航运股：沿海干散货运费急涨 存交易性机会

前期一直较沉寂的航运股近日突然引起市场的关注，主要是因为中国沿海干散货运费急涨。 　　平安证券研究报告指出，供需形势良好为沿海运价的上涨奠定了基础。随着寒冬的降临，北方港口大风、大雾、冰冻等恶劣天气将严重影响船舶的周转，导致有效运力的减少，从而加剧运力紧张的状况。
　　中信证券(16.26,0.14,0.87%)研究报告表示，国庆长假后，大宗原材料板块因通胀预期抬头，涨幅巨大。航运运费将跟随大宗原材料价格上涨而上涨，将间接受益。
　　这只是短期引起航运价格的因素，而从中长期看，中金公司认为，新需求、新地区和新产业将推动中国出口稳定增长。中国出口总额在2004～2008年实现了26.7%的年复合增长率，2009年由于经济危机的影响，出口增幅下滑到15.9%，2010年预计可以达到20%以上的增长。未来五年中国出口总额仍有保持稳定增长的动力，预计航运及港口类个股在2010～2015年将至少可以实现10～15%的年复合增长率。
　　目前航运股估值相对较低，中信证券建议短期增配航运板块。短期有旺季预期，中长期增长稳定，相关公司估值水平在行业内部相对便宜，加上近期涨幅不大，短线适合增配航运板块。
　　平安证券认为，沿海运价的上涨给沿海运输船公司带来投资机会，中海发展(12.64,-0.21,-1.63%)成为受益最大的船公司。
　　国金证券(20.00,0.30,1.52%)建议买入有基本面支撑的公司，维持对中海集运(4.72,0.01,0.21%)和中远航运(9.69,-0.10,-1.02%)的推荐。其认为，虽然对中海集运来说目前是淡季，但如果班轮公司的联合能够维持，行业的供需将能够平衡，并带动运价水平的回升，淡季回调即为买入的机会。对于中远航运，船型结构的变化及运力的增长是业绩的保障，未来两年业绩复合增长率将达75%。
　　行业评判
　　银河证券 
　　资源品价格仍看涨
　　市场流动性充裕，必将推升资产价格进一步上涨，供应紧张的资源品的价格也将到达新的高度。长期看好黄金。还看好供应面紧张的基本金属，如铜、锡，以及行业整合比较明确的钼、稀土、钨，受节能减排影响产能大幅减少的铝和锰。推荐江西铜业(45.32,1.84,4.23%)、中金岭南(23.54,0.66,2.88%)、山东黄金(64.10,2.44,3.96%)和金钼股份(29.35,-0.72,-2.39%)。
　　平安证券 
　　寒冬提升煤炭需求
　　近期煤价普涨，港口煤价及无烟煤价涨幅较大，中间商囤煤积极，港口煤炭库存仍然维持在高位。预计后续寒冷天气的出现会进一步带动煤价上涨。美元贬值及人民币升值在未来一段时间内也仍将支撑资源类股票的走高。重点推荐兰花科创(46.14,1.33,2.97%)、神火股份(28.85,0.26,0.91%)、中国神华(29.34,0.58,2.02%)、潞安环能(57.17,0.48,0.85%)和平煤股份(24.16,0.17,0.71%)。
　　中信建投 
　　汽车业将平稳增长
　　由于政策对协调发展的强调及基数效应，明年汽车行业将适度平稳增长。新能源汽车及汽车节能将受到更多政策支持。目前核心汽车股的估值水平较低，足以反映明年汽车行业增速适度回落的影响。维持对华域汽车、福耀玻璃(13.19,-0.18,-1.35%)、一汽富维(36.24,0.43,1.20%)、上海汽车(20.19,-0.26,-1.27%)、江铃汽车(30.48,-0.02,-0.07%)、宇通客车(23.33,-0.09,-0.38%)的买入的评级。
　　兴业证券(22.94,0.80,3.61%) 
　　关注钢企投资机会
　　在行业估值偏低、钢市平淡的背景下，应关注钢企的中长期投资机会，推荐：1.区域性需求高速增长且具备垄断壁垒的钢企，首推八一钢铁(13.82,0.18,1.32%)；2.具有铁矿石资源优势的凌钢股份(10.19,0.06,0.59%)和西宁特钢(10.82,0.02,0.19%)；3.具备产品差异化优势的宝钢股份(7.34,0.02,0.27%)和资源优势的鞍钢股；4.关注韶钢松山(4.48,0.01,0.22%)等的潜在被整合机会。
　　中信证券 
　　关注上海建筑商股
　　世博会后上海城市建设将超预期，未来三五年工程需求将十分充足。关注上海本地建筑股的主题性投资机会。重点推荐受益于迪士尼项目的浦东建设(19.82,1.80,9.99%)，受益于上海及全国城市轨道交通大规模建设且具有资产注入预期题材的隧道股份(13.15,0.55,4.37%)，受益于迪斯尼建设、土地储备充足的建筑商上海建工(17.35,1.41,8.85%)。
　　海通证券(12.33,0.03,0.24%) 
　　家电业增长将持续
　　去年下半年以来，家电行业一直维持较高的行业景气度。在刺激政策退出前，家电行业内销仍可维持两位数增长，龙头企业可获得高于行业的增速。并不排除龙头企业海外市场开拓超预期的可能。四季度推荐关注业绩超预期、有望持续稳定增长、估值偏低的白电龙头企业。
　　投资策略
　　中信证券 
　　看好小盘股行情
　　11月继续看好小盘股行情。主要理由为：1.十七届五中全会确定了加快转变经济发展方式的战略地位，明确了以推进农业现代化、培育发展战略新兴产业、促进区域协调发展、节能环保等为未来政策方向。从投资角度来看，与这几大政策方向有关的标的多为中小型企业，有利于小盘股行情的进一步演绎。2.小盘股相对大盘股的估值溢价可能成为常态。此外，高送配、股权激励和增发实施后所隐含的业绩释放等也会提高小盘股的估值，这些都为小盘股行情展开提供了安全边际
　　光大证券(18.67,0.39,2.13%) 
　　首选资源资产股
　　坚定看好当前的市场。上证指数有望创出3478点以来的新高，第一目标位是3450点。支持市场上涨的动力，仍然主要来自发达经济体货币政策二次量化宽松、人民币升值导致的热钱流入和国内经济的持续回升；削弱市场上涨的因素来自国内偏紧的货币政策和严厉的房地产调控政策。资源资产仍然是当前最主要的主题。对于周期类股，尤其是资源资产类股，如煤炭、有色、银行和券商，趋势比估值更重要，因为其业绩的巨大弹性会使任何静态的估值系统失效。虽然短期涨幅过快，但只要宽松货币政策不变，经济回升能维持，周期类股的基本面就能持续改善。在货币放松时，首先利好资源资产类股，待到经济复苏时，中游行业也将受益。所以目前首选的仍然是资源资产类股。
　　东方证券 
　　转向适度防御
　　11月市场面临的不确定因素增加，持续飙升行情收尾。市场可能会艰难而缓和地上升，短期不会有明显趋势。煤炭、有色金属与农业综合等资源类行业板块继续走强的动力会随着美元趋势而减弱，建议将部分资源类仓位转至消费类及新能源、重组和军工等主题投资上来。