准备金率上调“灵活性”试水

筵本报评论员 石忠岭
    央行1月12日晚宣布，从1月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。加之1月7日，央行提高三个月期央票发行利率四个基点，1月10日，国务院发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》，出台11条措施。在不到半个月的时间内，如此密集的调控政策措施发布，处处有股“从紧”的味道，使人们对中央经济工作会议确定的2010年“继续实施适度宽松的货币政策”产生了疑虑，对未来的货币政策走向由“清晰”转向了“朦胧”，心态也由“松弛”转向了“紧张”。
    2009年的脚步尚未走远，我们还记得，在我国应对金融危机取得显著成效的背景下，人们对2010年的财政政策和货币政策会否调整正在猜测之时，中央经济工作会议确定了“继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，坚定了对“宏观经济政策连续性和稳定性”的信心。但同时我们还应看到中央经济工作会议的另一句话，要“着力提高政策的针对性和灵活性”，这就意味着政策会有局部的调整。所以相隔月余这样的调整，与中央经济会议的总基调是一致的、不矛盾的，更是对当前总体宏观经济的判断所决定的。
    在这次的调整中，央行同时要求，“为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调”，其政策的“针对性”和“灵活性”体现的淋漓尽致。只是我们领会精神时理解不深、吃的不透、准备不足，这样对政策的出台一时难以适应或有“转向”之感在所难免。
    回望2008、2009年我国经济走势不难发现，当金融危机不期而至时，为应对危机，央行在连续多次长期上调准备金率的情况下，2008年9月25日首次开始下调，且一发不可收拾，在短短的三个月时间里下调了4次；当年年末又端出了“4万亿”投资拉动刺激内需的“牛肉大餐”；之后又推出了十大产业调整振兴规划、家电下乡、鼓励新兴产业发展等系列利好政策，使中国经济企稳回升，以一条鲜明的“V”形反弹曲线实现了“保八”的目标，率先在全球经济中走出了危机，增强了国人及国际社会的信心。
    事情就是这样，都有正反两个方面，刺激政策也是如此。随着刺激力度的加大和时间的延续，相应的问题也浮现在眼前。投资拉动经济增长的比重太大，短期刺激手段不可长期使用；社会的消费需求没有根本好转，动力明显不足；经济发展中行业和地区还很不均衡；物价过快增长，通涨可能在增大；投资过热、产能过剩问题突出；行业结构、产品结构问题突出，调整任务极大；经济增长方式还比较简单，增长的后劲明显不足，难以持久等等……这些都需要用宏观经济杠杆进行适时适当的橇动调节。由此可见，这样的调整可能是2010年经济政策“灵活性”的开始，但决不会是最后一次。
    其实，这样的观点不仅基于2010年保持经济平稳健康增长的需要，也是解决我国经济长期发展积聚问题的必然要求。我们追溯金融危机暴发之前，自2003年9月21日到2008年6月7日，准备金率连续上调了20次，由当初的6%调到了17.5%，货币政策由之前的“稳健”逐渐走向了“从紧”，其目的是为了解决经济增长过快，基础不稳，增长的方式不合理，可持续性较差，结构不合理等问题。虽经长期的对症下药，但问题并没有根本解决。只是金融危机的到来，打乱了经济调整的脚步，“4万亿”等政策措施的实施，只是应急之策，是前进中的迂回。随着金融危机影响的日减，企稳回升局面的不可逆转，经济过热的“火苗”更大，相信这样的调整还会出现。