如何看待金融业与“保八”的关系

为应对国际金融危机的冲击，我国在去年底提出了GDP增长“保八”的目标，并且采取了一系列政策手段，来确保这一目标的实现。据统计数据显示，今年上半年GDP同比增长7.1%，其中二季度GDP同比增长7.9%，增速比一季度提高1.8个百分点。由此来看，全年GDP“保八”的目标应该不难实现。这也在客观上说明去年底以来的宏观调控起到了一定作用。 
　　
众所周知，除了财政手段之外，金融手段是政府用于刺激经济的另一核心工具。而从金融业自身来说，在与货币政策调控方向努力契合的同时，也能不断拓宽自身的盈利空间与稳定性。 
　　
具体来看，金融业支持“保八”，可以从影响GDP的投资、消费、净出口这三驾马车入手，在金融产品和服务方面提供全方位的支持。 
　　
首先，从投资方面来看，上半年投资拉动GDP增长6.2个百分点，对经济增长的贡献率高达87.6%。应该说，投资迅速增长的背后，很大程度上是银行信贷高增长的支撑。 
　　
当然，在银行业对投资的信贷支持背后，还有许多不足之处也体现了出来。例如，在本轮刺激投资的过程中，基本是政府资金带动信贷资金进入投资，民间资金并不积极。这有多方面的原因，其中银行信贷对民营企业的支持力度不够是重要因素之一。同时，或许这反映出本轮财政金融刺激计划使大企业趋于稳定，小企业则受惠有限，这也值得金融业充分反思。 
　　
除了银行业之外，证券业和保险业也应该对“保八”做出贡献。就证券业来看，对于投资的支持途径，包括上市公司的IPO和再融资等。而就保险业来看，对于投资增长也起到了直接或间接的作用，如用保险资金购买国债等。 
　　
其次，从消费方面来看，上半年消费拉动GDP3.8个百分点，比2007年的4.4个百分点、2008年的约4个百分点都小，客观上反映了消费的拉动作用有所下降，在应对危机时仍然延续了投资拉动的传统模式。长远来看，“保八”还要注重可持续的发展内涵，扩大内需也应有清晰的规划。 
　　
金融业对消费的支持虽然做了许多工作，但仍有很多不足，而且在优先考虑投资的背景下，甚至可能弱化了对消费的支持。对于银行业来说，支持重点应该从农村消费、住房消费、日常消费等几方面入手，商业银行在这些方面虽然做了很多工作，但仍然有待完善，而证券业和保险业在促进消费方面也大有可为。 
　　
最后，从净出口来看，上半年净出口对经济增长的贡献为-2.9%。这一方面表明了外部需求的萎缩，另一方面也是近年来中央调整出口结构的政策效果。对于金融业来说，未来的重点应放在支持出口结构优化方面。 
　　
银行业应创新融资方式，扩大对特定出口企业的融资支持。同时，商业银行要适应企业出口贸易需求，提供结算、汇兑、转账和财务管理等多种金融服务，并且提供更多的金融产品和服务，支持出口企业有效规避汇率风险。证券业则应在促进出口方面找好切入点，适当支持出口企业在资本市场融资、支持出口企业的证券化产品创新、支持出口企业海外上市等。 
　　
由此可以看到，金融业在支持“保八”方面确实有很多抓手。而金融业在支持“保八”的同时，也不能牺牲自身的安全性和稳定性。如果只是一味为“保八”而忽略内在风险，则会在将来产生经济金融的新危机，“保八”的质量也会大幅下降。 
　　
以银行业为例，当前商业银行面临的金融环境也有众多不确定性，能够影响银行信贷安全的因素在增加。 
　　
目前，利率政策走势可能导致银行利差缩小甚至倒挂。2004年以来，商业银行的净利差持续提高，但去年后期以来该趋势有所变化。由于利差收入仍然是国内商业银行最主要的收入来源，因此利差的变动情况是关系到商业银行盈利能力的核心因素。 
　　
在当前大的政策和市场环境下，银行的集中性风险开始显现。在政策指导和市场环境限制的双重作用下，商业银行傍大户的趋势重新抬头，这导致银行贷款集中投向少数大型企业和项目，尤其是财政刺激项目。 
　　
当前，过度依赖间接金融模式来支持扩大内需，可能会增加商业银行的非市场风险。如在当前我国金融体系中，城商行等地方金融机构受地方政府的影响仍然较大，虽然此前的改革旨在扭转这一局面，但在地方政府面临政绩压力的前景下，很可能会施加更多影响，要求地方银行提供符合政策方向的软约束贷款，从而增加了潜在的地方金融风险。 
　　
银行面临的监管压力可能会增加。虽然前几年在经济上升周期，银行改革取得了较大成就，但面临经济周期性下降，商业银行不良贷款也可能有较大幅度反弹。监管部门也表示，如果信贷增速过猛，将考虑调增拨备覆盖率等形式约束银行。 
　　
总之，经济增长“保八”是应对全球金融危机的基本要求，金融业理应在此方面做出贡献，但与此同时，也需要高度重视安全性、盈利性、流动性，争取实现支持实体经济与自身发展的双赢。