点，环比下降4.58%。分船型看：BCI较上周五上升1.08%；BPI较上周五下降13.58%；BSI较上周五下降3.41%。1)海岬型船：运力严重过剩，虽然圣诞节将至，大多数租家想在节前出货，大量的运力压低市场运价水平。2)巴拿马型船：大西洋市场，欧洲大陆暴雪天气的，推动煤炭需求继续高涨，动力煤需求旺盛，环大西洋航线运力供应略显紧张。不过本周太平洋整体市场行情疲软，货少船多，拖累了整体运价。 
　　沿海散货运价下跌，煤炭运价连续下跌3周，各大电厂本周耗煤量虽然小幅增加，然而充足的库存使得进货需求依然较弱，货量不足导致运费持续下跌。 
　　油轮市场，原油综合运价指数小幅上扬，但VLCC运价再度下跌，成品油综合运价指数开始转入下行通道。 
　　2011年交通运输配置建议：上半年航空、物流、铁路、航运；下半年：航运、港口 
　　港口、机场、公路子行业走过2004-2005年的辉煌年代，整体进入增长平淡期。在此之后，能给资本市场带来超额收益的子行业是强周期属性的航运和航空，当然，能带来超额收益的阶段只能是在行业处于周期景气上升时期。我们认为今后行业周期趋同的属性将逐渐弱化，而细分行业个体特征将逐渐显现，因此选择投资标的的思路从以往的自上而下转为自下而上。我们对交通运输行业2011年上半年的配置建议是：航空、物流、铁路、航运。在下半年，建议增加航运配置，并关注一些港口二线公司。 
　　战略配置特种船和集运公司 
　　航运整体大周期2011年仍处“去产能化”阶段。各子行业中，率先完成产能消化的将是集装箱；而最晚完成的将是散货。而特种船市场受益于中国制造业升级和中国出口升级，周期运行更为独立，最有希望率先进入繁荣期。2011年航运股票池推荐标的：集装箱运输公司——中海集运；特种船运输公司——中远航运；此外，提示关注预期事件可能给长航凤凰带来的交易性投资机会。而配置的时机选择上，我们认为目前中海集运和中远航运股价处于可配置区间，而在短期内可见催化剂则是集运公司4季度业绩的超预期，以及1月1日集装箱欧美航线运价的上涨。其余事件包括中远航运配股即将实施。