波交所﹕过分规管有害FFA

波罗的海航运交易所行政总裁佩恩日前在伦敦表示，假如欧美政府监管部门过分规限场外衍生产品交易，强行将部分衍生产品安排在交易所内上市买卖，将可能连累远期运费协议(FFA)失去本身交易灵活的独特优势，对FFA市场发展构成严重损害。

　　美国财政部长盖特纳在5月中旬，曾宣布场外衍生产品交易新监管框架。根据该计划，部分场外交易的衍生产品将被强制要求在交易所上市交易，另外一些合约将附加限制投机的条款，目的旨在增加场外交易的透明度。其后欧洲委员会亦在6月初宣布，会在短期内推出同类型计划。

海啸以来FFA未见问题

　　不过佩恩表示，尽避现时不少市场人士均热衷于加强场外衍生产品交易监管，但FFA确实未曾因金融危机出现问题，过分监管只会严重损害货运期货交易市场的发展。他指出，FFA是通过场外交易(OTC)的一种衍生产品，OTC容许交易双方按照本身需要，为交易内容作出灵活的安排，是现时FFA交易中的一大重要特色。正因场外衍生产品结构复杂多样，他认为，加强管制将会窒碍交易者灵活安排，直接损害FFA交易市场发展。

　　根据波交所统计数字，去年运费期货交易额急升4倍，至1630亿美元。交易量急增主要由于在船东和船公司以外的非传统交易者加入市场，并通过交易所进行买卖。据法国金融咨询公司Celent在去年12月发表的报告指出，各地金融机构在08年积极参与FFA交易，当中包括银行、对冲基金和共同基金，约占总交易量四成，明显较07年的15%为高。而金融机构多经由交易所进行FFA交易，亦导致交易所交易比例上升。

金融机构积极参与交易

　　尽避交易额上升，FFA市场仍不被视为成熟的期货交易市场，特别在爆发金融危机后，业界对政府应否加强OTC监管，仍然众说纷纭。伦敦场外衍生产品交易咨询公司Contango Market执行董事弗内斯认为，虽然有必要为期货市场设立监控角色，不过FFA市场衍生产品结构复杂，监管机构希望强制进行监管，难免有机会导致期货交易未能切合市场的需要。