从当前市场心态看热卷后市动向

□大方
    6月份受螺纹钢走势强劲上涨和宝钢超预期上调出厂价格的影响，各地热卷走势也随之快速走高。但是随着价格走高的同时，市场需求也比前期有了一定的萎缩。在基本面没有根本改变的情况下，目前影响热卷涨跌的最主要因素就是市场预期造成的市场心态，因此只有仔细分析市场心态的最新变化才能准确把握热卷后市的价格变化方向。下面笔者将热卷市场目前几个主要方的主要心态详细分析，相信能对大家把握热卷市场下一步的动向有所帮助。钢厂：只有拉高才能摆脱困境
    据统计，大中型钢企4月净亏损高达18.7亿元，亏损额度扩大，而1~4月总体亏损近52亿元，加上5月的盈利，前5个月大中型企业亏损仍达39.4亿元。依照目前的情况看，6月份钢厂全面盈利基本已成定局。但是仔细分析5月的钢厂盈利主要是因为原料价格保持在低位，前期的高价原料被消化，市场价格基本保持平稳，而6月钢厂盈利主要是利用市场有利时机依靠集体推高出厂价格获得的超额利润，而原材料价格在6月集体走高无疑给钢厂施加了强大压力。如果不能向下游顺利转嫁钢厂上升的成本，钢厂无疑将恢复到年初的困境中去，这是其绝对不希望出现的。
    从热卷进出口情况看，5月份热卷板进出口量双双环比上升，但当月热卷板净进口数量升至51.17万吨，净进口态势再度加剧。6月1号起我国对热轧卷板的出口退税率由零提高至9%，近期我国部分钢厂开始调低热卷出口报价，出口竞争力略有增强。不过在当前国际市场贸易保护现象日益增浓的形势下，后期我国热卷板出口能否触底回升还存在较大的疑问。钢厂目前的态度比较一致，只有推高国内热卷市场的整体价格水平，带动国际市场价格回升，才能减缓国外低价热卷资源对国内市场的冲击。因为目前由于整体原料成本的上涨，国内热卷资源不具备和国外低价资源打价格战的资本，所以在目前的市场情况下，利用原料上涨，市场贸易商中间需求有所恢复的情况下，拼命拉高热卷出厂价格，向下游转移成本，如果下游不接受的话，钢厂在后期通过追补等手段来降低实际销售价格，形成进二退一的态势。
贸易商：想涨怕跌的犹豫
    由于第一季度的行情并不好，很多贸易商手中积累了大量的流动资金，在行情趋势开始转好后，贸易商纷纷利用手中的资金优势开始囤积库存，从而释放了大量的中间需求，相互间的对倒也间接地推高了热卷的市场价格，而钢厂在此时出厂价格集体上涨，也逼迫贸易商只有拉高市场价格才能维持不亏的局面，所以贸易商虽然从价格上涨上获得了部分利益，但是大部分超额利润都被钢厂通过抬高下期订货的方式而转移，所以目前贸易商其实并不希望市场价格过快上涨，但是由于定价权在钢厂手中，只能被动追高。争相利用钢厂后期将集体上涨价格的预期来拉高市场预期，继续推高价格才能获利。
下游用户：消化能力还未完全恢复
    2009年6月，中国物流与采购联合会 （CFLP）中国制造业采购经理指数 （PMI）为53.2%，比上月微升0.1个百分点。制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由5个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50%以上，反映经济总体扩张；低于50%，反映经济衰退。中国制造业PMI呈现稳中有升。
    而根据国家统计局发布的数据，5月份我国工业品出厂价格 （PPI）同比下降7.2％，环比上涨0.1％。5月份我国PPI同比降幅扩大，环比连续2个月回升的表现更是引人关注。1~5月份，我国PPI累计同比下降5.5％，降幅比1~4月份扩大0.4个百分点；原材料、燃料、动力购进价格同比下降8.2％，降幅扩大0.5个百分点。
    从PMI和PPI数据综合分析可以看出，下游用户虽然出现了复苏的迹象，但是趋势还不是很明显，还存在很大的不确定性。所以在目前出现原材料价格升温的趋势时，下游用户先开始囤积原材料，但是这些原材料进入生产领域消化还需要一定的时间。因此目前下游用户的消化能力还是有限，在经济复苏的初期，也不可能通过拉高产品价格向最终用户转移成本上涨。
    热卷近期走势预测
    6月份集体上涨的局面在7月将会告一段落，前期由于螺纹钢等建筑钢材上涨而带动整体钢材市场的底部抬高，经过一段时间后，各品种的涨势已经出现分化。针对热卷来说，目前7月中旬宝钢将出台新的月底调价政策，本来应该7月初出台的，但是为了避免影响铁矿石谈判，避免成为其他钢厂涨价的理由，宝钢选择延期出台八月出厂价格。但是根据目前市场现状分析，宝钢肯定会继续上调其出厂价格。
    随着热卷板价格的大幅上涨，大部分钢厂热轧生产线陆续恢复生产，试图通过目前有利时机抢占市场份额。而5月份热轧卷板产量也呈现大幅反弹态势。中厚宽钢带及热轧薄宽钢带产量双双激增。中厚宽钢带当月产量突破700万吨大关，月产量升至2008年以来的次峰值，仅次于去年同期水平。日均产量同步大增，本月中厚宽钢带日均产量升至22.7万吨，环比增产3.25万吨，日均产量升至一年来的最好水平。本月热轧薄宽钢带产量骤增至199.29万吨，环比大增36.51%，达到去年以来的最高位，环比大增53.3万吨，同比大幅增长19.07%。当月热轧薄宽钢带日均产量也攀升至近几年来的最高水平，日均产量升至6.43万吨，环比增加1.56万吨，较去年同期增长19.07个百分点。
    目前热卷市场的最大隐忧是钢厂大规模复产出来的资源能否被消化，如果钢厂的集体涨价策略能通过推高国际市场低价资源价格上涨的话，一部分复产资源能通过出口恢复被消化，这样目前市场脆弱的平衡就不会被打破。另一方面，下游需求能通过国家刺激内需政策有效恢复。这样的话，热卷市场价格的有效回升就有基本面的支撑。短期内热卷价格主要跟随螺纹钢的走势而定，短期内价格上涨过快，需要通过适当的价格整理来获得支撑。而从长期来看，随着大宗商品价格的回升，热卷作为钢材的大类品种还是存在一定的上涨空间的。