中国民营钢企重组出路何在

□兰格钢铁信息研究中心张琳
    随着1996年我国粗钢产量首次超过1亿吨跃居世界首位，我国粗钢产量的霸主地位一直都无可撼动，而这又尤其以民营钢铁企业的快速崛起和发展最为引人注目。
    民营钢铁企业并未都炼成钢铁般的身躯
    在摆脱了几十年计划经济的束缚后，诸多民营钢铁企业家们充分发挥其聪明才智，顺应国家鼓励民营经济发展的好政策，迅速实现了自身原始积累和扩张，前进步伐相当惊人。但是，积累了巨大财富的中国民营钢铁企业并未都炼成钢铁般的身躯，面对中国宏观政策的逐步调控，钢铁行业过热的发展势头被有效遏制，而这其中直接受到影响的就是民营企业。
    民营钢铁企业要应对来自产业政策和被并购的双重压力
    改革开放30年以来，回顾我国钢铁产业兼并重组历程，经历了一个从准兼并到兼并，从救济式兼并到战略式兼并，从不成熟兼并到较规范兼并，从政府主导重组到政府引导与市场力量相结合的国有、民营与海外资本共同参与的发展历程。
    掀起并购整合浪潮的首先来自中国的大型国有钢铁行业巨头，他们利用其自身强大的经济实力和行业影响力，直接顺应了国家宏观调控的发展大趋势，因此也获得了国家政策的大力支持。如宝钢的全国钢铁版图中已拥有了八一钢铁、广东钢铁集团和宁波钢铁，但距其8000万吨产能的战略目标还有不小差距。从宝钢集团的发展规划来看，并购宁波钢铁还仅仅是其并购的开始；武钢并购鄂钢、昆钢，重组柳钢为广西钢铁集团。国内钢铁行业的整合也引来了国际钢铁巨头们的垂涎，全球最大的钢铁企业阿塞洛·米塔尔收购中国东方集团、牵手湖南华菱集团合资办厂。
    扑面而来的重组阵势，让民营钢铁企业的未来走势更加扑朔迷离。越来越多的中国民营钢铁企业都在走或者正准备走上与资本相亲的道路以应对来自产业政策和被并购的双重压力。
    在大陆以外上市的民营钢铁企业有4家
    目前约有30%以上的民营钢铁企业正在寻求资本的运营，这些企业主要分布在东部发达地区、华北地区和东北地区，只是由于自身原因，许多企业没有找到合适的对象。
    从具体实践来看，他们中不乏成功者，德龙钢铁在2005年顺利实现在新加坡上市，成为迄今为止中国惟一一家在新加坡买壳上市的钢铁企业，仅2007年公司和大股东共融资3.2亿美元用来发展钢铁业。但这还仅仅是开始，目前中国在大陆以外顺利实现上市的民营钢铁企业有4家 （不包括上市融资后转入钢铁行业的企业）：其中香港两家，分别是中国东方集团和中国特钢；新加坡两家，为德龙钢铁和中国金属。
    许多民营企业都面临着被市场淘汰的压力，而德龙钢铁、津西等一批先知先觉者率先开始寻找海外融资之路。由于宽松的上市条件和本土性优点，香港市场是内地民营企业上市的首选。
    在民营钢铁企业自身资金实力和规模有限的情况下，要从国家宏观政策和激烈的市场竞争双重压力下实现快速扩张和发展，成为这轮行业洗牌中最后的真正赢家，股权融资成为他们的必然选择。
    中国钢铁业并购必须同时解决存量资产和增量资产的矛盾
    欧美钢铁产业组织结构调整首先面对的是存量资本的重组，兼并收购成为主要手段。日本、韩国则是在增量资源配置的基础上进行产业组织结构调整，在政府支持下大企业的快速扩张是主要手段。
    与上述国家不同，历史留给中国钢铁业的是大量规模小、效益低、技术落后、地域分散的存量资产和结构不合理的市场造成的低层次的生产过剩，增量投资在其中则遭遇尴尬的局面。因此中国钢铁企业在联合重组时，必须同时解决存量资产和增量资产的矛盾。 “总量控制，等量置换”的政策则应运而生，在兼并、收购、重组的基础上，淘汰大量没有价值的存量资产，通过合理配置高质量的增量资产，提高产业集中度，建立适应经济发展需要的钢铁产业组织结构。
    “淘汰落后产能、继续兼并重组才是钢铁业生存之道。”在“2009陆家嘴金融论坛”上，宝钢集团董事长徐乐江指出，“对钢铁产能的扩张，以前以新建为主，现在和未来可能靠并购多一点。”
    民营企业参与国内钢铁行业兼并重组将趋于多元化
    1.民营企业参与国企重组
    最典型的例子是至今仍在进行中的民营企业日照钢铁同意与国有同行山东钢铁集团合并，虽然有些曲折，但结果应该没有太大的悬念。钢铁企业开始摆脱所有制的框架探索实质性整合。
    2.政府推动下的民营企业内部整合
    2008年12月19日，唐山市39家民营钢铁企业，整合重组为两大钢铁集团。一家以国丰钢铁为龙头，丰南区12家企业重组成立唐山渤海钢铁集团，一家以九江钢铁为龙头，迁安市27家钢企成立唐山长城钢铁集团。
    3.处于探讨阶段的外资合并
    钢铁业是中国的重要产业，国家《钢铁产业发展政策》规定，外商投资中国钢铁行业，原则上不允许控股。这也明确指出，外商投资中国的钢铁行业，不论是国有控股还是民营控股都受限，因而不能取得控股权。在对国企华菱管线、莱钢股份控股的计划失败后，世界钢铁巨头米塔尔对民企中国东方集团谋求控股又遭失败。目前外资进入国内钢铁行业正处于摸索阶段，短期内大规模进入国内钢铁行业的可能性不大。