大连港业务结构完善 油品、汽车码头业务亮点突出

今日，大连港股份有限公司蓝筹回归的路演之路告一段落，四地路演推介完毕后，市场对大连港港口业务的整体上市好评如潮。

　　大连港股份有限公司主要经营油品/液体化工品码头及相关物流业务、集装箱码头及相关

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　　物流业务、汽车码头及相关物流业务、港口增值业务等。本次的发行采取向大连港集团定向配售、网下向询价对象配售和网上资金申购定价发行相结合的方式。此次发行完成后，大连港将不仅实现H股向A股的回归，更重要的是将完成集团港口物流相关优质资产的注入，实现整体上市。

　　大连港作为东北地区最大的油品/液体化工品、集装箱、专业化汽车码头运营商，其整体业务结构完善，抗风险能力较强，并且具有较好的稳定增长性。市场人士分析，在大连港主要的四大业务板块中，油品码头和汽车码头业务有着突出的优势和前景。

　　油品业务盈利能力强

　　未来发展潜力巨大

　　报告期内，油品分部的营业收入占本公司营业收入的比重最大，其中，2009年，在油品存储收入增长的带动下，油品分部营业收入大幅增加，占比由2008年的42.23%大幅提升至53.81%，增长了11.58%。

　　同时，油品分部也是公司毛利率水平最高的业务分部，报告期内油品业务的毛利率一直维持高于50%的水平。除了2008年较之07年毛利率下降了4.96个百分点，09和10年呈现递增性增长。2009年较之08年增长了1.31个百分点，总体毛利率为54.75%；2010年1-6月，油品分部的毛利率为62.05%，较2009年提高7.30个百分点，从油品业务毛利率的增长可以看出，油品业务具有较强的盈利能力，对公司的未来业绩表现有着十分重要的作用。

　　2009年，依托储罐设施的功能优势、中国经济回暖带动油品需求上升以及于大连的国家战略石油储备基地陆续注油，大连港的油品吞吐量同比大幅增长。在油品吞吐量增长的带动下，油品装卸收入也大幅增加。此外，新建12个原油储罐也使得储罐储存能力得以提升，储罐出租收入较之08年，09年油品分部的营业收入大幅增长35.15%，2010年1-6月也实现较快增长。

　　作为全国三大油品转运中心之一及东北地区最大的油品转运港口，大连港的两大细分业务装卸及港务业务和堆存及租赁业务的收入年复合增长率分别为7%及27%。未来，中石油已有在长兴岛建设大型炼厂的初步意向，公司将为其提供码头装卸及配套储罐业务。此外，LNG码头将在明年投产，公司装卸业务的发展空间巨大。堆存及租赁业务方面，随着两年里三组原油租罐的逐步投产将提升约46%的租罐容量，预期综合费率也将有所提升，堆存业务收入将维持较高增长率。

　　受益于我国经济持续发展以及国家战略油储备计划的推进，国家原油进口需求持续增长。再加上腹地石化企业产能扩大，保税仓储、中转需求上升，为油品码头未来业务量提供了保障。公司不仅将积极扩大码头及储罐能力，也预计将在部分油罐群租期到期时，提升续租的价格空间和装卸费率。此外，储罐能力的提升将有助于提升中转业务，给公司带来显著收益。因此，市场普遍认为，未来油品码头业务的吞吐量及租罐收入都有大幅提升。

　　汽车码头业务爆发式增长

　　为公司发展注入新活力

　　2008年，公司汽车码头业务正式形成运营规模和航线布局，虽然比较晚，但是正式运营后这两年汽车码头却开始了爆发式的增长。业内人士认为，大连港是腹地汽车产业密度最高的港口，其中拥有一汽、哈飞、奇瑞、华晨等众多大型汽车制造企业，随着近几年中国汽车消费的持续景气上升和自主品牌汽车逐步进入国际市场，东北汽车吞吐需求不断增长。而大连港的天然区位优势得到了较为突出的体现，也受到了汽车企业的高度关注。在这样的背景下，大连港集中力量突击加强汽车码头及物流的软硬件建设，一方面开通了广州、上海等内贸航线，南美、地中海、日本等外贸航线，另一方面全面提升码头功能汽车物流体系的日益完善，确立了东北汽车分拨中心地位，带动货源的不断增长。

　　在外部环境和内部条件水到渠成的情况下，汽车码头与大客户战略合作不断深入：哈飞、华晨将大连港作为出口基本港；上汽、广本、日产将大连港作为东北分拨中心；部分汽车生产企业直接布点大连，这些临港汽车企业的入驻，未来将给汽车码头带来巨大的业务量。

　　今年1-5月份，大连港汽车码头吞吐量约为6万辆，超过2009 年全年水平，同比大幅增长352.46%。未来我国南北沿海的大规模汽车港口运输将为汽车码头业务提供运量保证，同时在今明两年陆续投入运营的两艘2300车位的滚装船将增加公司南北汽车运量能力。依托汽车码头在东北亚的区位优势和资源优势，大连港将打造东北亚国际汽车中转港和欧亚大陆桥运输业务的重要口岸。随着汽车吞吐量的持续增长，公司汽车码头业务将步入实现全面盈利阶段。

　　分析人士认为，大连港在有着较强的稳健性和抗风险性的同时，也具有爆发性的增长能力，通过此次大连港发行A股，将更大的提升其综合盈利能力，未来的发展值得期待。