公路运输行业：运营平稳估值略低

　2009年1-5月，全国公路货运量、货物周转量、客运量、旅客周转量同比增长分别为2.7%、1.5%、3.1%和5.0%。5月增幅出现较大幅度下降，并未延续前几个月增幅逐步回升的态势。一个原因是上年4、5月受到冰雪灾害压制的运输需求恢复，同比基数增大；另外一个原因我们担心是经济恢复时期的反复，也使得运输需求出现了下降。鉴于行业数据统计口径变化使得方向判断出现困难，我们从主要上市公司车流量和通行费收入方面做一比较，发现总体上都维持了增速回升的态势，暂时维持行业运行平稳的判断。 　　经济转暖带来车流量增长。
　　公路运输行业和宏观经济走势的相关性较强，经济的好坏直接影响高速公路的车流量情况。虽然目前宏观判断，经济已处于底部，且转暖的迹象明显，如6月上旬同比下降0.2%、中旬同步增长3.8%；我们认为经济的恢复不会很顺利，会有所反复，但向好的趋势明确。随着国内调控政策的实施，国内经济将趋于转好，对于运输的需求也将上升，车流量将在目前的基础上继续增长，相关公司业绩会有所体现。