2009年钢市风险的发展趋势和下半年市场预测

□马忠普
    (上接7月9日9版)受投资拉动，我国工业增加值也出现了低位回升的趋势，5月份的同比增加8.9%,信贷规模虽然6月份实际保持在6700亿元，但是上半年信贷总规模已经超过5.8万亿元，市场信贷环境明显改善。但是在许多行业，特别是基础加工工业部门、房地产业、铁路货物运输和进出口恢复上仍有一定的差距。其中铁路货物运输前5个月同比下降4.9%，5月份出口26.4%的同比回落，降幅大于4月份的22.6％，为连续第7个月下降；1~5月份的房地产投资增长仅仅为6.8%；虽然大船厂生产合同饱和，1~5月份生产1216万载重吨，同比增长61%，但5月份新接订单仅仅19万吨，同比订单大减96%。很显然我们的经济触底还不稳定，但是毕竟总体正在底部盘整中蓄势缓缓回升，这种经济缓缓回升的趋势只能是沙滩型走势，这至少是下半年中国经济的实际演变过程，期待值也只能是改变GDP1~2个百分点。不过需要说明的是中国在出口大幅回落22%以后，我国的经济调控正走上以内需市场为基础的经济平稳发展的趋势，这种走势对中国的经济结构调整和国际化战略调整，缩短同发达国家大企业差距是有利的。我国经济缓缓回升的发展趋势决定了我国钢材需求，特别是建筑钢材需求和相关结构用板材需求都会保持增长的趋势。而出口退税政策的实施将改变我国钢材出口大幅减少，净出口变为净进口的不利态势。7月份许多大钢铁企业出口明显增长的趋势虽然没有统计数字，但是几个大钢厂出口明显增加已经反映了这种变化趋势，尽管国际钢铁需求和价格仍在低谷中震荡，制约着中国钢材市场的价格上涨和进出口变化，但中国钢材市场的供需条件将会好于上半年，好于国际市场。这就为下半年中国钢材市场价格在合理价位区间平稳、小幅波动前行提供了较好的市场环境。
    相比世界经济，特别是欧美经济仍在继续回落、失业仍在增加、经济负增长。尽管近期国际经济回落趋势收窄，但是原因复杂，经济何时回升并不明朗，至少不是2009年的事情。不过今年第二季度世界大宗商品价格出现了价格大幅回升的趋势，有人担心新一轮通胀正在形成。因为在通胀形势下，成本继续上涨肯定会影响下半年钢材市场的价格走势，正是这个原因我们有必要说清楚当前的所谓“通胀”问题。
    实际上这轮世界范围的大宗商品价格上涨有几个原因。一是政府拉动经济，加大投资力度和扩大贷款，增加了资金流动性，在经济整体困难的形势下，特别是中国股市价格得到了大幅回升。二是前期经济大幅回落，许多大宗商品价格出现深跌，行业亏损。在今年第二季度中国经济趋稳势头出现的时候，世界经济也出现了降幅收窄的趋势。市场信心的恢复和亏损企业摆脱亏损的压力，汇聚成市场深跌行业价格回升的动力。把握这个机会演绎一波深跌大宗商品价格的回升有它的合理性。三是过去三个月中，日元以外，美元兑所有16种国际主要货币的汇率均告下跌。四是这个世界的金融炒作虚拟经济的形势是复杂的。大宗基金前期大幅亏损，正是利用这个机会参与了一些大宗商品价格的炒作，推升了一波所谓的通胀。例如石油价格从30多美元炒到70美元。有色金属价格大幅回升，5月份以来的海运费价格上涨了一倍多。一般说经济上升期出现通胀压力是正常的，但世界经济并没有进入上升期。目前世界经济仍在衰退，大宗商品需求仍很弱，摩根、高盛说看好房地产、看好钢铁，也看好煤炭不过是忽悠通胀气氛，好赚大钱。国际贸易减少20%~30%，海运市场价格能不受需求不足的制约吗？显然是前四个因素作用推升了世界大宗商品价格的回弹。
    笔者在去年写的关于金融危机引发世界经济周期性回落的四个特征一文中，提出这轮世界经济危机的四个特征。其中第四个特征就是由于国际货币结构体系存在严重的缺陷，美元占国际流通货币的64%，虚拟经济滋生了大批基金炒作型的投资公司，经济危机中他们亏损严重，债务缠身。一旦世界经济走出低谷，出现经济复苏，会引发对大宗资源性产品需求增加的趋势。基金炒作，推动价格上涨会再次演绎通胀压力增加，形成经济未来的周期性波动和金融危机的再次发生，不过世界经济还在衰退，因此，简单地认定世界陷入新一轮通胀还为时尚早，原因就在于世界经济的衰退和经济的底部盘整不支持大宗商品价格恢复到合理价位后继续连续走高，这也是这轮大宗商品价格的上涨同2008年上半年以前的时期，全球通胀压力有增无减的大趋势的根本不同点。受经济衰退，需求减少影响，这种大宗商品价格受炒作基金的拉动尽管动力十足，但不具备可持续性，前景的震荡是不可避免的。这也是当前大宗商品价格大幅上涨的风险所在。
    有人预测世界将面临长达十年的通胀期。预测容易，但从经济的深层次上分析预测出实践的演变形势这是很难的。这轮大宗商品价格的上涨，通胀气氛的增加，投资基金炒作的盈利，对像欧美这样的国家确有拉动经济的效果。近期美国22家投资基金提前向美国政府还贷，美国经济降幅收窄，反映的就是这种效果，毕竟美国金融资产占美国净资产的40.5%。美元是美国，甚至是当前世界经济的金融支柱。不过大宗商品价格上涨也增加了实体加工工业的成本负担和进一步的衰退。正是这种复杂经济形势，八国集团财长会议在提出世界经济有触底迹象的同时，建议国际货币基金需要强调应对金融体系实行更加严格有效的监管，把球踢了出去。近日世界银行调低了世界经济增长报告，把全球经济衰退的幅度从1.7%下调到2.9%。欧美股市和许多大宗商品价格应声回落反映的就是这种大背景趋势。正是这种经济演变的大趋势决定了2009年世界钢铁市场低谷震荡的大趋势不会因为近期亚洲钢材价格有所上涨而发生大的变化。国际钢铁市场的严峻形势正是通过我国进出口形势的变化继续影响中国钢材市场走势。
    综合上述分析，受利益驱动和市场价格形成机制影响，在目前钢厂7月钢材出厂价格再度大幅提高后，热卷价格已经逼近了春节前高风险价位，虽然下半年钢铁企业受成本上升的影响，市场价格有升高的趋势。但国内外的经济大环境毕竟制约钢材市场的价格走势。从价格形成机制上看，进入7月中下旬以后，继续拉高价格，将导致价格风险增加。下半年中国钢材市场难以避免一次较大的市场震荡调整。虽然震荡幅度不会形成大跌，但是风险的防范还是应该重视的，这种震荡的实际演变和最终结果只是市场在实现低谷波动中震荡前行，大势平稳的实践形式。(完)
（马忠普：中华商务网华瑞市场研究中心主任 新华社钢铁行业特邀分析师 著名钢铁市场专家）