潍柴动力业绩预增公告点评:重卡市场前景看好

  潍柴动力发布2009年业绩预增公告。报告期内公司盈利同比增长50-1000/,实现净利润约31亿元一37亿元,实现每股收益约3.72 -4.44元。业绩大幅增长的主要原因是:由于2009年下半年,重卡市场、工程机械市场等均出现了较大增长,从而带动公司业务的增长;另外,由于2009年钢材等原材料的价格不断下跌以及公司成本控制得力,从而有效提升了公司业绩。
    点评:09年重卡市场平稳增长,主流企业盈利快速提升,我们预计公司09年每股收益约为4.15元。
    09年重型卡车市场表现显著好于市场预期,全年实现销量63.6万辆,同比增长18%。受益于上半年投资超预期带来的工程车销量增长,以及下半年物流需求逐渐恢复带来的运输车繁荣,09年重卡销量显著好于年初的市场预期(当时市场普遍预期全年重卡需求下降20%)。
    09年四季度重卡销售约18万辆,环比三季度小幅提升约4%,宏观经济复苏后的物流车辆需求回升是驱动四季度市场旺销的丰要原因。考虑到全年市场销售规模增幅较大,且原材料价格维持相对低位运行,丰流企业盈利应有大幅度提升,因此我们判断公司四季度可能倾向相对谨慎的财务处理。预计公司四季度业绩较三季度持平或略育下降,预计公司09年每股收益约为4.15元。
    根据我们对2010年1月重卡市场跟踪,主流企业订单和排产均超预期,重卡市场淡季旺销。根据重卡市场季节波动规律,每年1月市场销量环比上年12月下降10-20%。2010年1月重卡旺销超预期,主流企业订单情况接近或超过09年12月。我们认为,宏观经济复苏驱动公路物流需求(原材料、工业产成品等)恢复,带来物流运输车需求提升,这是驱动重卡产销超预期的主要原因。我们认为,公路货运景气将持续,由此激发的重卡需求在2010年将维持平稳增长。