“美苏”融资争霸进入临界点

　对于消费者来讲，国美融资后通过网络布局优化、门店分类和环境改造，可以为消费者创造更加优质的服务，提供更加丰富的商品选择，进一步提升客户消费体验，满足消费需求。国美如此，苏宁又何尝不是呢。
　　6月22日下午，熟悉但却久违了的鹏润大厦18楼1号会议室，也算久违了的国美电器现任董事局主席兼总裁陈晓突然出现在全国媒体的面前，尽管透过视频，陈晓仍显一丝疲倦，但在言谈举止之间也难掩国美“危机”渐去后的一份释怀与坦然。
　　国美电器22日发布了国美将向贝恩资本（Bain Capital LLC）增发18.04亿港元7年期可转债，及向所有老股东等比例配售23亿新股的融资方案。通过上述股权和债权融资，国美电器合计融资将不少于32.36亿港元。
　　陈晓表示：“公告说明国美已经闯过危机时刻，这是国美企业史上一个重要的时刻，标志着公司进入一个新的发展阶段。通过与全球领先的私募股权基金贝恩投资达成投资协议，国美不但获得了稳固的财务基础以支持未来发展，还将同时改善治理结构。”
　　而业内人士认为，贝恩入股主要就是解决国美“钱”的问题：一为补漏(主要为46亿元可转债的提前赎回)；二为提高股民对国美信心，这从溢价购买国美新的可转债就可以看出。
　　无独有偶，就在此前的6月19日，国美的老对手苏宁电器也根据市场状况以及公司的发展策略，提出了2009年非公开发行股票的计划，拟向特定投资者定向发行不超过2亿股以筹集约28亿元资金用于加快连锁店面的发展，促进物流平台建设，并适度补充流动资金。
　　同样是融资，却有着迥异的动机与动向。专家指出，如果按照既有的方向走下去，很可能就此触动两大巨头新的行业争霸战以及由此引发中国家电连锁业的“拐弯”。

争相融资

　　据陈晓介绍，这次国美公开的再融资计划分两部分：贝恩投资以18.04亿港元认购国美新发行的7年期可换股债券，年息率为5%。另外，国美向符合资格的现有股东公开发售股份，以每100股现有股份获发18股新股份为基准，认购价为停牌前最后收市价每股1.12港元的60%；贝恩投资的另一家联属公司将作为此次公开发售的独家包销商。
　　国美电器副总裁、新闻发言人何阳青透露，国美此次融资所获的32.36亿港元后，将在门店内部改造、外立面改造、物流基地改造、信息系统升级等方面大力投入。
　　尽管单店产出低是目前中国整个家电连锁行业的痼疾，但相对于老对手苏宁而言，国美似乎显得更为突出，尤其在物流配送和信息化方面，苏宁更是技高一筹。难怪有业内人士分析，度过危机的国美正在利用贝恩投资补漏呢。
　　另外，陈晓也重申了国美的“瘦身计划”，指出今年的开店速度将减慢，2009年开店数目不会较2008年有增长，会关闭一些正在亏损的分店，改为开设大型门市，确保公司在行业中的领先地位。
　　看来，国美此番要动真格了。但也有分析认为，国美此次虽然获得注资，但未来的现金流压力仍然存在。据2008年年报显示，其应付票据、应付货款、可换股债券及银行借贷四项相加高达166亿元，另一个沉重包袱就是明年5月可能提前到期的46亿元可转股债。
 　　另外，还有些耐人寻味的是，自去年12月初提出融资计划后，国美电器董事会先后两次调整了融资方案，时间分别是2009年2月初和5月上旬。其中，2月初计划的融资规模一度高达70亿港元左右，但最终降至32亿港元。
　　陈晓含糊其辞表示，32亿港元的融资金额，已经足够满足公司营运开支和应付2014年到期的可转债提前赎回的风险。
　　一向以规模扩张求发展的国美停下来了，但向来以内生增长为主的苏宁却开始抄底了。
　　苏宁电器总裁孙为民表示，本次募集资金的使用延续了以往历次增发一贯的后台战略，这一策略已经被苏宁近几年的持续稳健发展和行业发展趋势所证明，目前苏宁面临的经济宏观环境和行业竞争环境都为
企业创造了良好的发展机遇，通过此次增发苏宁将进一步提升企业的核心竞争力优势，为企业和投资者创造更好的效益。
　　但苏宁此次推出的非公开股票发行方案整体募集资金规模计划约28亿元的动向还是暴露了苏宁抢坐家电连锁“头把交椅”的野心。
　　据中国商报记者了解，在所融得的28亿元中，约10亿元投入成都、无锡、重庆、天津、徐州等地物流基地建设项目和北京物流基地建设二期扩建项目；用于补充企业流动资金，以推进定制包销策略和提升供应商服务能力的有4亿元，而剩下的约14亿元都将用于苏宁250家左右连锁店的发展项目。
　　业内人士普遍认为，苏宁的主要竞争对手国美目前遭遇困境，对行业供应链造成影响，是苏宁弯道超越的良好机会，苏宁在重视单店利润的防御政策基础上，渐渐加强了连锁开店布局、填补市场空白的主动出击战略。

“美苏”争霸上演生死时速

　　尽管“美苏”争霸已不是什么新鲜事，但以前是各有千秋，而这次的意义却显得格外不同。
　　有分析认为，国美、苏宁两大巨头这次都是相较对手的差距而采取的有明显针对性的补漏或者扩张战略，一旦付诸实施，将会使行业争霸进入临界点状态。谁先抢得先机可能就会很大程度上改变既有格局。
　　对国美和苏宁的PK式融资，长城证券商业零售分析师姚玟琪表示，“两者尽管是竞争关系，但是此次融资的用途不同，近日连在一起的融资，应该是机缘巧合。”另外姚还认为，总体来看，两者融资用途不同，国美融资为了求生存，而苏宁融资是为了求发展。
　　光大证券行业分析师黄志刚认为，苏宁在门店经营、规模扩张速度和效率、盈利能力、现金流和资产负债状况上都超越了竞争对手国美。而国美目前仍在门店网络和销售规模上占据优势。但总体来看，其对国美未来的发展表示了担忧。苏宁的发展步伐更稳健，将受益于市场竞争格局的调整。
　　虽然，“美苏”严格意义上的争霸才刚刚开始，其结果也不得而知，但“美苏”的战略已经都在稳固自身优势的基础上因对手而转变，很有可能就此把中国家电连锁带入一个新的竞争层面。
　　正如资深家电产业观察家刘步尘所言，“国美今年提出了以优化网络、提升效率、注重单店营业能力提升为核心的战略转型，相信此次融资的成功，对于国美战略转型的快速推进将产生积极的影响。相信国美能够为供应商打造一个投入产出比最大化、成本最低的销售平台，从而提高厂商合作效率，实现共赢。”
　　刘步尘说，对于消费者来讲，国美融资后通过网络布局优化、门店分类和环境改造，可以为消费者创造更加优质的服务，提供更加丰富的商品选择，进一步提升客户消费体验，满足消费需求。 
　　国美如此，苏宁又何尝不是呢。