机构一致认为商用车下半年复苏可期

商用车经历上半年的需求低迷后，券商一致认为，下半年房地产投资的增长、出口的复苏、政府刺激政策的持续支持，这三方面因素有望带动下半年商用车的增量需求。 

上半年，中国汽车市场累计销售汽车609.88万辆，同比增长17.69%。其中，乘用车销售453.38万辆，同比增长25.62%；商用车销售156.50万辆，同比下降-0.52%。乘用车无疑成为中国车市上半年火爆的领军者，而商用车则是疲态依旧。但商用车在下半年的销售情况将有望得到改善。 

在“汽车下乡”扶植力度不显著的情况下，中国政府持续推出“报废补贴”、“以旧换新”等刺激消费的相关措施，最新又将“汽车下乡”中的“换购补贴”改“购买直接补贴”，不断扩大补贴范围，加强补贴力度，增强刺激效应。这些措施彰显了中国政府对于商用车市场恢复的重视和决心。 

中金公司、申银万国、广发证券和民族证券等券商也均对商用车下半年的恢复给予极高关注，他们认为商用车下半年的需求将好于上半年。国金证券和凯基证券均指出，商用车全面复苏可期。逻辑在于，上半年投资高增长消化存量，而下半年房地产投资增长，出口复苏和政策支持三方面因素有望带动增量需求。 

中金公司认为，下半年将重点关注重卡、大中客、中低端轻卡生产商以及有望从海外车市回暖中受益的零部件供应商。国金证券也认为，货车销量将好于上半年，尤其是重卡。客车行业的复苏则预计有望在2009年下半年四季度出现。出口和公交是目前客车需求增长主要驱动力。 

进一步细看，广发证券指出，在商用车恢复过程中，重卡是第一关注点。重卡上半年涨幅滞后，但宏观经济转暖，固定资产投资项目的启动，物流运输也的好转，都意味重卡有着良好的机会。 

国都证券分析师徐才华也认为，基于经济进一步复苏的前提条件下，重  
  
 卡行业将在2009年第四季度左右开始复苏，而二级市场将在第三季度开始有较好表现。其主要推动力量是政府投资带来的固定资产投资；物流需求增大；阻碍行业回暖的因素为存量的货车运力需要消化。 

此外，广发证券认为，在国家“送车下乡”政策中补贴直接购买轻卡和微卡用户，这有望带动轻卡和微卡的销售。民族证券亦指出，下半年，中级、中高级乘用车以及商用车会有一定程度的恢复性增长。特别是轻卡，销售量较大幅度的增长会带动整体汽车销售量向增长19%上限冲击，甚至冲破这一上限。