谨防钢材期价大幅下跌

□ 中信建投期货研究发展部 贺建强
    8月初，因前期钢价涨幅过猛，客观上期货价格需技术调整，但受货币微调因素影响，在股市暴跌的压力下，钢材期货与现货价格超预期大幅回调。本次深幅回调的原因有：
    一是前期涨过头，跟风囤货、跟风抛货。本来7、8月份是传统的雨季，建筑钢材的需求往往比较清淡，但因前期爆炒，不仅价格涨过了头，而且贸易商一边惜售一边进货，存量也较大；当价格下跌时贸易商因恐慌而争相出货。
    二是“莫拉克”台风加重了市场恐慌。全国最大的建筑钢材消费市场华东市场因遭受台风“莫拉克”以及自身雨季的影响(从7月21日至今，申城已持续阴雨22天，超过今年18天梅雨期，来自上海中心气象台的消息称，7月21日～8月4日，申城累计雨量达292.1毫米，雨日达13天，双双打破自有气象记录136年来的同期最高记录。）出货几近停滞，进一步加剧贸易商急于脱手的心理，从而导致钢材价格回调过度，出现非理性下跌。
    三是股市大跌，加深调整幅度。钢材期货在8月4日冲高回落后，开始陷入调整，恰逢股市在当天也止步并连续多日快速跳水直逼年线，加剧了钢材期价的深幅回调。
    四是原材料降价，高钢价预期破灭。前期钢价大涨的一个炒点是，进口铁矿石谈判迟迟未果，预期价格上涨。所以，当中钢协发布铁矿石谈判结果后，对铁矿石价格暴涨的预期泼了一盆冷水，国内铁矿石价格也出现持续回落。这盆冷水是釜底抽薪还是扬汤止沸我们还有待进一步观察，但至少铁矿石谈判这一炒点，暂时落幕意味着利好出尽也引发了钢材期价的回调。
    五是产能释放，加快了回调速度。8月14日全国主要城市螺纹钢库存总量较上周相比增量和增幅加大，与8月6日相比，全国主要城市螺纹钢库存总量增加22.68万吨，增幅为6.49%，与去年同期相比，螺纹钢库存增幅为39.75%，螺纹钢库存压力显现。高企的库存以及出货的迟滞导致钢材价格大幅回调。
    总体讲，8月份由于钢材价格的超预期大幅回调，助长了市场浓厚的观望情绪，影响了正常销售；同时产能进一步释放，导致库存大幅增加。
    此外，从国家宏观政策上看，央行提出的货币政策“微调”不是没有道理的；9月份将对各大商业银行贷款流向的审计是导致7月份信贷增速放缓的主要原因，也是导致股市、钢材期货、现货价格大跌的主要原因。
    国内钢材产能释放目前处于巅峰状态，虽然钢价已经大幅回落，但从生产成本和订单情况来看，钢厂目前仍然有利润空间，所以钢材产能短期内很难出现明显回调局面；同时，国家钢铁行业重组及限产措施在9月份也难以实施见效；故9月份供给压力会继续存在，且大于8月份。目前钢材期货市场现状好于现货市场；利多因素较强于利空因素；注意要关注股市的走势，若股市走稳，钢材价格将稳步上行；若股市继续大跌，钢价将有大跌的风险。因为从8月4日起，股市与钢材期货变得密切相关。据预测，9月份钢材期货价格将趋稳上行，但须防短暂的大幅下跌。